开源证券：给予远航精密增持评级

　　开源证券股份有限公司诸海滨,余中天近期对远航精密进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：储能+动力电池结构件需求旺盛，2026Q1归母净利润同比+11.35%》，给予远航精密增持评级。

　　远航精密(920914)

　　2025总营收+22%、2026Q1归母净利润同比+11.35%，维持“增持”评级远航精密公布2025年报及2026一季报，2025全年实现总营业收入10.43亿元，同比增长22.38%；实现归母净利润0.53亿元，同比减少20.7%。2026Q1实现营业收入2.79亿元同比+29.19%，归母净利润1821.72万元同比+11.35%。考虑到2026年内预期年产2,500吨精密镍带材料项目达到可使用状态，氢能等方面持续推进，我们小幅上调2026、2027年、增加2028盈利预测，预计2026-2028年实现归母净利润0.83/1.03/1.10亿元(原值2026-2027年0.82/0.94亿元)，对应EPS为0.83/1.03/1.11元，当前股价对应PE为31.8/25.7/24.0X，维持“增持”评级。

　　精密结构件总营收+59.38%，年产8.35亿片精密合金冲压件项目投产2025全年镍带、箔产品实现总营收6.69亿元同比增长8.83%，对应产量达到4660吨，产能利用率78.60%，对应毛利率13.71%。精密结构件产品则实现总营收3.19亿元同比增长59.38%，2025全年产量达到35977万件，对应产能利用率48.13%。公司“年产8.35亿片精密合金冲压件项目”于2025年11月投产，产能规模相应扩大，新增产能进入爬坡释放期。柔性印刷电路组件产品2025实现营收760.80万元同比增长2,891.63%，毛利率同比提升51.60pct达到-12.96%，2025年内孙公司投产，采集线路板模组产品出货数量及金额增加。

　　2025电解镍价格呈现宽幅震荡，全球及中国锂电池出货量保持高增态势2025年主要原材料电解镍价格呈现宽幅震荡。生意社数据显示，2025年末镍价较2024年同期增长了12,258元/吨，涨幅为9.77%。2025年受益于储能电池和动力电池需求的持续高增长，全球及中国锂电池出货量保持高增态势。EVTank、GGII等机构数据显示，2025年全球锂电池出货量2,280.5GWh，同比增长48%；2025年中国锂电池出货量1,888.6GWh，同比增长55.5%。下游需求的增长为锂电池结构件行业注入强劲发展动力，SPIR数据显示，2025中国锂电池结构件市场规模为610.6亿元，同比增长25.3%，预计到2030年将超过1,291亿元。

　　风险提示：原材料价格波动风险、技术迭代风险、募投项目延期风险。