卓创资讯观察：需求端表现欠佳，纸浆价格反弹乏力

　　【导语】伴随下游原纸企业加工压力增大，行业开工水平有所下降，原料补库意向走弱，叠加淡季预期影响，企业原料采购节奏明显放缓。纸厂以销定产，原料按需采买背景下，纸浆市场实单难有放量表现，需求端缺乏支撑，二季度下旬价格仍难有反弹支撑。

　　市场淡季氛围延续 大多数原纸行业开工下降

　　二季度开始，造纸行业进入传统消费淡季，文化印刷用纸、生活用纸等下游需求持续疲软，市场成交氛围清淡。步入二季度中后期，国内造纸行业整体运行压力持续攀升，多数纸企面临成品纸出货缓慢、库存积压的问题，叠加纸品售价承压、生产利润收窄，下游原纸企业生产积极性明显回落，行业开工率呈现稳步下行态势。截至5月21日，双铜纸周度开工负荷率在65.14%，较二季度初下降1.67个百分点；木浆双胶纸周度开工负荷率在53.56%，较二季度初下降4.37个百分点；木浆生活用纸周度开工负荷率在61.68%，较二季度初下降6.93个百分点；白卡纸周度开工负荷率在71.38%，较二季度初提升3.64个百分点。

　　为规避库存风险、控制生产成本，多数中小纸厂主动下调开机负荷，大型纸企也适度缩减产能，下游原纸行业开工水平持续走低，行业整体呈现“低开工、弱需求”的运行格局，为上游纸浆市场需求带来直接利空影响。

　　2026年下游原纸行业周度开工负荷率

　　数据来源：

　　下游采购模式转变 浆市需求难有放量

　　行业开工率下滑，直接带动纸厂原料采购模式全面调整，市场原料采购热度持续降温。此前集中补库、批量采购的模式基本退场，行业对于原料补库意向大幅走弱。现阶段国内纸厂普遍推行以销定产的经营策略，原料采购完全按需匹配生产需求，形成随用随买、少量多次的采买节奏。同时，市场对二季度纸价走势信心不足，成品纸价格缺乏上涨动力，纸企盈利空间受限，导致企业对高价纸浆的接受度大幅降低。多数采购方观望情绪浓厚，摒弃高价拿货思路，仅在盘面及现货价格低位时少量询单补货，市场实单成交难以放量，纸浆需求端支撑力持续弱化。

　　需求端持续疲软 二季度下旬浆价难涨

　　二季度下旬终端消费淡季效应尚未消退，下游纸品市场需求难有实质性回暖，成品纸价格将持续承压，行业整体产销偏弱的格局难以逆转。上下游产业链价格传导存在明显阻滞，下游纸价无法向上传导至纸浆环节，难以支撑浆价回暖。与此同时，国内主流港口纸浆库存仍处于历史同期高位，高库存叠加弱需求的组合持续压制浆价走势，预计二季度下旬纸浆市场月度均价仍有30-50元/吨的下跌空间。