600438，一季报亏损24.44亿，环比大幅收窄

　　4月29日晚间，硅料龙头通威股份（600438）发布2025年年报及2026年一季报。

　　财报显示，该公司2026年一季度实现营业收入121.25亿元，同比下滑23.90%；归母净利润亏损24.44亿元，较2025年四季度42.83亿元的亏损规模明显收窄，环比减亏幅度达42.94%。

　　与此同时，企业现金流状况同步改善，剔除票据保证金受限因素后，一季度经营活动现金流实际净额约-3.90亿元，同比大幅提升73.21%。

　　2025年全年，通威股份实现营收841.28亿元，同比下降8.55%；归母净利润亏损95.53亿元，亏损规模较2024年扩大，大额资产减值计提是核心原因之一。2025年公司合计计提资产减值损失约50.18亿元，其中存货跌价损失29.77亿元，固定资产减值损失16.73亿元。

　　从产销量来看，通威股份2025年高纯晶硅销量38.48万吨；电池片业务方面，全年销量达103.03GW，同比增长17.51%，其中海外市场电池销量16.73GW，同比增长73%；组件销量达43.25GW。

　　产能布局上，目前通威股份高纯晶硅年产能约90万吨，单万吨投资成本压缩至5亿元左右，各项消耗指标持续降低。光伏电池领域，随着原有项目升级及新增产能投产，公司N型电池产能突破150GW。组件业务现有产能规模约90GW。

　　针对当前硅料行业供需格局，通威股份主动调整生产节奏，暂停鄂尔多斯绿色基材一体化项目，乐山市年产12万吨高纯晶硅及配套项目等。展望2026年，该公司经营方针聚焦“提升订单质量与优化现金流”，目标推动各业务板块稳健运营。

　　中国有色金属工业协会硅业分会4月29日数据显示，本周（4月23日至4月29日），多晶硅市场整体价格维持稳定。n型复投料（棒状硅）价格维持在3.5万至3.6万元/吨区间内，但本周暂无成交；n型颗粒硅成交价格区间为3.4万至3.6万元/吨，成交均价为3.43万元/吨，环比持平。

　　从行业层面来看，光伏行业协会咨询专家吕锦标接受记者采访时表示，2025年下半年多晶硅行业已进入筑底复苏阶段，2026年行业共识是通过低负荷运行实现扭亏。上海有色网（SMM）光伏分析师史真伟也持相似观点。他提到，2026年硅料环节存在扭亏可能，但企业需具备充足的现金流以支撑度过行业低谷期。