万和电气2025年归母净利润2.16亿元同比降67.21%，出口占比升至41.66%但Q4单季亏损2.64亿元

　　蓝鲸新闻4月27日讯，4月27日，万和电气发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入72.29亿元，同比下降1.54%；归母净利润2.16亿元，同比下降67.21%；扣非净利润2.74亿元，同比下降58.20%。

　　第四季度单季营业收入17.05亿元，归母净利润为-2.64亿元，扣非净利润为-2.07亿元。全年营收微降但利润大幅承压，归母净利润降幅显著高于营收变动幅度，反映盈利质量明显弱化。

　　毛利率为25.55%，同比下降2.67个百分点，主要系营业成本同比上升2.18%而营业收入下降1.42%，成本端刚性与收入端承压形成剪刀差；净利率为2.98%，较2024年的7.15%下降约4.21个百分点。经营活动产生的现金流量净额为2.86亿元，同比下降53.71%，主要因购买商品、支付职工薪酬及其他经营相关现金支出增加所致。

　　厨房电器与生活热水两大核心产品收入占比合计达93.39%，其中厨房电器收入34.85亿元、占总营收48.21%，生活热水收入32.66亿元、占总营收45.18%，二者结构维持高度集中，且合计占比相较往年进一步提升，反映非主力业务持续收缩。国内销售贡献40.83亿元、占总营收56.48%，出口销售30.11亿元、占总营收41.66%，出口收入占比同比提升，显示海外市场拓展力度加大，内外销格局由过往偏重内需转向更趋均衡。

　　研发投入增至3.07亿元、同比增长6.19%，占营收比重升至4.24%，但研发人员减少75人、降幅10.71%，表明研发体系正从人力密集型向高产出效率方向调整，单人研发效能提升成为投入结构变化的内在逻辑。销售费用达8.92亿元、同比增长18.30%，增幅显著高于营收-1.54%的变动幅度，销售费率由上年约10.5%升至12.34%，在营收微降背景下费用刚性增长加剧利润承压，尤其第四季度归母净利润亏损2.64亿元，销售费用持续高位构成当季业绩转亏的重要动因。

　　扣非净利润同比下降58.20%，变动幅度小于归母净利润的-67.21%，主要系非经常性损益为-5869.27万元，其中前海母基金公允价值变动损失达-7928.23万元，构成当期主要负向影响。行业发展趋势与周期特征显示，厨房电器和生活热水业务合计占公司总收入的93.39%，二者收入规模分别为34.85亿元和32.66亿元，但公司整体营业收入同比下降1.54%，且第四季度单季归母净利润为-2.64亿元，显示终端需求承压与季节性销售疲软叠加影响明显；毛利率同比下降2.67个百分点，亦印证行业处于价格竞争加剧、成本传导不畅的阶段性承压周期。

　　公司行业地位及其变化方面，厨房电器收入占比48.21%、生活热水占比45.18%，两者构成绝对主导业务结构，国内销售占比56.48%、出口占比41.66%，显示公司仍以双主业协同和内外销均衡为基本盘，但归母净利润大幅下滑67.21%、扣非净利润下滑58.20%，且第四季度单季净利润转负，表明在行业增速放缓背景下其盈利稳定性有所减弱。

　　主要机遇与挑战并存：销售费用同比增长18.30%至8.92亿元，研发投入同比增长6.19%至3.07亿元，但研发人员数量减少10.71%至709人，显示公司在加大市场投入与技术投入的同时面临人力结构优化压力；前海母基金公允价值变动损失达-7928.23万元，构成最大额非经常性损益，而经营活动现金流净额同比下降53.71%至2.86亿元，主因购买商品、支付职工及其他经营现金支出增加，凸显主业回款效率与成本管控面临现实挑战。

　　股东结构方面，控股股东广东万和集团投资发展有限公司持股2.21亿股，占比29.66%，未发生变化；新增海口万和贸易有限公司等子公司，但未导致控股股东或实际控制人变更。分红方面，公司以扣除回购专户股份后的总股本7.42亿股为基数，每10股派发现金红利2.40元(含税)，现金分红总额1.78亿元。