【黑/ 色 /农早评0430】短期供需错配推高锂价！

　　钢材

　　1.4月29日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3352元/吨，日环比减少3元/吨，平均利润亏损31元/吨，谷电利润为68元/吨。

　　2.据央行统计，一季度末我国房地产开发贷款余额13.17万亿元，同比下降5.1%，一季度减少161亿元。个人住房贷款余额36.72万亿元，同比下降3.1%，一季度减少2911亿元。

　　昨日夜盘黑色板块维持震荡走势，29日建筑钢材成交12.91万吨。上周钢联数据公布，铁水产量小幅下滑，预计短期铁水可能见顶，五大材整体增产，其中热卷转向增产且增产幅度加快；钢材表需继续修复，螺纹需求加速上涨而热卷需求连续三周下滑，钢材去库速度有所放缓，其中螺纹去库速度比热卷更快。受到一季度基建托底影响，下游工地需求回升，螺纹表需出现季节性好转；受热卷表需连续三周下滑，上周厂库进入累库拐点，当前热卷钢厂订单可用天数有所下滑，但受制造业和出口影响，热卷需求仍然有较强支撑。海外冲突影响退坡后钢材运行回归基本面。近期钢材基本面边际好转，钢价底部反弹，但钢材整体需求表现不及去年。近期市场传闻方坯出口可能受限，后续可能对板材需求产生一定影响。目前品种间资金轮动，煤焦波动率增大，预计节前延续震荡行情。仍需要关注下游需求表现及海外突发情况。

　　1.单边：节前维持震荡行情。

　　双焦

　　双焦：短期震荡运行，中期可等待逢低做多机会

　　1.【中国煤炭资源网】动力煤港口简评：港口市场情绪偏强，上游惜售情绪明显，终端对高价接受度不高，采购积极性偏弱，市场以投机性采购为主，推动价格快速上行。部分市场参与者表示，近期铁路竞价推高物流成本，叠加煤矿价格上涨，港口到货成本维持高位，同时进口煤价格高企，多数参与者对后市预期乐观，上游报价持续上调，低价货源难寻，预计短期价格仍将延续偏强走势，后期需关注北港垒库情况及旺季需求实际兑现程度。（4月29日）

　　2.Mysteel煤焦：29日进口蒙古国炼焦煤市场偏强运行。期货盘面波动小幅上涨，口岸部分贸易企业积极出货，临近假期下游企业采购较为谨慎，询盘问价偏低，市场成交有待改善，蒙古国线上电子竞拍参加积极性不减，29日竞拍煤种均高溢价成交。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1120，蒙5#精煤1269，蒙4#原煤1040，蒙3#精煤1180，1/3焦原煤760：河北唐山：蒙5#精煤1510；均为对应提货地结算含税现金价。后续重点关注口岸监管区库存情况、国内产地煤矿复产情况和国内铁水产量波动对贸易的影响。（单位：元/吨）

　　3.焦煤：山西煤仓单1290元/吨，蒙5仓单1275元/吨，蒙3仓单1183元/吨，澳煤（港口现货）仓单1355元/吨；焦炭：日照港准一焦炭（干熄）仓单1710元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1755元/吨。

　　近日盘面震荡运行，市场情绪反复，走势较为纠结；现货上，焦煤价格稳中偏强。短期看，纯基本面驱动的行情空间有限，后续市场更多会受资金流向、市场情绪变化等影响，阶段性扰动会明显增多。中期看，海外地缘局势持续动荡，全球能源品价格中枢较中东冲突爆发前已有显著上移，外围溢价持续存在。当前焦煤品种估值相对合理，下方成本支撑扎实，价格深跌空间被锁住；不过下游钢材需求改善力度仍有不确定性，上行约束也依旧存在，不宜过度高估上涨高度。行情反复波动特征较强，灵活调整节奏、以波段布局思路为主更为合适。

　　1.单边：短期震荡运行，驱动不明显；中期看，底部有支撑，从风险收益比角度考虑，可等待逢低做多机会；行情反复波动特征较强，需灵活把握节奏，以波段操作为主。

　　铁矿

　　铁矿：终端需求低位，矿价偏空对待

　　1.据美国《华尔街日报》当地时间4月28日援引美方官员消息报道称，美国总统特朗普已指示助手“准备对伊朗实施长期封锁”，旨在迫使伊朗做出“核让步”。

　　2.乘联分会：4月1日-26日，全国乘用车新能源市场零售61.4万辆，同比下降11%，环比下降6%，今年以来累计零售252.3万辆，同比下降19%。

　　夜盘铁矿价格震荡，本周市场传言矿端供应扰动有所放松。从基本面来看，年初至今全球铁矿发运仍处于高位，1-3月进口铁矿同比增加2900万吨，供应宽松格局得到延续；需求端，3月份制造业环比小幅增长、基建增速环比较快回落，年初至今终端用钢需求仍未看到实质好转。当前市场进入终端用钢需求实质验证期，今年上半年国内终端用钢需求在去年同期高基数背景下难以看到好转，5月份国内终端用钢可能延续贡献减量。具体来看，1-4月份粗钢产量同比下降400万吨，制造业用钢同比持平，建筑用钢同比下降400万吨。整体来看，当前终端用钢需求较快回落主导中期矿价，随着政策扰动逐步得到市场消化，矿价建议偏空对待。

