理想汽车一季度稳健经营韧性凸显 深耕蓄力构筑长期护城河

　　5月28日，北京车和家信息技术有限公司（以下简称“理想汽车”）发布2026年第一季度报告。报告期内，公司收入总额为229.83亿元，汽车交付量稳步增长，纯电车型成为销量增长的核心力量。

　　与此同时，理想汽车今年第一季度维持经营稳健表现，现金储备充沛，资产负债率维持在低位，持续加码研发、严控费用、推进产品迭代并启动股份回购。依托稳健的财务状况与长期主义布局，公司在行业调整周期中走出了差异化发展道路。

　　逆周期深耕布局 夯实长期发展底气

　　今年第一季度，理想汽车展现出“研发加码、费用严控”的战略定力，公司研发投入合计为27亿元，同比增长8.3%，主要投入自动驾驶和通用人形机器人两大核心方向，研发投入强度在造车新势力中是最坚定、规模最大的，连续三年研发费用达120亿元规模；销售、一般及管理费用为20亿元，同比下降19%，展现出公司极强的费用管控效率。

　　业内人士认为，当前汽车行业销售增速趋缓，理想汽车“研发加码、费用严控”，体现了公司淡化短期业绩波动、聚焦长期竞争力构建的定力，属于典型的逆周期布局，有望为后续的增长奠定基础。

　　除研发和控费之外，理想汽车近期的多项举措，处处体现公司“长期主义”的经营思路。

　　2025年9月，理想i6发布后火爆程度远超预期，理想汽车宣布，由于2026年新能源汽车购置税从“全额免征”调整为“减半征收”，对于2025年订购但未提车的用户，公司主动“兜底”全额补齐购置税差额。

　　今年3月，公司宣布理想L系列主力配置停止接收新订单，仅保留少量入门配置在售。理想汽车相关人士表示，新一代理想L9车型已于今年5月上市，停产原老款L系列车型可避免“新老同堂”的局面。

　　“公司甘愿承受短期的财务阵痛，换取长期的品牌信任，我们主动收缩老款产品供给，宁可承受长达数月的交付空窗期和巨大的营收损失，也不想靠大降价甩卖，核心目的是坚决保护新老车主的利益。”理想汽车相关人士表示。

　　今年3月24日，理想汽车宣布启动高达10亿美元的股份回购计划。截至今年5月26日，理想已完成约1.4亿美元回购。在第一季度利润承压的背景下启动大规模回购，充分体现了管理层对公司长期发展的坚定信心，以及对股东回报的重视。

　　理想汽车践行“长期主义”的底气，来自公司良好的现金流储备。截至今年3月末，理想汽车现金储备为943亿元，连续10个季度保持千亿元左右的资金储备规模；负债总额从去年3月末的895.29亿元，下降至今年3月末的739.59亿元。数据显示，理想汽车今年3月末的资产负债率为51.16%，低于去年同期的55.31%。

　　“在造车‘新势力’中，理想是净现金最健康的企业。从今年一季度的财务表现来看，公司内生造血能力较强，可用于支撑长期战略投入。可见公司近期的系列举动，更多也是为了提升用户黏性，以及构建长期竞争力的主动战略调整。”深圳华道研究咨询有限公司合伙人王志球表示。

　　“双轮并进” 全新格局赋能增长

　　今年第一季度，理想汽车合计交付汽车9.51万辆，同比增长2.45%，不仅超额完成8.5万—9万辆的业绩指引，更成为20万元以上新能源汽车市场中国品牌销量榜首。

　　与此同时，理想汽车纯电产品成为支撑品牌销量的核心力量。2025年，理想汽车顶住压力，加快推进i6的下线以及5C超充网的铺设，发出进军纯电市场的号角。今年4月，理想i6第10万辆量产车正式下线，创下20万—30万元纯电SUV10万辆下线的最快行业纪录，体现了用户对理想i6产品的高度认可。

　　业内人士认为，今年一季度的产品表现，证明理想汽车的纯电战略已经取得实质性成功。“随着电动汽车续航里程提升和充电基础设施的建设，纯电未来可能是最重要的一个技术路线。从最早的MEGA到后来大卖的理想i6，可以看出理想汽车在纯电技术路线的规划与落地方面思路十分清晰。”北方工业大学汽车产业创新研究中心主任纪雪洪表示。

　　展望2026年，理想汽车增程业务基本盘也有望强势归来。理想汽车相关人士介绍称，公司今年对增程技术进行跨代升级，说明高端用户对该车型的认可。随着后续全新L系列产品的入局，理想汽车的增程产品线有望重新构建起深厚的技术护城河。

　　分析人士认为，当前理想汽车通过i6等纯电车型巩固销售基本盘，L9Livis则负责拉高50万元级豪华科技的天花板，形成“纯电+增程”的双轮驱动格局，大幅提升公司的经营韧性。与此同时，理想汽车具身智能相关产品布局正加速落地，有望为公司后续业绩增长持续贡献动能。