一边AI封神，一边LV爱马仕股价跌跌不休，“算力”完胜“面子”成新顶奢

　　012026年消费股表现低迷，全球奢侈品巨头股价下跌，反映消费者信心不足与通胀压力。

　　022026年4月，某高端消费品基金近三年涨幅-4.48%，年化收益率仅8%，远低于标普500的12.6%。

　　032024年中国个人奢侈品市场销售额收缩18%-20%，出境游恢复导致消费需求外流。

　　042025年奢侈品板块指数下跌8.1%，与纳斯达克科技股涨幅形成鲜明对比。

　　052025年末永赢科技智选混合基金因重仓AI算力，年内收益率达212.75%，科技股持续吸金。

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　　2026年的春天，对于每一个关注消费股的投资者而言，内心都充斥着难以消解的纠结。

　　一边是纳斯达克与中国创业板指数不断刷新纪录，AI与半导体光芒四射；另一边是消费龙头，全球奢侈品巨头或国内各种消费茅的霸主，股价步履蹒跚。科技持续“吸金”，背后是投资者对增长叙事和经济结构的重新定价。

　　图据视觉中国

　　科技股受追捧的底层逻辑，是确定性溢价叠加产业趋势。在全球经济增速放缓、地缘政治复杂的背景下，资本更愿意为AI这类创新买单。消费股的失意，则折射出全球性的“疤痕效应”。通胀侵蚀了欧美中产的实际购买力，国内消费者也变得更务实，依赖品牌提价维持增长的国际大牌首当其冲。当高端消费品开始卖不动，市场便怀疑其护城河的宽度，转而流向看似“一路狂奔、永不停歇”的技术革命。

　　奢侈品基金的“温差”：

　　成分股名头诱人，股价遭遇寒流

　　一只投资奢侈品的基金持仓。

　　以市场上一只典型的高端消费品基金为例，单看成分股便足够让人心动。截至今年一季度，其前十大持仓汇聚了全球顶尖奢侈品牌，买入这只基金，就相当于用小额资金，成了LV、爱马仕这些遥不可及的顶奢品牌的“迷你股东”：LVMH集团占比7.71%，坐拥卡地亚、梵克雅宝两大王牌的历峰集团占比8.98%，超豪华车企法拉利占比9.31%，以极致工艺著称的爱马仕占比7.12%，从高端皮具、限量豪车到豪华酒店，全面覆盖全球高端消费赛道。这只基金成立于2012年6月，历经十余年市场洗礼，截至2026年4月25日，该基金累计收益率约195%，近一年涨幅3.7%，近三年涨幅-4.48%。若仔细核算这笔收益，年化收益率维持在8%，对比同期标普500的12.6%的年化收益率差距不小，与纳指相比，更是远远落后。

　　奢侈品基金的表现这三年还是负数，远远跑输各大指数。

　　从投资来讲，分享消费品大牌们的发展红利，显得很“高级”。但资本市场的残酷现实，远比消费主义的美好叙事更加冰冷。2026年，全球资本市场的核心风口，完全被人工智能与科技股占据，资金疯狂涌入科技赛道，掀起一轮又一轮上涨狂潮。反观曾经被视作“防御性成长股”、在市场波动中备受青睐的奢侈品板块，却深陷业绩低迷的泥潭，整体表现持续疲软。

　　截至2026年4月，爱马仕年内股价累计下跌约16%，LVMH跌幅更是达到25%，开云集团也下跌7%，一众顶奢巨头市值纷纷缩水。雪上加霜的是，中东地缘冲突持续升级，对当地奢侈品门店客流造成直接冲击，门店客流量大幅下滑，进一步拖累整个行业的基本面。

　　作为全球奢侈品消费核心动力的中国市场，2024年个人奢侈品市场销售额出现大幅收缩，跌幅达到18%—20%。国内消费者信心不足，再加上出境游全面恢复，大量消费需求流向海外，导致顶奢巨头在亚太地区的业绩遭遇滑铁卢。2025年，奢侈品板块指数整体下跌8.1%，与纳斯达克科技股一路高歌猛进的涨幅形成极其鲜明的对比。

　　“矛与盾”两种资产对决

　　2026年你的钱包站哪边

　　重仓押注顶奢巨头，全球高端消费品基金的K线图，这几年给人泼了一盆冷水。将视线转向当下风头正盛的科技基金，更是能感受到奢侈品基金的黯然。2025年末，表现亮眼的永赢科技智选混合基金，因重仓AI算力板块，年内收益率飙升至212.75%。AI大模型、人形机器人、半导体国产替代等热门赛道，带动一大批科技主题基金斩获超高收益，赚得盆满钵满。

　　目前这场盛宴仍在继续，美股的上涨高度集中于七巨头，国内创业板近期也创历史新高，科技股已经是市场各类资金抱团的最大标的，当前科技股的估值是否已计入了过于乐观的预期，目前从业绩增幅来看还难说见顶。

　　“奢侈品基金是抗通胀的盾，互联网基金是捕增长的矛。”站在冰与火之前，是押注消费大佬的逐步复苏，还是全力拥抱全球互联网科技股？在全球降息预期的市场环境下，估值波动对市场的影响不容忽视。2026年全球股市历经长期上涨，整体已积累较大涨幅，一旦出现系统性估值修正，估值偏高的“科技当红炸子鸡”往往会迎来更迅速的调整，两者受市场风险偏好与流动性驱动影响不同，有一定的风险对冲。一部分仓位用长期眼光配置消费侧的稳健赛道，另一部分仓位活跃于科技板块，享受不同周期的驱动逻辑。这种“哑铃式”配置，也许比押注单一赛道更有韧劲。

　　市场的钟摆不会永远停在科技一侧。当科技股的故事讲得过于动听，那些因悲观而被低估的消费龙头，反而可能在预期边际改善时，迎来真正的业绩与估值双击。