　　1.单边：偏空对待。

　　铁合金

　　铁合金：电费传闻对情绪有所提振，低位震荡

　　1.29日天津港澳块Mn42%报价43元/吨度，加蓬块Mn50%报价45元/吨度，科特迪瓦块矿Mn28.87%SiO2 24.72%报价36元/吨度。

　　2.29日甘肃某铁合金企业顺利投产点火一台40500kva硅铁炉子，涉及产量约110吨/天，预计下周出铁。

　　硅铁方面，29日现货价格稳中偏强，部分区域上涨10至20元/吨。供应端，本周部分新增产能投产，但近期整体利润再度压缩，复产节奏预计有所放缓。需求方面，钢材去库速度略有加快，但根据高炉检修计划推算，钢厂复产接近尾声，5月铁水产量或将见顶。成本端方面，主产区电价较为平稳，29日有市场传闻内蒙将取消部分行业电费优惠，但硅铁作为高耗能行业目前本就没有优惠，因此对情绪的影响大于实质，总体以底部震荡为主。

　　锰硅方面，29日锰矿现货稳中偏弱，天津港加蓬块下跌0.2元/吨度，锰硅现货部分下跌30至50元/吨。供应端方面，近期锰矿价格维持高位，合金厂利润不佳，预计5月供应端整体维持低位。需求端，最新数据显示，一季度钢铁行业利润转亏，钢厂复产接近尾声，5月铁水产量或将见顶。成本端方面，South32锰矿6月报价整体有所下跌。成本端略有松动，但需观察持续性，目前估值水平不高，总体底部震荡。

　　1.单边：铁水产量接近顶部，电费传闻对情绪有所提振，低位震荡为主。

　　贵金属

　　贵金属： FOMC表态偏鹰 后续关注战事持续性

　　贵金属市场：外盘，贵金属震荡偏弱，截至今日上午8点，伦敦金交投于4561.68美元附近；伦敦银交投于71.82美元附近；伦敦铂交投于1896.00美元附近；伦敦钯交投于1471.20美元附近。昨日夜盘上期所黄金、白银合约走弱，截止凌晨收盘，黄金主力合约收跌0.83%，交投于1003.66元/克；白银主力合约收跌2.03%，交投于17622元/千克；昨日铂金主力合约低开低走，最终收于488.00元/克，收跌1.82%，铂金加权日增仓50手至2.06万手;钯金主力合约最终收于354.50元/千克，收跌0.59%，钯金加权日增仓-2手至0.92万手。

　　1.鲍威尔“告别会”现34年最大分歧，美联储再次按兵不动，但四票委反对决议声明；鲍威尔：将留任美联储理事、不当影子主席，四票反对反映委员会重心趋于中性。12名票委中四人反对，其中理事米兰今年坚持降息25基点，三位地方联储主席支持按兵不动，但不支持声明保留宽松倾向。声明继续重申准备适当情况下调整货币政策立场，改称中东局势加剧经济前景高度不确定性，新增高通胀部分源于近期全球能源价格上涨。

　　2.沃什美联储主席提名获美参议院放行，有望5月确认。此次投票扫清了全院表决的主要障碍，若最终获确认，沃什将在鲍威尔任期于5月15日届满前接掌美联储。沃什曾承诺缩减美联储资产负债表，建立管理通胀的新框架，目前缺乏具体细节。

　　3.据美媒，特朗普称封锁“某种程度上比轰炸更有效”；美军已制定对伊朗发动“短暂而有力”打击的方案，以期打破僵局。特朗普在社媒敦促伊朗“尽快做出明智决定”。据伊媒，伊官员称，伊军方迄今展示的克制旨在为外交斡旋留出空间，给特朗普机会，若伊方条件遭到拒绝，“敌人很快就会面临另一种截然不同的回应。”

　　联储4月议息会议如期维持当前利率水平，鲍威尔在以主席身份主持的最后一次议息会议上留下相对典型个人风格的表态，利率维持不变但表态偏鹰，我们认为这是在政治周期切换、外部扰动增强的背景下，在权利交接前为继任者留出一定政策施行空间以及削弱市场对于后续降息预期的过度预设，实现平稳过渡，是情理之中的“偏鹰”。

　　后续市场预计仍将对美伊冲突进行定价军事行动5月1日到期，特朗普较大可能凭国会优势授权延长战事，高位油价持续将利空贵金属；若小概率妥协撤军，则油价回落，贵金属迎反弹。

