济民健康2025年归母净亏损2.46亿元，医疗服务首成第一大收入来源

　　蓝鲸新闻4月30日讯，4月29日，济民健康发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入6.86亿元，同比减少11.57%；归母净利润为-2.46亿元，较2024年度的-5971.17万元亏损扩大；扣非净利润为-2.20亿元，较2024年度的-5869.18万元亏损扩大。全年经营业绩承压明显，收入与利润同步下滑，亏损额同比增加逾三倍。第四季度单季营收1.41亿元，归母净利润-1.68亿元，占全年亏损额的68.58%；扣非净利润-1.43亿元，占全年扣非亏损额的65.18%，显示业绩恶化集中于年末阶段。

　　毛利率为31.28%，同比减少6.11个百分点；净利率为-35.80%，较2024年度的-7.70%显著恶化。非经常性损益总额为-2579.70万元，占归母净利润绝对值的10.50%。经营活动产生的现金流量净额为-1035.16万元，由上年度的7298.59万元转为净流出，同比减少114.18%。其中，销售商品、提供劳务收到的现金下降，叠加“何清红等人伪造公司印章”案导致诉讼资金被冻结7060.58万元，进一步推高支付其他与经营活动有关的现金，加剧现金流紧张。短期借款余额达3.85亿元，长期借款2.48亿元，财务费用同比增加35.41%至2408.26万元，反映融资规模扩大与流动性压力上升。

　　医疗服务与大输液成营收双支柱。医疗服务收入升至3.07亿元，占总收入比重达44.78%；大输液收入为2.39亿元，占比34.85%；二者合计贡献近八成营收，首次确立医疗服务为第一大收入来源，且与第二大业务差距进一步拉大。传统医疗器械业务受美国关税政策调整及“何清红私刻印章事件”双重冲击，收入与利润均出现下滑。国内收入占比82.20%，国外收入1.19亿元、占比17.33%，未体现明显区域拓展或收缩信号，但在整体收入下降背景下，出口业务承压态势清晰。

　　研发投入强度逆势提升。2025年研发投入增至4792.13万元，占营业收入比例提升至6.99%，研发人员总数156人，其中本科及以上学历与专科及以下各占一半。尽管营收同比下降超一成，研发投入增速仍高于营收降幅，表明公司在经营压力下维持技术投入力度。销售费用同比下降14.27%至1.40亿元，但未能对冲毛利率下滑、存货跌价准备计提、诉讼损失确认及商誉减值等多重负面因素影响，最终导致归母净利润大幅恶化。

　　多重减值与诉讼拖累盈利质量。扣非净利润亏损扩大1.61亿元，主要源于三项集中计提：一是对预充式导管冲洗器和安全注射器库存计提存货跌价准备；二是就“何清红等人伪造公司印章”案计提预计负债6011.37万元；三是对收购鄂州二医院形成的商誉进一步计提减值准备2039.12万元。上述事项直接侵蚀当期利润，并加剧资产质量压力。财报显示，公司就该案已计提预计负债6011.37万元；商誉减值准备2039.12万元；报告期内完成第二期股份回购，累计回购1164.51万股，支付金额1.00亿元；子公司Linear Chemicals S.L.U.持有达博生物1.1141%股权。

　　分红及资本运作延续审慎基调。截至报告期末，前十大股东持股结构未发生变化，控股股东仍为双鸽集团有限公司，持股比例23.38%，实际控制人为李仙玉家族。公司2025年度不分配现金股利，不送红股，不进行资本公积转增股本。