【兴期研究：商品期权市场跟踪】近月合约即将到期，关注碳酸锂

　　摘要

　　期货走势：能源化工全面下跌

　　变化：农产品上涨，能源化工下跌。

　　期权成交：碳酸锂成交活跃

　　变化：近月合约陆续到期，商品期权的成交量减少。

　　异常：红枣与鸡蛋成交量达到历史最高，碳酸锂、PX与锡期权的投机度或参与度较高，这三个品种未来期货价格波动预计加剧。

　　波动率：隐波加速下降

　　变化：历史波动率升降各半，但隐含波动率全面下降。

　　异常：鸡蛋的波动率偏高，铁矿石的波动率偏低。

　　情绪参考：农产品看多，能化看空

　　看多：尿素、玉米与铅。

　　看空：沥青、鸡蛋和PP。

　　6月5日广期所07合约。

　　农产品上涨，能源化工下跌。

　　化工基差走强，农产品基差走弱。

　　上涨：农产品减产预期加强，涨幅居前。

　　下跌：中东紧张局势缓和，能源化工全面下行。

　　偏高：仅有色金属和贵金属的价格还处于高位。

　　偏低：烧碱、玻璃与纯碱维持弱势。

　　偏高：PP、甲醇与LPG。

　　偏低：铁矿石、豆粕与棕榈油。

　　数据来源：钢联

　　近月合约陆续到期，商品期权的成交量减少。

　　红枣与鸡蛋成交量达到历史最高，碳酸锂、PX与锡期权的投机度或参与度较高，这三个品种未来期货价格波动预计加剧。

　　红枣期权的成交增长5倍。

　　鸡蛋与红枣期权的成交量达到历史最高。

　　螺纹钢和纯碱期权的成交趋于活跃，建议重点关注。

　　PTA、烧碱和燃料油期权的持仓量明显增长。

　　豆一、生猪和白糖等部分农产品期权的持仓量处于高位。

　　氧化铝期权的成交额增加2.6倍。

　　鸡蛋期权的成交额连续第三周处于最高位。

　　锡与PX的成交量占持仓量比例超过5倍，反映投机度较高。

　　碳酸锂期权的成交量达到期货的1.6倍，反映参与度极高。

　　变化：历史波动率升降各半，但隐含波动率全面下降。

　　绝对水平：鸡蛋的波动率偏高，铁矿石的波动率偏低。

　　上升：有色金属与贵金属。

　　下降：农产品与能源化工。

　　上升：仅鸡蛋和氧化铝。

　　下降：能源化工。

　　偏高：鸡蛋和白银。

　　偏低：铁矿石和花生。

　　偏高：硅铁的短期历史波动率偏高，预示期货价格波动放缓。

　　偏低：多晶硅的短期历史波动率偏低，预示期货价格波动放大。

　　看多情绪：尿素、玉米与铅。

　　看空情绪：沥青、PP和鸡蛋。

　　净多居前：黄金期货的净多持仓量占比小幅上升。

　　净空居前：多晶硅期货的净空持仓量占比小幅降低。

　　看多情绪：无。

　　看空情绪：PP。

　　看多情绪：棕榈油、菜油和豆油。

　　看空情绪：PP、沥青和纯苯。

　　看多情绪：纸浆。

　　看空情绪：无。

　　编辑日期：2026/6/1

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