反内卷带来盈利修复 哪些方向最值得关注？

　　央广网北京5月9日消息（记者吴雨婷）据中央广播电视总台经济之声《交易实况》报道，随着反内卷政策的持续深化，一批行业的资产负债表正在悄然修复，哪些板块值得重点关注？经济之声推出融媒体直播《财报会说话》，主持人越淋对话银河证券首席策略分析师杨超。

　　越淋：您此前提到要关注反内卷下的盈利修复，具体来看，哪些行业、哪些板块出现了较为明显的资产负债表优化？

　　杨超：首先关注的是周期材料类。核心在于去产能程度，供需结构是否反转优化，以及能否带来资产负债表的全面修复。代表性行业包括钢铁、水泥、有色、煤炭、化工等，均可归入此类。今年以来，这些板块的估值已有一定抬升。从杠杆率、资产质量、负债结构，尤其是反内卷释放的信号来看，竞争格局正从恶性价格战转向有序竞争，预期较为明确。换言之，资产负债表轻装上阵，兼具盈利的持续修复与高股息的双重逻辑，仍值得关注。

　　越淋：除周期材料外，还有哪些方向？

　　杨超：第二个方向是新能源产业链，核心逻辑在于出清与供需再平衡，资产负债表压力已显著缓解。代表性子行业包括光伏、锂电、储能、电解液、隔膜等。从资产质量、负债结构和反内卷信号综合判断，行业正从“比谁亏得多”回归到“比谁赚得多”，底层逻辑已经切换。

　　此外，高端制造装备领域同样值得重视，像设备更新、政策大力支撑的方向，如机器人、船舶、机械设备、汽车零部件等板块逻辑坚实，新动能受政策牵引，具备较强的投资逻辑支撑。