募资项目变更背后：金风科技组的局，德力佳决定不等了

　　上市仅半年的风电齿轮箱龙头德力佳(603092.SH)突然宣布调整募投布局。

　　5月28日晚间公司发布公告，将原定投入“汕头市德力佳传动有限公司年产800台大型海上风电齿轮箱汕头项目”的6.59亿元募集资金，转投至无锡宛山湖的“德力佳10兆瓦以上大型陆上及海上用风电齿轮箱研发制造项目(一期)”。

　　而在这一变动的背后，金风科技牵头打造的濠江风电产业链协作布局或将迎来变数。

　　募资突然调转：原项目投入仅剩下零头

　　德力佳成立于2017年，主营业务为高速重载精密齿轮传动产品的研发、生产与销售，目前公司主要产品为风电主齿轮箱。2025年11月，德力佳登陆资本市场，当年公司实现营收54.2亿元，同比增长45.89%；实现归母净利润8.27亿元，同比增长55.00%。

　　德力佳披露的招股说明书中，曾着重提及两大核心募投项目——汕头项目与“年产1000台8MW以上大型陆上风电齿轮箱项目”，两个项目计划投资额分别为11.73亿元、13.52亿元。其中，汕头项目计划投入募集资金合计6.87亿元。但上市才半年，德力佳对汕头项目的判断就出现了较大变化。德力佳最新公告中表示，拟对汕头项目的定位及投入进行变更。项目定位方面，汕头项目功能较最初的“整套制造基地”被大幅降级，仅保留风电齿轮箱的装配、发运等环节。

　　公司在公告中称，汕头项目所在地汕头市濠江区风电产业园，相较于公司本部所在的长三角区域，各项风电产业链配套基础偏弱，外协资源不足，完整供应链及生产配套体系需重新搭建，公司按前期计划推进原项目的难度与成本均有所上升，不利于原项目的高效落地和预期效益的实现。为此，董事会拟对原项目的投资建设内容进行优化调整，将汕头海上风电齿轮箱的前道工序调整由无锡生产基地实施，原项目仅承担风电齿轮箱的装配、发运等环节；同时为有效降低项目后期各项生产运营成本，拟对第三方代购代建的土地及厂房先行采取租赁使用的方式。此外，拟将原项目投资中的部分募集资金转投至产业链集聚、优势明显，外协配套完善、供应链体系成熟稳定的新项目“德力佳10兆瓦以上大型陆上及海上用风电齿轮箱研发制造项目(一期)”(德力佳10兆瓦以上风电用变速箱研发制造项目之初期投资)，打造无锡核心精工制造、汕头临海装配发运的产业布局。

　　根据公告，汕头项目原计划投入募集资金合计6.87亿元，目前实际投入1392.5万元，在将65942.3万元募集资金投入新项目后，剩余募集资金1671.64万元将继续用于原项目建设。

　　金风科技组的局

　　汕头濠江国际风电创新港是国内近年重点打造的世界级海上风电产业集群，2023年“四个一体化”产业园启动建设时，金风科技作为链主龙头率先落地，随后主动对接自身供应链核心企业。德力佳正是金风牵头引入的核心齿轮箱配套项目，按照最初规划，德力佳项目投产后可直接为金风濠江总装基地就近供货，打造“零部件-整机-测试-出海”的全产业链协同效应。记者梳理园区公开信息发现，中材科技叶片、洛阳轴承、中车永济电机等项目也均为金风科技入驻时引入的配套项目。

　　一位熟悉产业园招商的业内人士告诉《》记者，这类“链主带配套”是新兴产业园常用的招商模式，链主企业凭借自身产业影响力带动配套落地，更容易快速形成集群，但这次德力佳调整也暴露出这种模式的现实问题：“链主能把企业拉过来，但没办法替代当地的产业基础，配套成熟需要时间，企业募投资金要算收益账，没办法一直等。”

