高盛：波斯湾原油供应或需“数月”才能恢复

　　上证报中国证券网讯(记者汪友若)近日，高盛集团表示，假设霍尔木兹海峡全面重开且不再发生新的袭击事件，受中东局势影响而中断的波斯湾原油生产或需要“数月”才能基本恢复。

　　高盛分析师Daan Struyven及团队在4月23日的报告中估算，相较于冲突前，4月份海湾地区原油产量下降了约1450万桶/日，约占冲突前供应量的57%。假设石油资产不再遭受新的袭击，并且霍尔木兹海峡在未来几个月内全面、安全地重新开放，海湾地区的产量可能会在重新开放后的几个月内基本恢复。然而，产量恢复的最后阶段可能需要更长时间，且无法完全恢复产能的风险很大，特别是在海峡关闭时间较长的情况下。

　　高盛分析认为，运输和井流速率是关键。一旦霍尔木兹海峡重新开放，制约产量的关键潜在因素可能包括：管道容量和用于清运已产出原油的空船的可用性；用于油田修井作业的材料和工人的可用性；以及井流速率的恢复情况。高盛估计，自中东冲突以来，海湾地区可用的空油轮容量已下降约50%(约1.3亿桶)。高盛还估计，历史上通过霍尔木兹海峡的流量峰值为2330万桶/日(对比正常水平2000万桶/日)。强制减产可能导致储层流动速率的复杂性增加，其程度因储层类型而异，在开井前需要进行干预和修井作业，以尽可能帮助恢复到先前的生产速率。

　　高盛表示，霍尔木兹海峡有效关闭的时间越长，减产持续的时间就越长，产量恢复的速度可能就越慢。这反映了可能需要在油井上进行更多工作、采购枯竭的消耗品(如钻杆)速度变慢，以及清运库存对新产能运输的制约时间更长。

　　总体来看，高盛认为，若海峡能在未来几个月内全面安全重新开放，海湾地区产量很可能基本恢复。这一判断的支撑因素包括：公开报告显示，与液化天然气资产相比，油田实体受损的证据仍然有限；沙特阿美总裁兼首席执行官在三月份的评论表明，沙特产量可能会相对较快地提升；供应中断的历史数据表明，沙特阿拉伯和阿联酋可能会动用可用的闲置产能来稳定市场。

　　但若霍尔木兹海峡长期关闭，恢复可能只是部分性的。高盛称，海湾地区各油田在储层特征、基础设施完善程度等方面存在巨大差异。例如，伊朗和伊拉克的低储层压力产量份额高于海湾其他地区。同时，尽管本次霍尔木兹海峡冲击是前所未有的，但高盛对历史上停产事件的分析表明，不同油田或国家的产量恢复速度存在巨大差异。

　　高盛表示，对波斯湾产量的外部预测(包括来自EIA、IEA)平均值显示，霍尔木兹海峡重新开放3个月后，恢复量将达到损失产量的70%，重新开放6个月后约为88%。