海航科技：市场承压显盈利韧性 行业复苏夯实长期价值

　　4月29日，海航科技(600751)发布2026年第一季度报告。报告期内，公司实现营业收入4.82亿元，同比大幅增长84.20%，归母净利润1304.25万元。在全球地缘政治冲突加剧、航运市场波动加剧的复杂环境下，公司核心主营业务保持稳健运行,仍实现盈利，彰显出扎实的经营基本面与抗风险能力。

　　地缘扰动叠加周期波动航运业步入承压调整期

　　2026年一季度，全球航运市场在多重因素交织下呈现“景气回落、盈利承压”的特征。中国航运景气报告数据显示，一季度中国航运景气指数为107.68点，较上季度回落4.56点，降至微景气区间；航运信心指数为119.36点，维持相对景气水平，但企业盈利端压力显著凸显。

　　地缘政治冲突成为本季度航运业面临的重要外部风险之一。根据上海国际航运研究中心调查，地缘冲突加剧导致通航风险持续攀升，国际海事保险机构大幅收紧政策，战争险保障范围收缩、保费大幅上涨，72.13%的船舶运输企业将保险成本上升列为当前核心经营风险。为应对这一挑战，70.49%的企业选择调整航线、减少高风险区域通行，52.46%的企业加强船舶安保与通报协同。航线绕行直接拉长了平均运距，导致船舶周转效率下降、运营成本刚性上升，成为全行业盈利下滑的共同诱因。

　　汇率波动与金融环境变化进一步加剧了航运企业的财务压力。一季度美元汇率出现较大波动导致海航科技等企业汇兑损失同比明显增加，同时因人民币存款利率持续下行导致海航科技利息收入较上年同期有所下降，双重因素共同侵蚀了利润空间。

　　运价指数呈现结构性分化，对行业经营产生重要影响。2026年一季度BDI“先扬后震”，核心围绕2000点运行，较2025年四季度旺季微降。所谓“淡季不淡”支撑主要来自铁矿发运与大西洋运力收紧，大小船型间轮动显著。中国水运报采访显示，多数受访船舶运输和航运服务企业认为影响周期在6个月以内，另有部分企业认为可能持续6—12个月，整体看来二季度行业经营情况有望保持稳定。

　　非经营性因素主导波动核心主业保持稳健

　　深入拆解海航科技利润表可以发现，一季度净利润同比下滑并非源于核心经营能力恶化，而是主要受两大外部与一次性因素影响。其一，上年同期高基数效应显著。2025年一季度存在财务合同担保减值转回事项，形成了大额非经常性收益，而2026年一季度无此项收益，直接导致同比数据出现较大落差。这一因素属于会计核算层面的一次性影响，不反映公司实际经营状况的变化。其二，财务成本端压力凸显。如前所述，受汇率波动影响，公司本报告期汇兑损失较上年同期明显增加，叠加利息收入下降，两项因素合计对利润产生了较大负面影响。

　　剔除上述干扰因素后，公司核心主业展现出增长韧性。一季度营收同比大增84.20%，主要得益于商品贸易规模的显著扩大；同时，海航科技还通过对子公司增资支持航运业务运力扩张及船队市场竞争力提升，显示出管理团队对航运市场的信心。在行业整体盈利承压、外部经济扰动的背景下，公司仍实现归属于上市公司股东的净利润1304.25万元，扣非净利润也保持在千万元以上，体现了一定的风险管控水平。

　　行业景气有望修复长期价值逐步显现

　　行业层面，根据上海国际航运研究中心预测，2026年第二季度中国航运景气指数预计为109.74点，较一季度增长2.06点，维持微景气区间；其中干散货运输企业景气指数预计升至127.38点，进入较为景气区间。随着地缘冲突影响的边际缓和，以及全球大宗商品贸易需求的稳步复苏，航运市场有望逐步走出低谷。

　　尽管短期面临行业波动，但海航科技的长期发展逻辑并未改变。今年1月，公司斩获第十五届中国证券“金紫荆奖”“最具投资价值上市公司”大奖，公司总裁于杰辉荣获“卓越上市公司CEO”殊荣，这是资本市场对公司战略布局、经营成效与治理水平的认可。

　　在行业供需格局优化、运价弹性预期抬升的背景下，具备成熟贸易体系与风控能力的航运企业有望受益于周期回暖。海航科技能否借此实现业绩修复，仍有待实际经营数据进一步验证。(燕云)