　　铜

　　铜：临近假期，建议控制好仓位

　　1.期货：主力合约沪铜2606收盘于100820元/吨，跌幅0.8%，沪铜指数减仓583手至52.2万手。

　　2.库存：lme库存增加400吨到39.7万吨，comex库存减少592到60.7万短吨。

　　1.特朗普拒绝伊朗提议，称海上封锁将持续到达成核协议，伊警告“前所未有”军事行动回应。面对高油价，特朗普紧急召集石油业巨头，开会商讨对策。

　　2.联储如市场所料继续按兵不动，但暴露了决策层内部在是否继续降息方面出现更大的分歧，一些官员质疑要不要继续暗示降息的可能性高于加息。

　　3.截至4月27日，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少1.03万吨至24.86万吨，总库存较去年同期的15.51万吨增加9.35万吨，连续七周去库。

　　美联储发表偏鹰言论，特朗普拒绝伊朗提议，铜价小幅受挫。美伊双方条款差距较大，后期仍可能会反复，但战争本身的影响逐步钝化，关键是看霍尔木兹海峡通航情况。基本面方面，艾芬豪继续下调9万吨产量预期，铜矿供应紧张的情况加剧。霍尔木兹海峡长期关闭，非洲湿法冶炼生产可能会受到影响，同时中国5月开始禁止硫酸出口，加大了市场对硫酸供应不足造成湿法铜减产的担忧。非洲成本和运输受阻，comex-lme价差重新回到0值上方。废铜供应增加，精废价差修复，再生加工企业生产销售情况略有好转。下游节前备库结束，逢低刚需采购。

　　1.单边：临近五一，建议节前控制好仓位。

　　3.期权：可考虑双买虚值期权替代期货头寸，降低假期价格波动的风险。

　　氧化铝

　　氧化铝：几内亚铝土矿出口传言未兑现 氧化铝仍承压

　　2.上期所数据显示，6月份将有25.7余万吨氧化铝仓单到期。4月29日上期所氧化铝仓单注册量减少7834吨，总量488176吨。

　　3.4月中旬广西地区某大型氧化铝工厂建成产能400万吨，因突发检修导致400万吨产能短期停产，阶段性对于氧化铝生产造成影响，4月29日该厂实现第一条100万吨生产线复产。

　　4.4月27日新疆某铝厂招标成交万吨氧化铝，到厂成交价格3010-3020元/吨，相比上一周价格上涨90元/吨，北方货源。4月29日，广西钦州港成交0.15万吨氧化铝仓单，成交价格为2850元/吨，贸易商采购交付长单。

　　氧化铝西南地区的供应事故减产在新投产能稳定出产量及五一前备货期间使得现货价格止跌反弹。几内亚铝土矿政策传言未落地，最终需关注政府实质性政策情况以及是否对氧化铝开工率造成影响，考虑政策的不确定性及风险，如需防范假期期间政策不确定性带来的价格上涨风险，建议买入看涨期权。氧化铝目前基本面仍存一定压力，西南事故产能复产100万吨，且步入五月后，在6月大量到期仓单压力下，月差反套扩大的速度或逐渐加快。

　　1.单边：铝土矿政策仍未落地，氧化铝短期承压但节前建议减仓避险为主。

　　电解铝

　　电解铝：美联储表态偏鹰 沪铝随板块下行

　　1.伊美核谈判陷入僵局之际，各方围绕霍尔木兹海峡的外交博弈与军事表态同步升温。据新华社援引美国媒体美东时间28日周二报道，美媒称伊朗或向巴提交调整方案，特朗普称伊希望尽快开放霍尔木兹，伊强调控制海峡、要求缴通行费。

　　2.美联储维持利率不变，但本次出现四票异议，构成自1992年以来最分裂的决策会议。鲍威尔在新闻发布会上发出鹰派信号，表示"与石油相关的通胀影响仍在前方"，并指出能源价格冲击对实际经济增长的影响"通常需要3至4个月才能在部分消费支出数据中显现"。货币市场随即几乎放弃了对今年降息的押注，并开始为2027年加息的可能性定价。

　　3.钢联库存速递（万吨）：4月29日主要市场电解铝库存较上一交易日减1.1。其中无锡减0.5;佛山增0.1;巩义(含保税)减0.7。

　　4.美国参议院银行委员会投票通过，将凯文·沃什出任美联储主席的提名提交至参议院进行全院审议。参议院最早可能在5月11日当周对沃什的提名进行全院投票。目前几乎可以确定，参议院最终将通过沃什的提名。如果届时进行投票，沃什可能在5月15日宣誓就职，而这一天正是鲍威尔主席任期届满之日。

　　美伊仍停火但谈判未能有效推进、陷入僵局，且霍尔木兹海峡仍封闭，双方军事部署仍在。美联储议息会议发言偏硬，市场定价明年加息，后续关注新任主席就任时间。基本面方面，全球铝静态供需平衡短缺规模因中东减产而显著扩大基本面支撑明显，国内外供需情况分化，LME铝back扩大，国内需求表现偏弱。在宏观预期缓和前，金融属性仍将更大权重推动铝价运行，随板块震荡走弱为主。

　　1.单边：短期随板块震荡运行，节前减仓避险为主

　　铸造铝合金：随板块走弱

　　1.美伊围绕霍尔木兹海峡管控权的谈判博弈持续升温，双方立场分歧显著。据央视新闻报道，当地时间27日周一，伊朗外长称美方请求谈判、伊方正考虑，美国务卿称伊重开霍尔木兹提议不可接受。