　　“当时是金风科技那边牵头，然后把几个零部件厂商聚在一起，也会有一些海上风电方面的潜在订单。”德力佳证券事务部工作人员向《》记者解释，当时为什么会规划汕头项目。“当时是跟一些客户以及当地政府还有第三方一起签的协议，那肯定是要对方也准备好我们也才能后续也准备好。但他们的进度有点慢，那我们不可能等着说把这个募集资金搁在那里不用，无锡这边的项目进度会快一些，那我们就暂时转到这边来用了。”上述工作人员说。

　　德力佳方面还表示，汕头项目的变化是双方协商的结果，并不会产生纠纷。而且，公司并不是放弃了汕头的项目。“后续如果当地把承诺的条件做到了，我们加大投入也是有可能的，也可以用自有资金来解决。”德力佳方面表示。

　　对于德力佳方面有关濠江风电产业园的表示，金风科技证券事务部的工作人员对《》记者称尚未关注到相关信息。但工作人员给了两点说法：一是，单一供应商业务发展的变动并不能够直接影响金风科技的业务发展变动。二是，公司现在的经营是正常的。

　　双城分工成风电行业趋势

　　德力佳此次调整也印证了当前风电行业的分工趋势：随着海上风电进入深远海阶段，风机功率不断提升，行业正在形成“核心精密制造留在长三角等传统产业集群，总装测试出海放在临海基地”的跨区域分工模式。

　　“风电装备本身的产品特性，是支撑这类拆分布局的底层逻辑。大型海上风电齿轮箱这类核心部件，精密制造环节对产业配套、技术工人、研发支撑的要求极高，制造过程中需要用到的高精度加工设备、热处理工艺、质量检测体系，都高度依赖成熟的高端制造产业集群。无锡所在的长三角地区，本身就是国内高端装备制造的核心集聚地，拥有完备的零部件供应链、大量深耕精密加工的技术工人，还有多家风电领域的研发机构和配套服务商，把制造环节放在这里，能够最大限度保障产品的精度和质量稳定性，同时也能就近对接研发资源，方便在生产过程中快速迭代工艺，响应技术升级的需求。而汕头作为沿海港口城市，更适合承担最终的装配和发运功能，毕竟组装完成的大型风电齿轮箱体积重量都极为可观，陆路运输成本极高且受限很多，在靠近海上风电项目的港口区域完成最后装配，能够直接通过海运发往风场，大幅降低大件物流的成本和运输过程中的损耗风险。”中国城市发展研究院投资部副主任袁帅对《》记者表示。

　　他认为，如果把制造和装配都放在沿海地区，沿海城市的工业用地成本、人力成本往往更高，而精密制造环节需要的厂房面积、设备投入本就很高，叠加起来会大幅抬高产能建设的固定成本。反过来如果把装配环节放在制造基地所在的内陆区域，大件运输的成本可能会占到产品售价的百分之十几甚至更多，很容易吞掉项目的利润空间。拆分布局之后，制造环节可以享受内陆或成熟产业集群的成本优势，更高效率地完成核心部件的批量生产，再将体积相对较小的核心部件通过陆路运输到靠近市场的装配基地，完成最终组装后就近发运，算下来综合成本反而比一体化布局要低得多。同时这种拆分也能更好地适配风电市场的分布式特征。国内的海上风电项目分布在南北多个沿海省份，在内地布局统一的核心制造基地，可以形成规模化生产效应，摊薄研发和制造成本，而在不同的目标市场周边布局装配基地，就能够灵活响应不同区域的项目需求，缩短交付周期，也能更好地配合当地的项目审批、本地化配套要求，甚至可以借助装配基地的布局拉近和地方业主的关系，提升市场拓展的效率。

　　“这些年风电行业竞价上网的压力越来越大，企业对成本控制和交付效率的要求不断提升，这种制造和装配拆分的模式，恰恰是行业走向精细化运营的必然结果，德力佳的这次项目调整，不过是整个行业升级浪潮里的一个具象注脚，背后是所有风电企业在市场竞争中摸爬滚打出来的生存最优解。”袁帅说。