泸州老窖：短期内白酒行业或持续承压 中长期机遇大于挑战

　　今日（5月22日）下午，泸州老窖（000568.SZ）在线上举行2025年年度业绩说明会。

　　2025年以来，白酒行业整体销售下滑，有投资者提问公司今年春节以来销售是否回暖以及渠道库存压力是否减轻。

　　对此，公司方面回复称，相较2025年下半年，2026年公司产品动销和开瓶情况改善，随着消费市场回暖、行业复苏，渠道库存压力逐步缓解。对于渠道库存情况，公司还表示，其以终端配额制为基础开展渠道库存管理，现阶段产品市场价格稳定，渠道库存情况安全可控。

　　国窖1573是泸州老窖的核心产品，其中38度低度产品近年市场表现突出，成为行业首个低度百亿大单品。

　　针对投资者关心的高度及低度国窖1573产品销售占比问题，公司表示，52度锚定高端核心市场，38度加快全国化推广。近年来，高低度国窖占比接近，其中38度占国窖系列收入比重逐步提升。泸州老窖还表示，近年来，公司启动低度产品全国扩张计划，加强培育低度消费意见带头人，在局部区域形成了规模、利润和口碑优势。未来，公司将进一步推动低度产品全国化，抢占低度产品市场先机。

　　在业绩说明会中，泸州老窖回复称，近10年来，国窖1573市场份额和品牌高度保持了稳步提升。当前市场调整带来了历史性的机遇，背后的本质是多年来国窖1573品牌力不断提升的结果。下一步，公司将持续优化渠道管控与价格体系，稳定渠道利润预期；精准开展消费者培育与场景营销，强化品牌价值传播；合理调节投放节奏、优化库存结构，兼顾价格稳定与市场动销，持续巩固国窖 1573 核心大单品地位。

　　此外，对于行业未来发展趋势，公司表示，在一段时间内，行业或将延续承压态势。但从中长期来看，行业机遇仍然大于挑战，高质量发展依然是中国经济的主旋律，经济长期向好的基础没有改变。随着消费市场回暖、行业逐步复苏，公司将顺势抢抓发展契机，稳步推进经营提质增效。