东吴证券：2026年上半年白酒行业仍延续出清筑底态势

　　上证报中国证券网讯东吴证券5月13日发布研报认为，2025年白酒行业加速出清，下半年尤其明显，2026一季度营收跌幅收窄。据机构统计，2025年白酒板块营收同比下滑18.1%，归母净利同比下滑23.9%，扣非归母净利润同比下滑24.2%；2026一季度白酒板块营收同比下滑0.1%，归母净利同比下滑1.4%，扣非归母净利润同比下滑1.5%。2025年下半年板块加速出清，尤其是2025年四季度营收降幅更超出前三季度。

　　该机构预计，2026年上半年仍然延续出清筑底态势，2026年第三季度新的库存周期有望出现，2026年白酒行业报表营收同比增速呈现前低后高，板块良性预期有望年中形成，优先布局“出清可信度较高+管理运营能力居前+未来有成长空间逻辑”的相对白马标的企业。