隆平高科：巴西玉米种子业务受宏观环境等多重因素扰动，经营敞口的不确定因素多于国内

　　5月10日讯，隆平高科在接受调研者提问时表示，巴西玉米种子业务受宏观环境、气候、大宗商品、汇率及当地政策等多重因素扰动，经营敞口的不确定因素多于国内。以化肥价格为例，巴西主产区氮肥价格已大幅上涨，而国内化肥价格受调控影响整体保持平稳。前期已完成隆平巴西内部治理与管理体系改革，各项经营举措稳步落地、成效逐步显现；当前受通胀、油价波动传导，包材、物流及人力费用抬升，但整体降本管控成效仍较为突出。制种端表现良好，夏季制种增产且质量较往年明显提高，冬季制种阶段性成效向好。营销方面，2026-2027业务年度营销各项准备工作推进良好。巴西中部大豆、玉米主产区2月至3月降雨量较往年大幅提升，造成大豆收获延后、玉米错失最佳播种窗口期，冬季玉米存在减产预期。其次，化肥价格大幅上涨，或将压缩夏季玉米播种面积增幅。关于后续玉米价格走势，结合实地观察，市场普遍认为当前粮食涨价逻辑清晰：化肥涨价导致农场主减少用肥量，进而引发减产，最终推动粮价提升，目前巴西市场正朝着这一方向发展。如肥料价格高企问题在购种前持续，预计大部分农场主将选择减少化肥用量，这也会传导至品种选择，部分高投入的品种可能受到冲击，但粮价如果提升则也会刺激种子价格的提高。此外，巴西2024年10月颁布了未来燃料法案，强制提高车用汽油及航空燃油的乙醇添加比例，近两年巴西正大量新建乙醇酒精加工厂，且数量持续增加。这将显著带动市场对玉米产量的需求。同时，油价上涨也会带动乙醇价格上涨，从而对玉米种植形成利好。今年隆平发展的核心目标为全力以赴争取扭亏，但受粮价波动、汇率等因素影响仍存在挑战。海外业务虽有周期性波动，但策略与管控到位后，业绩弹性空间有望高于国内市场。