　　2.上期所数据显示，4月29日铸造铝合金仓单环比增加421至32624吨。

　　3.2026年4月下旬，国家税务总局启动新一轮针对'开票经济'与'循环开票'的专项整治行动。

　　4.美联储维持利率不变，但本次出现四票异议，构成自1992年以来最分裂的决策会议。鲍威尔在新闻发布会上发出鹰派信号，表示"与石油相关的通胀影响仍在前方"，并指出能源价格冲击对实际经济增长的影响"通常需要3至4个月才能在部分消费支出数据中显现"。货币市场随即几乎放弃了对今年降息的押注，并开始为2027年加息的可能性定价。

　　美伊谈判前景仍不明朗，美联储表态偏鹰，油价及美元指数上涨，铝合金随板块走弱。基本面方面，废铝供应政策约束短期难松动，合规货源偏紧叠加货场惜售形成支撑，后续进口量回落概率增加亦将加重供应紧张态势。需求端来看，虽五一假期临近，但下游订单缩减，导致备库意愿低迷，采购节奏趋弱，市场成交持续清淡。企业调价意愿略现分化，但实际执行多以稳价观望为主。

　　1.单边：随板块震荡走弱。

　　锌

　　1.期货情况：隔夜LME市场跌0.91%至3329美元/吨；沪锌主力跌1.11%至23595元/吨，沪锌指数持仓减少1283手至18.19万手。

　　2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在23785~23905元/吨；昨日早间盘面锌价持续低位，下游前一日点价较多，昨日整体点价采购环比减少，整体现货交投环比转差，但上海出货贸易商不多，整体现货升水报价继续走高。

　　1.据SMM沟通了解，截至本周一(4月27日)，SMM七地锌锭库存总量为26.02万吨，较4月20日增加0.02万吨，较4月23日增加0.03万吨，国内库存微增。周末广东地区出现集中到货情况，库存出现明显增加。而上海地区因下游企业存在节前提货补库情况，带动库存出现较明显下降。天津地区变化不大。

　　铅

　　1.期货情况：隔夜LME市场跌0.33%至1945美元/吨；沪铅主力合约跌0.57%至16650元/吨，沪铅指数持仓减少134手至9.82万手。

　　2.现货市场：昨日铅价维持区间震荡，精铅持货商出货积极性一般，下游基本完成备货坐等放假，成交清淡。再生精铅散单含税主流出厂价格对SMM1#铅均价减50-0元/吨，不含税精铅出厂报价15300-15400元/吨，主流成交价格15350元/吨，较前一日基本持平。

　　1.据SMM了解，截至4月27日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.25万吨，较4月20日减少约800吨；较4月23日减少0.18万吨。近期，安徽、江苏等地区中大型再生铅冶炼企业检修增多，华东地区铅锭供应地域性收紧，下游企业刚需分流至原生铅，又因运输距离优势，部分下游企业转而接收江浙沪周边地区仓库货源，铅锭社会仓库转而下降。而本周临近五一假期，部分下游企业计划五一放假，少数企业提前在月末附近放假，铅市场节前备库预期与消费提前走弱并存。此外，铅锭进口窗口收窄，加之海运周期拉长，近期进口精铅到货减少，预计节前铅锭累库预期不大

　　镍

　　镍：硫磺影响印尼MHP生产，镍价高位运行

　　隔夜LME镍价下跌185至19245美元/吨，LME镍库存增加300至277818吨，LME镍0-3升贴水-194.76美元/吨。

　　1.Nickel Industries（NIC)发布季度公告表示，其持股46%的晨曦项目（ENC）已完成HPAL冶炼厂主要工艺及基建的预调试。一体化HPAL运行（使用NIC旗下Hengjaya矿山的矿石）预计将于5月启动，届时将依次调试管道、原料制备厂、冶炼厂、尾矿中和及过滤系统并逐步提升产能，目前预计于2026年10月底实现满产。产能爬坡后，公司准备将ENC镍阴极板在LME和SHFE注册，以最大化产品流动性和生产灵活性。另外，NIC表示尽管HPAL运营面临硫磺价格波动的风险，ENC HPAL已储备了足够的硫磺库存，可支持至2026年9月的产能爬坡阶段。收购均价为450美元/吨。（SMM）

　　2.非洲彩虹矿业（ARM）周二宣布，在与瑞典博利登（Boliden）达成附条件包销协议后，公司正考虑重启南非恩科马蒂（Nkomati）镍矿的露天开采业务。恩科马蒂镍矿因运营成本攀升、镍价低迷导致持续亏损，已于2021年进入维保停产状态。俄罗斯诺里尔斯克镍业曾为该矿合资方，已于2025年7月将所持50%股权全部出售给非洲彩虹矿业，后者现为该矿山唯一全资股东。（要钢网）

