Mysteel解读：供给约束强化与需求韧性共振，碳酸锂基本面边际趋紧（碳酸锂周度复盘20260511）

　　一、产业链现状：

　　1、锂矿端：进口增量难抵刚性消耗，现货流通持续收紧

　　4月澳矿到港量有所回升，但锂盐厂快速提货，新民洲港口库存仍处于历史偏低水平。截至5月8日，贸易商锂矿库存17.3万吨，较上周下降5000吨，锂矿现货流动性紧张。

　　报价方面，持货商报价基准已全面切换至09合约，经换月博弈后，贸易商压价情绪浓厚，导致锂矿加工费承压下行，目前已跌破1.8万元/吨。价格方面，截至5月11日，澳大利亚CIF6中国锂辉石精矿报2930-3040美元/吨，锂矿当日成交均价已达20万元/吨，滚动30天锂矿成交均价为17.26万元/吨。

　　此外，津巴布韦中资企业此前停发锂矿约80天，虽本周开始陆续恢复发货，但考虑到海运周期，预计到港时间将推迟至7月下旬，短期难以缓解供应端的紧张格局。

　　2、锂盐端：锂盐厂放货遭遇承接阻力，现货贴水扩大

　　受统计周期缩短（上周只有3天）影响，上周锂盐现货成交量3866吨，环比减少4838吨。值得注意的是，截至5月8日，贸易商可售库存已突破前期3-4万吨的震荡平台，升至4.23万吨。

　　当前价格下，锂盐厂出货意愿强烈，但下游由于5月长协月均价环比显著提升，采购抵触情绪较强；贸易商则受制于资金周转压力，接货意愿不及预期。供需错配导致锂盐厂现货出货贴水幅度进一步扩大。

　　3、需求端：终端消费温和复苏，中游排产维持景气

　　4月新能源乘用车零售84.9万辆，同比下降6.8%，出口40.6万辆，同比增加111.8%，批发122.5万辆，同比增加7.5%。1-4月新能源乘用车零售275.8万辆，同比下降17.2%，出口130.6万辆，同比增加118.7%，批发395.3万辆，同比下降1.1%。终端需求已经进入缓慢回升态势。考虑到今年5月与去年同为19个工作日，且乘用车以旧换新补贴结构调整的影响正逐步消化，预计5月车市环比修复动能向好。

　　储能端需求维持前期高增预期，部分企业出口订单已经排至27年，构成储能端的重要支撑。

　　5月正极材料端市场订单需求依然旺盛，部分材料企业新产能持续爬坡。后续行业实际产量需重点关注新产能爬坡进度及上游磷酸铁等关键原料的供应稳定性。

　　二、供需平衡推演：

　　基于最新产业调研数据修正，4月碳酸锂实际产量较月初排产预期低近3000吨，主要是外采矿的冶炼厂和部分代工产线已经受到了锂矿紧张的影响，并且5月和6月的外采矿冶炼厂仍将因锂矿紧张导致产量约束的状态。反观需求侧，4月正极材料实际产量及5月排产均超预期，6月电芯环节排产亦环比预增2-3%。综合供需两端动态，月度平衡表显示5-6月将出现每月万吨级以上的去库缺口，基本面边际趋紧态势明确。

　　三、总结与展望

　　综合来看，二季度的碳酸锂价格都较为坚挺，在矿端成本支撑坚挺与下游需求韧性复苏的双重驱动下，碳酸锂价格预计将沿锂矿点价成本线震荡上行。短期碳酸锂现货价格波动区间预估为19-21万元/吨。