九州通业绩说明会：营收稳健增长、战略转型全面见效

　　5月14日上午，九州通（600998）举行2025年度及2026年第一季度业绩暨现金分红说明会。董事长刘长云、副董事长刘兆年、副董事长兼总经理龚翼华等高管出席，与投资者深入交流经营成果与战略规划。整场说明会释放出明确信号：这家中国民营医药商业龙头企业正通过“新产品、新零售、新医疗”战略转型、数智化升级及创新资本运作，持续巩固行业领先地位。

　　从核心财务数据来看，九州通交出了一份稳健的成绩单。2025年，公司实现营业收入1613.90亿元，同比增长6.31%，增速高于行业平均水平；归母净利润22.55亿元，扣非归母净利润17.48亿元。经营活动产生的现金流量净额达34.41亿元，较上年增加3.58亿元，现金流持续向好。2026年第一季度，公司实现营业收入447.83亿元，同比增长6.58%；扣非归母净利润5.43亿元，同比增长7.12%，为全年业绩奠定良好基础。

　　2025年是三年战略收官之年，九州通“三新两化”战略成效显著。公司率先由传统医药分销向数字化、平台化转型，搭建了行业稀缺的“千亿级”医药供应链服务平台，形成了“批零一体化”、“BC仓配一体化”、线上线下相结合的大健康综合服务体系。总代品牌推广业务全年实现销售收入197.77亿元，其中药品CSO收入122.17亿元，同比增长13.44%。医药工业自产及 OEM 业务形成具有市场竞争力的西药、中药及器械产品集群，实现销售收入 33.33 亿元。截至2026年三月底，好药师“万店加盟”门店总数超34500家，覆盖全国293个地级市，向加盟店实现销售收入71.60亿元，同比增长32.79%，近三年复合增长率达55.64%。B2C 电商总代总销业务实现销售规模 11.28 亿元，同比增长 15.10%，抖音、快手等兴趣电商继续领跑行业。药九九 B2B 电商平台及零售电商服务平台业务年收入达216.13亿元，同比增长22.22%。新医疗业务已发展“九医诊所”会员店达 3,338家，会员店规模快速扩张。医疗器械板块保持快速增长，全年销售收入 392.79 亿元，同比增长 15.91%。中药板块延续强劲增长，销售收入达62.24亿元，同比增长25.43%，形成“道地药材+智能制造+数字服务”产业闭环。医美业务表现亮眼，实现收入12.30亿元（含税），同比增长44.52%，近三年复合增长率达89.76%，通过全产业链布局构建差异化壁垒。

　　在数智化转型方面，九州通已从“数字化”升级为“数智化”。2025年，公司研发投入达3.45亿元，研发技术人员增至1616人，全年落地数字化项目90个。公司以AI大模型为基础，构建了覆盖核心业务场景的九大智能体，包括采购智能体、销售智能体、运营智能体、门店智能体、诊所智能体、物流智能体、代码智能体、数据智能体与智九哥，已成功应用于诊所、药店、物流及办公等领域。在医疗器械领域，公司与武汉人工智能研究院联合研发骨科嫦娥智慧服务平台，将AI技术应用于骨科医疗器械双向物流场景，实现从订单到结算的全流程闭环管理。

　　在资本市场运作方面，九州通REITs战略堪称亮点。汇添富九州通医药仓储物流REIT于2025年2月上市，募集资金11.58亿元。发行期间，公众投资者有效认购倍数达1192倍，创公募REITs认购倍数历史新高。截至2026年3月31日，该REIT收盘价较基准价累计涨幅达42.66%，并于2025年12月完成首次现金分红。Pre-REITs项目已募集资金16.45亿元，首期入池的三处仓储资产出租率达100%。公司在全国还拥有137座高标准物流仓库及265万平方米符合GSP标准的仓储资产（不含REITs及Pre-REITs相关仓储物流资产），为后续扩募提供丰富储备。

　　在ESG治理方面，2025年公司捐赠善款和物资合计6721.24万元，积极投身乡村振兴、应急救灾等公益事业，并推进光伏电站建设响应“双碳”战略。公司在中诚信绿金、华证等主流ESG评级中均获“A”级以上评级，荣膺金羚奖“2025年度ESG典范企业”。股东回报方面，2025年度公司拟以权益分派股权登记日的总股本扣除回购专户股份为基数，向全体普通股股东每10股派发现金红利2.00元（含税），合计分配现金红利约9.97亿元（含税），占归母净利润44.23%。自上市以来，公司累计分红及回购金额达78.58亿元。

　　作为中国民营医药商业企业第一位、2025年《财富》500强第165位的行业龙头，九州通专注医药大健康40余年，是行业内首家5A级物流企业、唯一获评全国十大“国家智能化仓储物流示范基地”的企业，也是医药流通行业唯一主体信用AAA级民营企业。从本次说明会来看，公司传统业务稳健增长，新兴业务多点开花，创新资本运作持续赋能，展现出强劲的发展韧性与成长潜力。