　　昨日美联储传递鹰派信息，美元走强压制有色金属。镍价近期跟随硫磺价格走势，取决于霍尔木兹海峡通航情况，关注美伊谈判进展。因硫磺不足已经出现华飞预防性减产，且与前期小作文相符，可能意味着另外两家也将减产30%，5月MHP产量大幅下降，高冰镍能否继续提产值得思考。镍矿产量上半年通常偏低，价格也随之坚挺，成为镍价较为坚实的成本支撑。沪镍价格由于国内过剩明显弱于伦镍，不过仍可保持偏强思路对待。

　　不锈钢

　　不锈钢：供需好转，成本支撑，价格高位运行

　　1.4月28日，因再生行业反向开票管控持续深化，缺票问题制约交易，市场预期未来废料采购将持续受限，下游钢厂对镍铁需求再度攀升。叠加印尼产量配额下降引发的供应削减担忧，镍矿原料端成本持续抬高，钢厂集中补货意愿强烈，沪镍创三个月新高，镍铁价格最高达1150元/镍点，市场看涨情绪浓厚。（51快讯）

　　2.太钢不锈于4月28日发布2025年年度报告，据显示，2025年，公司全年产钢1349.29万吨，其中不锈钢560.81万吨；全年钢材销量1278.82万吨，其中不锈材529.96万吨；出口钢材96.65万吨，其中不锈材26.79万吨。（《山西太钢不锈钢股份有限公司2025年年度报告全文》）

　　3.2026年4月29日佛山市场讯，钢厂利润创3年新高，德龙304冷轧佛山15050盘价接单依然下单踊跃。据51不锈钢调研统计，本周样本库存总量45.56万吨，环比上周库存减少1.23万吨，减幅2.63%。其中300系库存量减至24.06万吨，环比上周库存减少1.02万吨，减幅4.06%。（51不锈钢）

　　不锈钢去年四季度透支今年一季度出口需求，不过近期印度延长不锈钢材半年豁免期，有利于外需增长。而内需相对表现较好，能化设备、新能源发电设备、冰箱冷柜及铁路机车均提供一定增量。同时国内钢铁限产的指导加强，钢厂主动减产，海外由于镍矿政策上调不锈钢报价，不锈钢近期供需好转，成本支撑，价格有望继续震荡走强。

　　工业硅

　　工业硅：投机情绪高涨，注意持仓安全

　　工业硅供需变数不大，小幅过剩、高库存的现实并未改变。倘若煤炭价格变动不大，盘面价格8200以下西北非自备电企业已经开始亏现金，盘面价格跌破8000难度较大。8800以上西北硅厂套保意愿较强，盘面上方压力较大。目前工业硅市场的核心焦点在于供给侧政策预期、低估值下的投机需求与弱现实的矛盾，近期工业硅期货主力合约大幅增仓，多头投机氛围较强，主要系部分资金长期配置工业硅期货，期待未来供给侧政策预期兑现行情。工业硅期货价格上行至9500元/吨以后西南硅厂套保意愿较强，或是投机行情的明显压力位。从交易逻辑来看，在投机资金关注度增加且供给侧政策预期愈发明朗的背景下，5月不排除工业硅期货价格出现一轮投机拉动的上涨，价格区间参考（8500，9500）。

　　1、单边:存量空单及时止盈止损，节后关注投机情绪

　　多晶硅

　　碳酸锂

　　1.4月28日，《广东省国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》正式发布。其中提到，推行“财政补贴+企业让利+金融赋能”模式，加大对汽车、家电等大宗耐用消费品以旧换新支持力度，持续实施“广东优品购”等促消费政策。实施汽车置换更新、报废更新政策，鼓励有条件的地市发放汽车购新补贴。拓展汽车改装、租赁等后市场消费。加快汽车、电子产品、家电家具等回收体系建设。（SMM）

　　2.根据ICC鑫椤资讯统计，5月份TOP10锂电企业磷酸铁锂和三元排产分别环比增长9.3%和3.1%，四大材料的排产也同步增长。据了解，正极材料厂的新增产能将集中于5-6月份放量，叠加中东危机对储能、动力需求的刺激（特别是欧洲和澳洲），对于碳酸锂需求将有明显带动。（鑫椤锂电）

　　3.4月1-26日，全国乘用车新能源市场零售61.4万辆，同比去年4月同期下降11%，较上月同期下降6%，今年以来累计零售252.3万辆，同比下降19%；4月1-26日，全国乘用车厂商新能源批发71.2万辆，同比去年4月同期下降11%，较上月同期下降13%，今年以来累计批发344万辆，同比下降6%。（乘联分会）

　　5月电池排产不断上修，环比增速已近10%，而供应受进口锂矿锂盐环比下降影响，较难匹配需求增长，大概率转向去库。节前资金调整仓位波动可能较大，中期锂价受阶段性供需错配影响表现较为强势，价格偏强思路对待。

