雅本化学2025年营收同比增长8.73% “2+X”战略夯实增长底盘

　　4月28日晚间，雅本化学（300261.SZ）发布2025年年度报告，报告期内，公司实现营业收入13.07亿元，同比增长8.73%，归属于母公司净利润为亏损1.60亿元，比上年同期减亏38.10%，显示出公司双主业推进与内部管理方面的努力取得一定成效，经营质量逐步改善。

　　农药业务穿越低谷，业务重构提升市场竞争力

　　公司在2025年年报中提出，公司紧跟全球精细化工高端化、绿色化、智能化、国际化发展浪潮，坚定践行“2+X”发展战略，以创新农药与创新医药CDMO为双轮驱动，坚守长期主义与高质量发展主线。同时，公司推进实施“业务重构”，推动产品、资产与组织协同升级，全方位提升公司的核心竞争力与可持续发展能力。

　　公司的“业务重构”首先体现在农药业务上。农药行业2025年市场需求逐步回暖，落后产能加速出清，行业景气度呈现筑底修复、结构性回升态势。雅本化学在盐城、兰州、南通等基地的产能体系逐步完善。

　　其中，兰州基地多条定制化产线同步推进，部分中间体产线实现试生产，重点项目有序进入立项申报阶段，子公司兰沃科技成功取得四唑虫酰胺原药登记证，丰富产品矩阵，增强该产品领域竞争力，夯实长期增长动力。

　　盐城基地二期创新农药原药CDMO项目顺利验收并获原药登记，作为首个商业化交付的原药CDMO产品，标志公司农药业务向下游高附加值环节迈出关键一步，有效提升产业链地位,并有望打开基地的业绩增长空间。

　　南通基地原药项目稳步推进，持续推动产品结构延伸与业务能级提升，优化产品结构以满足市场需求，增强公司在农药市场竞争力，为业务持续发展提供动力。

　　在以上基地加快产新线落地的同时，公司通过深化跨区域管理改革，优化组织架构，打破地域限制，推动太仓、南通、盐城、上虞、兰州、马耳他、襄阳等境内外基地实现高效联动、人员合理流动、核心资源共享，促进各基地间的协同合作，提高整体运营效率。

　　并且，公司通过集中采购原材料降低成本、升级智能化生产设备提高效率、精细化管理人力提升效能，持续提高产品盈利能力和市场响应速度。在技术方面，公司依托技术创新能力布局绿色制造体系，自主研发并规模化应用生物酶催化、微通道连续流等核心绿色工艺，构建创新医药、创新农药CDMO主业的低碳生产矩阵，实现全业务链源头减碳与高效智造。

　　从财报数据上看，农药中间体作为公司第一大产品，2025年营业收入同比增长22.92%，毛利率同比提升5.79个百分点，达到19.65%，对公司整体业绩的利润贡献持续提升。

　　医药CDMO战略突破，头部客户合作管线不断拓展

　　2025年，医药中间体市场保持稳健增长，高端特色中间体、CDMO服务领域需求尤为旺盛。2026年3月发布的“十五五”规划纲要进一步将生物医药列为战略性新兴支柱产业，聚焦医药关键核心技术攻关，加大创新药研发与成果转化扶持力度，直接带动医药中间体、特色原料药及CDMO定制研发生产赛道需求扩容。医药CDMO业务成为雅本化学打开新成长空间的关键抓手，在这方面，公司与恒瑞医药战略合作持续推进，在年内颇受市场关注。

　　与国内创新药头部企业恒瑞医药建立合作并持续深化，是公司医药业务的“大客户战略”的显著进展。双方合作从早期小规模阶段起步，在短短数月内便快速拓展至战略合作范畴，并最终于2025年8月1日签署《供应战略协议》，合作范围覆盖肿瘤、代谢、心血管、免疫、呼吸系统及神经科学等多个重大疾病领域。

　　公司持续聚焦创新医药原料药及中间体领域，与恒瑞医药等头部客户合作管线不断拓展。然而，因合作开展时间较短，产能配套未能完全到位，且部分API产品合规化审批需要时间，相关业务暂未形成有效盈利贡献。数据显示，2025年公司医药中间体业务实现营业收入3.32亿元，与2024年基本持平，但毛利率提升2.78个百分点，达到17.61%。

　　根据年报中披露的规划，依托三大研发中心+兰州医药中试基地+太仓基地及上虞基地产能构建的完整研产体系，凭借扎实的医药工艺研发能力、严格的GMP质量管控体系及高效的供应链保障能力，公司为全球头部药企提供从实验室工艺开发、中试放大到商业化生产的一站式CDMO服务。通过持续输出可靠技术支持与合规产品交付，与客户构建长期稳定、互利共赢的战略合作伙伴关系，推动医药CDMO业务实现规模扩张与质量提升。

　　ESG与治理嵌入核心竞争力，向“价值驱动”跃迁

　　与经营层面的变化同步，雅本化学2025年在ESG报告中更强调其对企业长期价值的支撑作用。公告指出，公司持续深化可持续发展战略，正式发布第二份年度ESG报告，系统披露了环境、社会及治理（ESG）全维度的实践成果与战略规划，进一步彰显了公司推动绿色低碳发展、深度融入全球可持续供应链的坚定决心。

　　在外部评价方面，凭借ESG体系化建设与透明化披露，公司ESG评级提升至AA级，并入选证券时报“上市公司ESG百强”。报告期内，公司继加入科学碳目标倡议（SBTi）之后，十年科学减排路径获官方审核通过；兰州基地启动DSS二期项目，聚焦基地风险防控强化、安全能力建设、管理体系完善，持续优化安全管理水平，切实履行ESG责任。

　　报告期内，公司完成监事会及审计委员会改革，优化治理架构，提升监督效能，修订审议包括《公司章程》《信息披露管理制度》等在内的25项制度文件，规范股东会、董事会运作流程，完善决策机制，确保决策高效合规。

　　目前，公司已将ESG理念嵌入研发战略，投入绿色前沿技术，探索人工智能等数字化工具辅助应用，致力于缩短研发周期、降低试错成本。同时，董事会及战略委员会重视ESG议题，将其纳入中长期战略规划，对标国际优秀实践，推进治理能力现代化，把ESG要求融入采购、生产、研发等业务流程，推动公司从“合规驱动”向“价值驱动”进行转变。

　　提升股东回报、增强投资者信心是价值管理的核心。公司表示，未来将通过稳健经营和合规运作，实现业务精进与股东回报的动态平衡和协同共进，切实增强投资者的获得感，提振市场信心。（齐和宁）