凯伦股份：双主业开启成长新周期

　　上证报中国证券网讯近日，凯伦股份披露2025年年报及2026年一季度报告。公司走出业绩低谷，实现盈利反转、现金流改善、结构优化三重突破，“建筑防水+新型显示检测”双主业格局成型。

　　2025年公司营收24.10亿元，同比微增1.26%；归母净利润2039.67万元，同比大增103.79%，成功扭亏为盈；经营活动现金流净额2.66亿元，同比激增289.53%，资金状况大幅改善。2026年一季度延续高增态势，营收5.23亿元，同比增长12.36%；归母净利润1449.29万元，同比大涨118.94%，盈利质量持续提升。

　　业绩反转核心在于风险出清与新业务放量。公司主动压降高风险地产集采业务，拓展光伏屋面、基建修缮等优质赛道，叠加坏账计提大幅减少，信用与资产减值损失同比减少4.96亿元，历史包袱逐步化解。同时，收购的佳智彩成为利润核心引擎，2025年贡献营收2.98亿元，净利润3448.70万元，业绩承诺完成率127.91%，其31.12%的毛利率显著高于传统防水业务，有效拉高整体盈利水平。

　　业务结构升级成效显著。传统防水业务聚焦高分子卷材、光伏一体化等高端领域，契合绿色建筑政策需求，抗周期能力增强。佳智彩依托显示面板检测技术，加速向半导体、硅基微显示、车载显示领域延伸，客户覆盖京东方、维信诺等头部企业，打开国产替代成长空间。双主业协同发力，推动公司从传统建材企业向科技型制造企业转型。

　　财务基本面持续修复，安全边际提升。一季度经营现金流净额2794.59万元，同比增长335.68%，回款能力显著增强；合同负债同比增长38.81%，订单储备充足支撑后续增长。公司推进股权激励，绑定核心团队，为长期发展注入动力。(国坤仪)