明星产品获批股价却崩了，尴尬的诺思兰德

　　诺思兰德(920047)的投资者有些懵。公司被寄予厚望的明星产品1类创新药塞多明基注射液近日获批上市，但公司股票却遭遇了“见光死”。利好消息公布当日，公司股票意外地出现了高开低走的跳水走势，近5个交易日股价累计跌幅更是超过40%。明明应该是重磅利好，却遭遇了投资者用脚投票，诺思兰德到底怎么了？

　　“十年磨一剑”的创新药

　　5月28日晚间，诺思兰德披露了一则重磅公告。

　　公司表示收到了国家药品监督管理局(NMPA)核准签发的塞多明基注射液的《药品注册证书》，批准公司研发的治疗用生物制品1类(基因治疗药物)塞多明基注射液(商品名称：华索灵，研发代号：NL003)上市。批准的适应症为用于治疗不适合血运重建手术或手术效果不佳的严重下肢缺血(下肢动脉硬化闭塞症、血栓闭塞性脉管炎和糖尿病下肢缺血等)导致的肢体溃疡。

　　塞多明基注射液为一款新靶点、新机制、新分子结构的1类创新药，属于裸质粒基因治疗药物，拥有自主知识产权，可谓是诺思兰德的明星产品。

　　回顾过往，从2017年9月，塞多明基注射液(商品名称：华索灵)用于治疗下肢动脉缺血性疾病适应症的Ⅲ期临床试验申请获得NMPA批准，到2024年7月，公司收到NMPA核准签发的《受理通知书》，再到近日获批上市，塞多明基注射液可谓“十年磨一剑”。

　　对于诺思兰德而言，塞多明基注射液是公司首款获批上市的基因治疗药物，国内目前尚无同类型产品上市。正因如此，诺思兰德在公告中直言，其获批上市对公司经营发展具有重要意义。

　　机构的热与股价的冷

　　诺思兰德的明星产品获批上市，敏锐的机构投资者们闻风而动。

　　6月1日至2日，金信基金、申万菱信基金等逾20家机构投资者参加了对诺思兰德的线上交流调研。调研中，塞多明基注射液获批适应症以及其产品价值、临床定位、产品适应症群体/市场规模范围、医保策略、商业化准备工作等问题受到机构投资者的重点关注。

　　对于相关问题，诺思兰德方面也均作出了详细的回答。诸如，关于“塞多明基注射液近期医保策略是什么”的问题，诺思兰德方面表示，“依据2026年国家医保谈判最新细则，塞多明基注射液作为国内获批的原创新药，符合医保谈判准入条件，公司据此积极启动2026年医保谈判工作”。

　　不过，与机构扎堆调研的高热度形成鲜明对比的是诺思兰德“跌跌不休”的股价。

　　交易行情显示，5月29日，诺思兰德早盘高开1.57%，开盘短暂冲高后股价迅速跳水，盘中一度跌至24.15元，最终收于24.22元，单日跌幅高达25.22%；6月1日，诺思兰德继续大跌10.40%，收盘报21.7元；6月2日，诺思兰德下跌4.79%，收盘报20.66元；6月3日，公司股价再度下挫，收盘报19.12元，下跌7.45%。6月4日，诺思兰德上演五连跌，收盘报18.76元，下跌1.88%。据统计，诺思兰德近5个交易日的累计跌幅达到42.08%，同期大盘下跌4.31%。

　　龙虎榜数据显示，在5月29日，即诺思兰德公布塞多明基注射液获批上市消息后的首个交易日，多家营业部席位选择了大手笔卖出。上榜的前五大买卖营业部合计成交1.73亿元，其中，买入成交额为5136.69万元，卖出成交额为1.22亿元，合计净卖出7051.42万元。

　　具体来看，卖出金额在2000万元以上的有中泰证券股份有限公司日照山东路证券营业部、金元证券股份有限公司澄迈站前路证券营业部，卖出金额分别为4319.22万元、2439.49万元；国信证券股份有限公司深圳互联网分公司、申万宏源证券有限公司北京安定路证券营业部、中信建投证券股份有限公司西安南大街证券营业部也分别卖出了1600.93万元、1500.34万元、1464.96万元。买入席位方面，仅招商证券股份有限公司北京车公庄西路证券营业部买入金额在1000万元以上，为1063.91万元。

　　浙大城市学院副教授、中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平认为，该新药历经多年研发，上市前已被市场充分炒作，潜伏资金早已布局获利。此外，新药尚未定价、医保准入存在不确定性等因素，也可能进一步引发资金集中抛售。

　　奥优国际董事长张玥则表示，未来公司股价能否企稳修复关键要看产品定价与入院进度、终端放量数据、后续适应症扩容成效。

　　公司净利持续亏损

　　诺思兰德是一家专业从事基因治疗药物、重组蛋白质类药物和眼科用药物研发、生产及销售的创新型生物制药企业。

　　诺思兰德2025年年报显示，公司主要业务涵盖眼科药品的研发、生产和销售，拥有溴莫尼定滴眼液、玻璃酸钠滴眼液和盐酸奥洛他定滴眼液等产品；以及生物工程创新药的研发，目前研发管线在研11个生物工程新药项目，核心产品项目包括塞多明基注射液等。不过，诺思兰德在2025年年报中表示，公司生物工程新药项目仍处于药物研发阶段，尚未实现产品上市销售，因此，公司主营业务收入主要来源于滴眼液产品的生产销售、受托加工及技术服务。

　　业绩方面，自2021年11月在北交所上市以来，诺思兰德净利一直处于亏损状态。2021—2025年，诺思兰德分别实现营业收入约5685.59万元、6465.46万元、5967.51万元、7211.09万元、6644.95万元；同期归母净利润分别约为-5156.67万元、-6761.68万元、-4813.48万元、-4518.07万元、-5372.26万元。2026年一季度，诺思兰德实现营业收入1554.05万元，同比下降5.36%；归母净利润为188.39万元。

　　张玥表示，塞多明基注射液是公司首款落地基因药，如果能依托国内独家产品壁垒，顺利放量后对公司的业绩好转会有积极意义，但短期或许难以立刻实现扭亏。

　　针对公司相关问题，记者向诺思兰德方面发去采访函，不过截至记者发稿未收到回复。