太钢不锈：行业周期波动下的突围与跃升

　　上证报中国证券网讯（记者 武斌）当前，我国钢铁行业整体步入减量调结构的深度转型阶段，不锈钢供大于求的供需矛盾依旧突出。

　　“企业不消灭亏损，亏损就要消灭企业。”太钢不锈董事长吴小弟在日前举行的太钢不锈2025年度暨2026年一季度现场业绩说明会上坦言，不锈钢行业经营形势依旧复杂，主要矛盾集中在供给结构与高端需求不匹配，根本出路在于技术与产品创新。

　　作为不锈钢产业“龙头”，太钢不锈自2025年以来加快首发首用步伐，谋划重载火箭用不锈钢、商用大飞机用钢、低碳排放取向硅钢等研发项目，打造有力第二增长曲线，不仅实现净利润同比扭亏，且在2026年一季度持续保持盈利态势。

　　经营业绩逆势增长

　　2025年，全国不锈钢粗钢产量4087万吨，同比增长3.62%；表观消费量3346万吨，同比增长2.94%。尽管行业迎来供需双升，但表观消费量的增长率仍小于产量，行业供求关系还未迎来根本性变化。

　　根据年报数据，2025年太钢不锈实现营收903.75亿元；实现利润1.14亿元，同比增长10.51亿元，成功扭亏为盈；经营活动现金流达31.19亿元，同比增长28%。

　　行业周期波动之下，太钢不锈如何实现逆势增长？

　　“公司内部的持续优化是对冲低价产品亏损的核心力量。”吴小弟解释道，2025年太钢通过销量和结构变化、生产工序降本及其他事项增利，有效弥补了因产品销售价格下降带来的影响，再叠加原材料端价格下降，进一步增大了企业盈利空间。

　　吴小弟称，太钢建立了以“产品+技术”为核心的研发推进体系，全力推动前沿产品、“卡脖子”材料和重点领域迭代升级用钢研发，在重点领域确保了关键材料的自主可控和稳定保供。2025年，公司新产品开发量同比增长22%。

　　“我们聚焦传统优势产业和新能源、新材料、航空航天、低空经济等新兴产业用材需求，已成功研发薄膜型LNG大型运输船/陆地罐专用不锈钢、先进超超临界电站用锅炉管等先进钢铁材料。”太钢不锈总经理尚佳君告诉上海证券报记者，目前，公司已围绕氢能、核聚变、具身智能等未来产业布局了相应预研产品，将重点开展前期探索和技术储备，持续以技术创新引领企业发展。

　　以差异化锚定新兴增长极

　　业绩说明会上，钢铁行业的前景走向被多次提及。“从需求端看，传统弱、新兴强的差异化格局将被延续。”吴小弟表示，在家电、汽车等消费市场的韧性带动下，新能源汽车、光伏支架、5G基站、氢能储罐、海水淡化设备等新兴应用市场将迎来快速发展。

　　为把握这一机遇，太钢不锈计划从差异化产品开发、降低成本工艺创新、客户服务升级三个方向持续重点发力，通过技术与产品创新实现高端供给缺口填补、市场规模拓展、与客户深度绑定，以应对行业复杂的经营形势。

　　事实上，2025年太钢不锈已凭借“差异化+新产品”的战略布局，对行业价格下行形成了稳定对冲能力，且对冲效应持续增强。“如手撕钢、LNG用钢等技术壁垒高、定制化程度高的产品，较强的价格韧性使其跌幅远低于行业均价，部分高端产品甚至逆势提价。”尚佳君说。

　　受此影响，太钢不锈在2025年实现了盈利能力和偿债能力的双提升，公司资产负债率由48.3%下降至43.53%，有息负债率降至21.68%，经营活动现金净流入31.19亿元，构筑了坚实的财务安全链。

　　“2025年公司盈余的现金保障倍数为44.7，换句话说，公司经营活动现金流量可以覆盖利润的44倍。”太钢不锈独立董事、山西财经大学会计学院副教授王东升向上海证券报记者表示，丰富的现金流来源于差异化战略下，太钢在不锈钢特种材料领域的持续创新，“这是一家身处传统行业的创新型企业。”

　　谈及2026年的发展规划，吴小弟表示，太钢将不再新增产能规模，而是追求发展质量的提升，加大独有领先产品销量，推动差异化品种占比达到65%，“每年推出20至30个高附加值新产品，重点布局新能源、半导体、医疗、氢能等赛道，培育新兴增长极。”