化工普跌，苯乙烯抗跌暗藏涨机

　　今天化工品集体大跌，苯乙烯跌幅远小于其他品种，很多人疑惑这波抗跌是偶然现象，还是背后有支撑逻辑，后续能不能走出上涨行情，之前的供需双弱格局是否已经改变。

　　其实苯乙烯的抗跌并非无迹可寻，反而藏着明确的上涨信号。最关键的支撑来自成本端和供应端的双重收紧，沁源煤矿事故更是放大了这一效应。事故发生后，当地全域 25 座煤矿全部停产排查，涉及产能 2560 万吨，煤化工产业链首当其冲。苯作为煤化工重要产物，供应收缩直接传导至苯乙烯，而国内富煤贫油的资源结构，让这种影响更具持续性，后续安全整治范围可能扩大，进一步限制煤炭供应，为苯乙烯成本端提供有力支撑。

　　同时纯苯供应紧张格局持续加剧，国内石油苯开工率处于近 5 年低位且仍在下滑，4-5 月主港到港量偏少。苯乙烯自身也进入供应收缩周期，5 月检修量达年内峰值，多套装置因利润问题有计划外停产，有效产能持续减少，供应收缩正在逐步兑现。

　　中东局势反复让油价维持相对高位，给纯苯和苯乙烯提供成本托底。霍尔木兹海峡通航不确定性，导致亚洲部分炼厂原油、石脑油供应受阻，生产端减量实际存在，进一步限制纯苯产出。虽然下游 3S 行业进入需求淡季，但刚需支撑仍在，且出口需求有一定韧性，部分抵消内需疲软影响。

　　此前市场担忧的需求负反馈，更多是情绪层面的提前反应，并未出现实质性崩塌。随着价格调整，下游采购意愿逐步回暖，贸易商低买高卖活跃，远月基差相对坚挺，月间升水扩大，显示市场对后期预期向好。库存方面，苯乙烯主港库存去化虽未达预期，但纯苯持续去库为产业链提供支撑，供需格局正逐步向偏紧转变。

　　综合来看，苯乙烯今日抗跌是基本面支撑下的必然表现，并非短期情绪扰动。成本端有油价和煤炭供应收紧双重托底，供应端纯苯和苯乙烯同步收缩，需求端刚需稳定且出口有韧性，随着短期利空消化，苯乙烯具备持续上涨潜力，整体行情维持偏多格局，可重点关注煤矿整治进展和装置检修兑现情况。

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