主动调整增强经营韧性 水井坊一季度营收和净利润环比回升

　　上证报中国证券网讯水井坊4月29日晚披露2025年年度报告和2026年第一季度报告，在白酒行业深度调整的背景下，水井坊2025年实现营业收入30.38亿元，实现归属于上市公司股东的净利润4.06亿元，分别较上年减少41.77%和69.73%。公司2025年度拟向全体股东每10股派发现金红利2.55元(含税)。

　　今年一季度，公司实现营业收入8.16亿元，环比增长18%，实现归属于上市公司股东的净利润1.71亿元，环比增长114.13%，净利率较2025年全年提升7.6个百分点，利润端修复幅度显著。同时，公司经营性现金流由负转正，实现净流入7021万元，呈现阶梯式回升；管理费用率环比下降7个百分点，销售费用同比减少约25.68%，费用端与现金流同步改善，经营质量进一步优化。

　　披露显示，自2025年第三季度以来，公司收入和利润均呈现逐季度跌幅缩窄的态势，收入端，2025年四季度环比三季度降幅收窄7个百分点，2026年一季度环比2025年四季度降幅收窄37个百分点；利润端，2025年四季度环比三季度降幅收窄12个百分点，2026年一季度环比2025年四季度降幅收窄53个百分点。

　　面对白酒行业仍处于深度调整阶段，商务宴请、宴席等传统消费场景恢复较缓，行业库存整体处于高位的外部环境，水井坊主动放缓节奏，围绕“平衡基础、深化调整、夯实发展”三个方向开展主动管理，通过实施阶段性停货，调控发货节奏，有效推动社会库存回归合理水平；通过动态优化销售目标与节奏，有效缓解渠道资金压力。同时，发力新渠道，2025年电商等新渠道表现突出，其中即时零售业务实现三位数增长。

　　在稳固基本盘的基础上，公司持续投入品牌建设、产品创新、终端拓展与组织能力等关键领域，强化中长期能力。品牌层面，公司持续推进“水井坊”+“第一坊”的双品牌发展体系。品牌传播方面，公司围绕核心消费节点与重点人群，整合代言人、文化IP及高端活动资源。产品创新层面，公司围绕不同的价格带与消费场景，持续优化产品矩阵。针对新消费场景，公司推出“臻酿大师”“清漾20°”等新品，切入即时零售与年轻化消费场景，拓展增量人群与新消费需求。

　　公司表示，2025年业绩变化主要是行业周期与公司主动调整叠加的结果，现阶段结构优化与渠道维护符合行业回归价值逻辑，并为未来稳健发展奠定更坚实基础。(田立民)