　　1.单边：节前适当减仓避险，低位多单可考虑继续持有。

　　锡

　　锡：美伊僵局未有突破，锡价承压运行

　　1.期货市场：主力合约沪锡2606收于380470元/吨，下跌3720元/吨或0.97%；沪锡持仓减少1574手至7.12万手。

　　2.库存：昨日LME锡库存减少20吨或0.23%于8630吨。上周五锡锭社会库存为9512吨，周度减少229吨。

　　1.美东时间4月29日周三，美联储公布，联储货币政策委员会FOMC会后决定，将联邦基金利率的目标区间继续维持在3.50%至3.75%。在12名FOMC投票委员中，包括鲍威尔本人在内的八人支持决议声明，共四人反对。“新美联储通讯社”：联储内部对是否应暗示未来可能进一步降息存在严重分歧。

　　2.2026年一季度进口锡矿量总计约17109.82金属吨，季度累计同比增长44.17%，季度环比增长4.09%。

　　3.中国3月进口精锡3287吨，同比增加56.5%，环比增加51.62%。中国3月出口精锡2191吨，同比增加31.01%，环比增加80.25%。2026年1-3月累计净进口精锡1546吨。

　　4.4月27日，印尼贸易部公布的数据显示，印尼3月精炼锡出口量为4,655吨，较去年同期下降19.46%。

　　美伊谈判陷入僵局，双方隔空施压。基本面国内整体供应趋稳，现货市场交投有限，下游终端大多维持观望，实际接货较少。中国3月进口锡精矿同比增长54.54%至5950.16金属吨，其中中国自缅甸进口锡矿量7294.49吨符合预期（折约1567.07金属吨），同比上升49.6%，环比增加3.52%。3月国内精炼锡产量14950吨，环比增加30.11%，同比减少2.16%，3月份国内部分冶炼厂收假较晚，产量处于爬坡期，预计4月精锡产量仍保持在1.65-1.7万吨水平附近。

　　1.单边：美伊冲突悬而未决引发通胀担忧，锡价短期承压，节前控制仓位。

　　蛋白粕

　　蛋白粕：供应仍有压力 盘面整体震荡

　　CBOT大豆指数上涨0.04%至1186.75美分/蒲。CBOT豆粕指数下跌0.4%至320.4美金/短吨。

　　1.USDA出口销售前瞻：截至2026年4月23日当周，预计美国2025/26市场年度大豆出口净销售为20-60万吨，2026/27市场年度大豆出口净销售为0-5万吨。预计美国2025/26市场年度豆粕出口净销售为15-50万吨；2026/27市场年度豆粕出口净销售为0万吨。

　　2.外媒：数据显示，南马州25/26年度大豆收割进度已完成监测面积的98.1%。南部最快中部紧随其后。

　　3.油世界：截至4月23日当周，美国大豆出口检验量受季节性因素回落至62.9万吨，但依旧高于去年同期水平。近三周以来，大豆累计检验量达213万吨。

　　4.我的农产品：截止4月24日当周，国内大豆压榨量164.03万吨，开机率为44.86%。国内大豆库存520.93万吨，较上周减少约25.96万吨，减幅4.75%，同比去年增加61.45万吨，增幅13.37%。豆粕库存51.08万吨，较上周减少10.3万吨，减幅16.78%，同比去年增加43.6万吨，增幅582.89%。

　　美豆以及国际大豆基本面变化整体相对比较有限，旧作市场供应宽松，但压力反应也比较充分，新作相对收紧，整体变化有限。国内短期基本面缺乏利多支撑，大豆供应开始逐步恢复。预计豆粕整体压力仍然存在。菜粕整体以跟随豆粕运行为主，近端需求比较一般，供应基本充足，但整体库存仍然维持低位。

　　白糖

　　白糖：国际糖价大涨 国内糖价震荡

　　上一交易日ICE美原糖主力合约价格大涨，涨0.51（3.58%）至14.75美分/磅。上一交易日伦白糖价格上涨，主力合约涨11.7（2.7%）至445.4美元/吨。

　　1.得益于单产水平提升及收割面积预期扩大，巴西国家供应公司(Conab)预测，2026/27榨季巴西甘蔗产量将达到7.091亿吨。若该预估落地，产量将较上一榨季增长5.3%，同时创下该机构历史统计数据中的第二高产量，仅次于2023/24榨季的收割量。本数据来自该机构于4月28日(本周二)发布的2026/27榨季首期甘蔗产量调查报告。2025年整体气候条件利好本榨季甘蔗种植生长。整体来看，适宜的气候推动甘蔗种植效益回升3.4%，全国甘蔗平均单产预估为77.753公斤/公顷,本次榨季甘蔗收割面积同样预计增长1.9%，总面积将达910万公顷;如若兑现，将刷新Conab历史收割面积纪录。

　　东南部作为巴西核心甘蔗主产区，预计甘蔗产量4.591亿吨，较2025/26榨季增加6.8%。该产区收割面积预计增加2.1%，达570万公顷:平均单产80.852公斤/公顷，同比提升4.6%，主要得益于本榨季气候条件显著优于上一周期。中西部为巴西第二大甘蔗产区，收割面积预计增加1.8%，至200万公顷:区域平均单产同步上涨1%，达77.595公斤/公顷。综合测算，该地区甘蔗产量预估1.545亿吨。东北部产区本榨季收割面积与甘蔗单产均有望实现增长，收割面积达90.13万公顷，平均单产61.248公斤公顷，区域甘蔗产量预估5520万吨，同比上涨3.7%。巴西南部产区走势相近，预估产量3620万吨，较上一榨季微增0.6%。

