渣打北亚区CIO郑子丰：恒生科技指数被低估，仍有两成上涨空间

　　南方财经记者袁思杰实习生黄逸飞深圳报道

　　“尽管港股指数今年以来表现落后于亚洲多个主要市场，但大家不要忽略了港股的两个亮点：高息股可以为投资者提供稳健的投资机会，同时也有AI关联的科技个股值得关注。”5月29日，渣打银行北亚区首席投资总监郑子丰在2026湾区财富大会及湾区金融大咖会的主题演讲中指出。

　　5月29日，2026湾区财富大会及湾区金融大咖会在深圳会展中心(福田)举行。本次论坛由、广东粤港澳大湾区研究院主办，以“在不确定性中寻找确定性”为核心主题，汇聚境内外财富管理机构和资管机构代表、首席经济学家、宏观分析师、策略分析师、期货分析师等参会嘉宾，共探全球资产配置新机遇。

　　在下午场论坛的主题分享中，郑子丰表示，当前港股呈现显著分化格局——新上市AI股票表现优秀，但大部分大盘股受早期内卷式因素影响持续承压。他强调，对港股中长期前景充满信心。

　　恒生科技指数增长可期

　　郑子丰认为，恒生科技指数当前面临的核心问题是“定价失灵”。

　　他指出，恒生科技指数市盈率仅18倍，低于21倍的历史平均水平；同期美国科技股市盈率为22倍，两者存在近20%的估值差距。

　　“我国在研发和专利方面的投入并没有充分得到市场的肯定。”郑子丰表示，中国专利数量已位居世界前列，其中通信技术领域尤为突出。更关键的是，2024年中国已超越美国，成为全球研发投入金额最大的国家。

　　他认为，恒生科技指数“起码有两成上升空间”，这一判断有三个依据。

　　其一，中国本土企业在AI领域的投入持续增加，持续的研发投入与对应用开发的关注有望催生另一个“DeepSeek时刻”；其二，近期上市的AI相关新股很快将被纳入恒生科技指数；其三，越来越多大型平台型科技企业的AI子公司有望分拆上市，释放估值潜力。

　　杠铃策略应对市场波动

　　在防御端，郑子丰看好国企高息H股。

　　他指出，港股上市国企H股的股息率普遍超过6%，市盈率维持在个位数水平，相较于A股具有显著结构性优势。“境内定期存款利率处于低水平，投资者有更大动力投入盈利可见度较高的高息股。”

　　估值层面，郑子丰强调，中国股票整体估值非常合理，而反观部分美股行业估值已超过历史均值。他补充，这一判断不仅适用于成长型科技股，同样适用于电信、医药等防御性板块。

　　“当前经济周期叠加地缘政治风险高企，我们建议投资者采用杠铃式均衡配置。”郑子丰认为在港股投资组合中，应当有60%配置于成长型AI科技股，剩余40%配置于防御型高息H股。

　　行业层面，他则建议超配通信、科技和健康护理三大板块。

　　郑子丰认为，当前投资者在港股AI科技股的配置仍然偏低，未来可按照经济状态与估值变化灵活调整两类股票的配比，以应对相对波动的市场环境。