白卡纸：5月需求淡季纸价逆市拉涨，市场季节性规律缘何减弱？

　　导语：5月作为传统需求淡季，在2025年及2026年则均出现价格拉涨表现，市场季节性运行规律有所减弱，主因成本压力以及政策、情绪传导等因素带动市场阶段性上涨。但市场走势最终将回归供需主导，预计后续纸价继续上行存难度。

　　5月纸价拉涨市场运行规律减弱

　　2026年5月白卡纸市场价格呈现上涨趋势，截至5月14日国内250-400g平张白卡纸市场均价3993元/吨，较4月底上涨0.99%。2025年5月下旬白卡纸价格亦出现一波价格上涨行情。但5月是白卡纸市场的传统需求淡季，从近十年白卡纸季节性指数来看，市场价格通常处于下跌阶段，由此反映出近两年5月白卡纸市场的季节性运行规律有所减弱。

　　需求释放不足成本支撑增强

　　2026年以来，白卡纸主要原料进口针叶浆以及化机浆虽整体走势偏弱，但阔叶浆呈现明显抗跌性。另外，由于地缘溢价影响，化工辅料及能源相关成本增加，叠加白卡纸价格在4月快速下跌并一度接近2025年8月年内的最低点，行业整体亏损，于是纸厂于4月下旬发布5月提涨200元/吨通知，成为5月市场价格底部反弹的重要因素。从需求角度来看，年后下游客户存在一波前期订单交付及原料刚性补货需求，4-5月由于节日类订单缺乏，食品及饮料类订单释放有限，药包类订单旺季亦逐步进入尾声，白卡纸市场需求进入淡季。2025年5月以及2026年5月终端订单整体偏弱，传统需求淡季的行情并没有改变。

　　政策因素及情绪传导带动市场阶段性上涨

　　除成本因素对市场走势形成一定利好支撑外，宏观政策以及市场情绪面变化对市场亦形成阶段性传导影响，这也是2025年5月下旬纸价上涨的重要因素。2025年3月至4月期间中美贸易政策呈现关税互征与反制交替升级态势，5月中旬随着双方经贸会谈后中美贸易关系释放缓和信号，前期因高额关税而影响的终端出口订单预期回升，带动市场情绪面好转，为纸厂价格拉涨提供契机。因此2025年5月中下旬，经过2个多月的市场价格下跌后，国内白卡纸企业承压发布涨价200元/吨通知，成为带动市场价格阶段性上涨的主要因素。

　　长期市场走势受供需主导后续纸价继续上行存难度

　　结合2025年5-6月市场走势来看，虽然纸厂价格拉涨促使市场走势暂时止跌反弹，但缺乏订单有效支撑，纸价上涨的延续性不强，6月下旬纸价重回跌势。因此对于2026年5-6月市场，需求淡季特点或难改变，若供应端未出现明显控产，且市场并无突发利好因素释放，市场产销压力难以有效缓解，纸价继续上行的难度较大。考虑当前华中、华东部分产线检修，华南地区复产产线尚无明显放量，预计5月中旬市场在成本支撑下市场走势或暂时坚挺，但进入月末回款周期，前期提涨后价格或存回落5000元/吨风险。