汤姆猫3年巨亏29亿元！靠砍费用“续命”？

　　近日，汤姆猫(300459.SZ)披露了2025年年报和2026年一季报。年报显示，2025年公司营业收入9.26亿元，同比下降18.97%；归母净利润为-12.04亿元，同比下降40.16%。这已是汤姆猫连续第三年亏损。2023年和2024年，公司分别亏损8.65亿元、8.59亿元，近三年累计亏损29.28亿元。

　　2026年第一季度，公司归母净利润同比暴增942.96%至3074.71万元，扣非净利润更是飙升6067.40%至3062.09万元。但公司当季营业收入为2.38亿元，同比下降3.29%。

　　资料显示，浙江金科汤姆猫文化产业股份有限公司成立于2007年6月，2015年5月15日在深交所创业板上市。公司是以“会说话的汤姆猫家族”为核心的全栖IP运营商，是一家线上与线下、娱乐与教育、衍生品与授权、乐园与专卖店协同发展的互联网生态型企业。目前，线上移动应用是贡献公司收入和利润的核心业务。

　　读创财经梳理财报发现，2025年公司资产减值损失高达11.00亿元，占利润总额的94.71%。这是导致归母净利润巨亏的主要因素。

　　其中，作为汤姆猫的“现金牛”，子公司Outfit7计提了10.48亿元的商誉减值准备。公司在财报中坦言，部分经典产品如《我的汤姆猫》《我的安吉拉》《汤姆猫跑酷》等已进入生命周期后期阶段，活跃用户数、贡献收入均有所回落。

　　与此同时，新品不及预期。尽管推出了《汤姆猫总动员2》等新品，但受到新兴娱乐应用分流、海外市场游戏内广告客单价持续疲软等因素影响，获客成本高企，对公司整体收入增长拉动有限。此外，公司AI智能硬件等新兴业务处于培育期，尚未形成规模化收入贡献。

　　从分产品数据看，广告业务仍是“命脉”，收入6.76亿元，占总营收的73.02%，但同比下降20.12%。这也是为什么当广告主削减预算或行业eCPM(广告千次展示收入)疲软时，公司营收会直接“跳水”。

　　游戏发行业务收入1.03亿元，占比11.12%，同比下降25.74%；新商业服务收入0.93亿元，占比10.09%，同比下降19.20%。

　　出乎意料的是，公司衍生品销售业务同比增长高达1183.24%。虽然绝对值仅为1947.87万元，但这似乎暗示着汤姆猫试图向线下IP零售转型的努力初见成效。

　　读创财经注意到，一季度业绩改善，主要是公司压缩投放、收缩战线换来的短期账面改善。

　　一季度公司净利润3016.31万元，同比暴增1199.02%，对此，公司称主要系本期市场推广费及财务费用减少。其中，销售费用同比减少40.13%，主要系本期市场推广费减少；财务费用同比减少38.68%，主要系本期汇兑收益增加，两项合计节省超6000万元。

　　编辑吴怡漪责编李耿光校审马如骁