BOPET：成本支撑弱化，需求占据主导

　　导语

　　二季度BOPET市场整体行情承压下行。在包装传统淡季、上游原料指引缺失、行业内部竞争加剧多重利空因素共振下，BOPET价格持续回落。虽然当前行业两类主流生产工艺均维持正向毛利，但成本端支撑力度薄弱，无法扭转市场下行趋势，结合地缘局势与产业链运行规律来看，短期BOPET价格依旧具备下跌潜力。

　　BOPET：成本支撑弱化，淡季氛围下，二季度膜价进入下滑通道

　　二季度，BOPET市场整体行情承压下行，行业整体呈现“原料波动无序、终端需求疲软、企业降价走量、盈利分化明显”的发展格局。在包装传统淡季、上游原料指引缺失、行业内部竞争加剧多重利空因素共振下，BOPET价格持续回落。

　　截至2026年6月2日，12μ印刷膜已跌至9210-9710元/吨，较3月年内高点累计下跌1400元/吨，较5月初价格回落950元/吨，短短两个月内跌幅显著。

　　影响因素一：上游原料震荡无序，成本端难以形成有效支撑

　　BOPET产业链上游高度依赖PTA、聚酯切片两大核心原材料，原材料成本占BOPET薄膜生产总成本八成以上，原料价格变动直接左右膜企生产成本与定价策略。现阶段聚酯原料市场价格波动频繁、涨跌无序，成为制约BOPET行情回暖的核心阻碍之一。

　　二季度开始，BOPET原料均进入下滑通道，但阶段内出现频繁震荡的现象，给到BOPET的成本指引有限。6月初始，PTA、聚酯切片价格调整频次依旧显著，趋势上看，整体无明确涨跌主线，市场方向性指引严重缺失。一方面，原油市场受美伊冲突重启影响，地缘政治风险快速升温，国际油价宽幅波动，直接传导至聚酯产业链上游PX环节，导致PTA成本底座摇摆不定；另一方面，目前PTA行业装置开工维持中性水平，供需基本面相对平衡，暂无强利好或利空因素推动价格单边行情，短期仅能维持窄幅震荡走势，下游聚酯切片同步跟随原料小幅波动。

　　影响因素二：下游需求进入传统淡季，市场拿货积极性不足

　　需求端疲软是本轮BOPET价格回落的主导因素。BOPET凭借优异的透明度、抗拉性与阻隔性，广泛应用于食品包装、日化包装、镀铝复合等领域，包装行业需求占整体消费总量70%以上，行业周期性与包装市场高度绑定。

　　每年5-7月为国内包装行业传统淡季(从图3数据也可直观看出)，下游食品、快消品行业进入消费低谷，节日促销红利消退，终端包装制品企业订单量持续萎缩。为控制经营成本，下游包装厂、复合加工厂普遍下调BOPET薄膜采购量，摒弃大批量备货模式，仅以小单补库、刚性需求采购为主。受此影响，BOPET流通市场交投氛围冷清，中间商拿货意愿低迷，整体成交体量较旺季大幅缩水。

　　需求端的弱势倒逼BOPET生产企业调整经营策略。当前行业内同质化普通包装膜产能充裕，市场供大于求格局凸显，行业竞争日趋白热化。多数中小膜企为盘活库存、锁定下游客户、缓解库存周转压力，主动采取让利接单的销售策略，低价抛货现象频发，直接打破市场价格平衡，带动全市场成品价格逐级下调。

　　影响因素三：正向毛利难支撑高价行情

　　从盈利层面分析，BOPET行业切片法、直熔法理论毛利自3月开始维持超高正值水平；需求淡季背景下，高盈利空间给到BOPET高价支撑不足。据数据，6月初BOPET切片法毛利为300元/吨左右；直熔法在700元/吨左右，盈利水平相对可观。

　　正向毛利无法支撑当前BOPET高价行情，核心在于：当前市场矛盾核心集中于下游需求端，而非成本端，在终端订单不足的前提下，成本与盈利的约束力大幅弱化，企业优先级从“保利润”转变为“保订单、保市场份额”，降价走量成为行业普遍选择。

　　后市预判：多重利空延续，BOPET仍有下行空间

　　综合成本、供需、地缘多重因素，6月国内BOPET难以扭转下行趋势，仍具备下跌空间。

　　成本层面，美伊地缘冲突持续扰动国际原油市场，油价宽幅波动风险长期存在，上游PTA、聚酯切片将延续窄幅震荡模式，原料端依旧无明确指引，无法为BOPET提供涨价动力，仅能起到底部支撑作用。

　　供需层面，短期内包装行业淡季属性不会逆转，下游终端需求难以快速回暖，下游补库需求依旧偏弱，市场交投冷清的现状将持续。同时行业内普通包装膜产能过剩问题短期无解，膜企让利竞争的格局或将进一步加剧。

　　盈利层面，行业整体毛利维持正值，暂无企业进行大规模停机检修的局面，市场供应端保持高位充裕状态，供需失衡矛盾将进一步放大。整体来看，6月BOPET将延续弱势下行走势，价格重心持续下移；短时间看，7月下旬包装行业迈入传统旺季，下游需求回暖后，市场行情或有望触底企稳。

　　文|冯圆圆