　　2.据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西4月前四周出口糖92.13万吨，日均出口量为5.76万吨，较上年4月全月日均出口量7.75万吨减少26%。

　　3．4月27日，印度食品部宣布2026年5月食糖内销配额为225万吨，较去年同期的235万吨减少10万吨。市场业内人士表示，考虑到西亚地缘冲突局势或将压制食糖需求，政府因此下调食糖内销配额。此外，印度各大糖厂生产工作已基本收尾，政府正密切关注国内食糖消费动态。

　　4.S&P Global Commodity Insights对11位分析师的调查显示，巴西主要的中南部地区在4月上半月的糖产量预计为54.1万吨，同比下降26.4%。尽管甘蔗压榨量有所增加，但预计糖产量仍将下降。该调查预计，4月上半月甘蔗压榨量将增长5.8%，达到1764万吨。而乙醇产量预计将增长23.5%，达到11.3亿升。

　　1.单边：国际糖价预计将维持强势。国内糖价大概率震荡偏强，上方在前高位置附近将有一定的阻力，短期震荡走势。

　　隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度2.51%至74.25美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.15%至4571林吉特/吨。

　　1.据外媒报道，印尼计划将其可持续油认证计划扩展至其油加工业。依据该国2025年第16号总统条例及相关实施细则，到2027年ISPO认证将变成棕榈油企业的强制性要求。此举旨在加强可持续治理，提升该行业全球竞争力。印尼工业部表示，此举将确保棕榈油产业链实现可持续发展。印尼工业部农业工业代理总干事PutuJuliArdika表示，2025年棕榈油行业出口收入为446.5亿美元。

　　2.据外媒报道，印尼棕榈油协会（GAPKI）负责人周三表示，受厄尔尼诺现象引发的干旱天气，以及中东局势推高化肥价格的双重影响，印尼今年的毛棕榈油产量预计将比2025年减少多达200万吨。GAPKI数据显示，作为全球最大的棕榈油生产国，印尼在2025年的毛棕榈油产量为5166万吨。

　　美伊冲突未见缓和，布油一度涨破110，目前中东地缘冲突仍是市场的扰动项。基本面上，马棕3月继续去库，但高基数下马棕高库存维持，预计4月将开始增产累库节奏，关注后期产量恢复情况。国内豆油小幅去库，但库存仍偏高，不过近期国内豆油存在持续出口。国内菜油库存仍处于历史同期中性略偏低水平，加菜籽陆续开始到港，后期国内菜籽大体不缺。目前国内油脂库存处于中性略偏高水平，国内油脂整体不缺。

　　芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘上涨，美玉米07月主力合约上涨0.5%，收盘为477.5美分/蒲。

　　1.周三，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘略微上涨，基准期约收高0.5%，主要反映了国际原油期货飙升以及出口需求强劲。

　　2.据Mysteel农产品调研显示，2026年4月23日至4月29日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米144.34万吨，环比上周增加1.18万吨。

　　3.本周（2026年4月23日-4月29日）全国玉米加工总量为66.77万吨，较上周增加0.94万吨；周度全国玉米淀粉产量为35.39万吨，较上周产量增加0.65万吨；周度开机率为64.69%，较上周升高1.19%。

　　4.截至4月29日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量133.6万吨，较上周增加2.00万吨，周增幅1.52%，月增幅8.13%；年同比降幅2.91%。

　　5.4月30日北港收购价价为700容重15水分价格为2360元/吨附近，价格偏强，东北产区玉米偏强，华北产区玉米现货稳定。

　　原油高位震荡，美玉米上涨，短期美玉米偏强震荡。深加工需求增加，东北产区玉米稳定，港口价格稳定。华北玉米上量减少，玉米现货稳定，小麦价格偏弱，东北玉米与华北玉米价差缩小，玉米现货短期稳定。上周小麦拍卖成交价略跌，07玉米高位震荡，目前余粮较低，预计盘面短期仍偏强震荡。

　　生猪

　　生猪：出栏压力增加 价格整体下行

　　1.生猪价格：生猪价格整体呈现下行状态。其中东北地区9.5-9.8元/公斤，下跌0.1元/公斤；华北地区10元/公斤，下跌0.1元/公斤；华东地区9.7-10.7元/公斤，持平至下跌0.1元/公斤；华中地区9.4-10.3元/公斤，持平至下跌0.1元/公斤；西南地区9.1-9.3元/公斤，持平；华南地区9-10.1元/公斤，持平。

　　2.仔猪母猪价格：截止4月28日当周，7公斤仔猪价格237元/头，较上周上涨8元/头。15公斤仔猪价格341元/头，较上周上涨9元/头。50公斤母猪价格1404元/头，较上周上涨1元/头。

