AI新逻辑引发MLCC缺货潮，产业链机会受关注

　　5月22日，MLCC（积层陶瓷电容器）板块个股集体走高。数据显示，三环集团、国瓷材料均涨逾16%，宏达电子涨逾11%，双星新材、火炬电子、风华高科等涨停。

　　MLCC相关厂商出现缺货潮，后市如何演绎，产业链有何影响等备受市场关注。

　　Q MLCC为何出现缺货？

　　MLCC被称为“电子工业大米”，是电子设备电路中用于稳定供电、滤除干扰信号的必备元件。随着人工智能产业快速发展，AI服务器因功耗巨大，其MLCC搭载量较普通服务器增加3倍以上，需求激增导致供应紧张局面加剧。电动化、智能化、网联化已成为汽车产业的发展趋势，随着控制模块的增加，单车MLCC的用量也明显提升。

　　据集邦咨询数据，2026年2月—4月，MLCC供应商产能稼动率持续回升，由于AI服务器需求强劲，日韩公司积极将产能转投入高端MLCC，整体订单出货比自3月的0.89升至4月的0.92，村田、三星电机、太阳诱电等接单出货比已稳定保持在1以上。

　　集邦咨询表示，英伟达VR200 NVL72服务器将使用约60万个MLCC，比现有的GB300平台高30%以上，囊括从2.5V到上千V的电压规格。

　　面对AI领域的旺盛需求，高阶MLCC产能持续紧张，村田、太阳诱电、国巨等厂商已对部分MLCC产品进行涨价，三星电机拟再度涨价。

　　A Q MLCC市场规模及竞争格局如何？

　　据中国电子元件行业协会预测，受益于AI服务器需求放量、车规级MLCC需求持续增加，2029年全球MLCC市场规模将升至1326.2亿元，2025年—2029年复合增长率约为6%。

　　中国电子元件行业协会数据显示，2024年全球MLCC市场份额前五的企业分别为村田（31.8%）、三星电机（22.9%）、太阳诱电（11.2%）、TDK（5.9%）、京瓷（5.5%），合计占比达77.3%。

　　A Q A股相关公司一季度业绩如何？

　　数据显示，MLCC板块10只概念股中，一季度归母净利润增长的有7只。

　　以三环集团为例，三环集团一季度实现营业收入26.81亿元，同比增长46.25%，归母净利润7.91亿元，同比增长48.48%。对于营收增长的原因，三环集团表示，主要受益于公司MLCC产品客户认可度持续提升以及光通信等行业需求增长。

　　A Q MLCC投资机会如何把握？

　　中信证券认为，MLCC在服务器、光模块有广泛应用，受益于服务器功率提升等有望迎量价齐升机遇。当前受益于AI需求景气，MLCC行业正进入新一轮涨价、景气上行周期，看好国内厂商快速发展并顺势加速服务器、车规等高规格产品突破。

　　爱建证券表示，AI算力等下游需求维持高景气，有望驱动MLCC行业开启新一轮景气周期，建议重点关注国内MLCC上市企业的投资机会。

　　中金公司认为，现阶段MLCC市场更可能出现“局部”涨价而非系统性涨价。对于在AI服务器领域具有主导地位的海外MLCC厂商而言，需求和成本有望同步驱动价格上涨。而对于AI敞口较低、下游以消费电子、家电为主的MLCC厂商而言，涨价更多源于成本顺价，能否由真实需求驱动，仍需要观察。

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　　（本文参考中信证券、中金公司、爱建证券等机构研报）