　　3.农业农村部：4月29日“农产品批发价格200指数”为116.10，下降0.11个点，“菜篮子”产品批发价格指数为116.69，下降0.13个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为15.10元/公斤，比昨天下降0.9%。

　　花生

　　1.全国花生通货米均价7795元/吨，下跌27元/吨，其中，河南麦茬白沙通货米好货3.5-3.9元/斤不等、8筛精米4.15-4.25元/斤，豫、鲁、冀大花生通货米3.5-4.5元/斤，辽宁、吉林白沙通货米4.2-4.3元/斤、8筛精米4.6-4.65元/斤，花育23通货米4.27-4.32元/斤左右，以质论价。

　　4.花生粕方面，油厂报价基本稳定，48蛋白花生粕均价3000元/吨，实际成交可议价。

　　花生现货偏弱，河南花生稳定，东北花生价格偏弱，河南与东北价差仍较大。进口量大幅减少，进口花生价格稳定，河南花生稳定在3.7元/斤附近。最近豆粕现货回落，花生粕价格也回落，花生油价格稳定，油厂仍有利润。目前交易重点花生油料米宽松，油厂收购价价格稳定，目前仓单成本在8000元左右。最近炒作天气，农产品增仓较多，盘面仍窄幅震荡，新季花生种植成本在4.2元/斤附近，10花生窄幅震荡。

　　鸡蛋

　　1.今日全国主流价格多数维持稳定，今日北京各大市场鸡蛋价格维持稳定，北京主流参考价177元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价177元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格177元【稳定】按质高低价均有，到货正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格以稳为主、河北价格以稳定为主；山东主流价格多数稳定，河南蛋价格稳定，湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格稳为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　供应端考虑目前在产存栏仍处于高位且最新数据有所增加，因此虽然近期蛋鸡淘汰积量处于高位，但是供应端压力不减。而需求端近期需求尚可，五一节前备货预期带动现货价格有季节性走强趋势。预计现货价格虽然短期有所走强，但是继续向上空间不大。

　　苹果

　　苹果：走货不及往年 苹果价格下跌

　　3、现货价格：山东产区：山东产区库存苹果晚熟纸袋富士价格稳定，近期冷库成交不旺，存储商卖货积极性比较高，行情趋弱。贸易商多数观望，按需采购，成交量一般。栖霞地区纸袋富士80#以上一二三级货源主流报价2.5-3.0元/斤。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农、冷库。客商采购出价80#以上一二三级果农货2.5-3.0元/斤，果农要价2.5-3.0元/斤，主流成交价格区间2.5-3.0元/斤。陕西产区：陕西产区主流价格稳定，客商采购偏谨慎，成交平稳，贸易商包装自有货源的比较多。洛川产区冷库纸袋富士70#起步主流价格4.0-4.5元/斤，以质论价。70.0-4.5元/斤，卖方要价4.0-4.5元/斤，实际主流成交价格区间4.0-4.5元/斤。

　　1、单边：苹果10月合约建议等待反弹后逢高布局空单。

　　上一交易日外盘主力合约回落，主力合约下跌0.59（0.74%）至79.11美分/磅。

　　1.截至2026年04月27日，张家港保税区棉花总库存4.76万吨，较去年同比减少0.02%;其中保税棉3.93万吨，较去年同比减少0.12%;非保税棉0.82万吨，较去年同比增加1.02%。从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中:巴西棉占比45.87%，较去年同比增加19.56百分点；美棉占比17.16%，较去年同比减少19.21百分点；澳棉占比22.59%，较去年同比减少8.05百分点；其他国家及地区占比14.37%，较去年同比增长7.71百分点。当前进口棉进出入库动态变化情况,张家港保税区棉花库存中,出库1155吨,入库1723吨,净入库（568）吨。张家港保税区棉花出库明显放缓。

　　2.美棉主产区（93%产量占比）平均气温63.12℉，同比低8℉；平均降雨量为0.77英寸，同比低0.65英寸。德克萨斯州棉花主产区平均气温69.94°F，同比低2.83°F；平均降雨量0.91英寸，同比低0.45英寸。美棉主产区及得克萨斯州降温降雨。德州中南部、俄克拉荷马、堪萨斯中西部持续少雨，旱情加重。德州南部、加州中北部降水显著。

　　近期棉花合约大幅增仓上涨一方面由于新疆调研种植面积减幅可能超出之前市场预期，另一方面最近棉花去库速度有所加快，根据中国棉花信息网最新数据显示，截至4月15日全国棉花商业库存量为458万吨，较半月前减少了33万吨，其中新疆库棉花库存量为321万吨，同比减少32万吨，新疆库去库速度加快，到7-9月份新疆当地棉花库存偏紧概率增加。此外，今年新疆地区纺织企业大量投产，后期对于棉花的需求大概率将增加。最后是美棉最近价格大幅上涨，内外价差也缩小，储备棉轮出的预期减弱。以上几方面因素叠加，郑棉价格最近上涨趋势明确，但是考虑价格最高已经涨至16400元/吨附近，价格上涨太快且上涨过早，利多因素被提前交易，市场继续向上可能更多取决于资金和情绪，建议追高需谨慎。