持续动能不足 EPS市场延续弱势

　　导语

　　5月份，在成本重心下移、供需结构转弱等多因素叠加下，国内EPS市场震荡下行。进入6月份以来，EPS市场延续疲弱态势，新单商谈持续性放量不畅，各方参与者避险情绪难消。短线，由于成本预期走弱、需求淡季困扰等方面依然不容忽视，EPS市场或弱势难改。

　　在成本重心下移、供需结构转弱等因素扰动下，5月份国内EPS市场不断震荡下行，EPS月均价自近五年同期高点回落至近五年价格同期中位，直逼近五年同期均价。进入6月份以来，原料苯乙烯价格继续探低，叠加需求进入季节性淡季等因素，EPS市场依然难掩疲态，价格重心不断松动。市场新单商谈持续放量不畅，各方参与者避险意愿较高，恐跌情绪偏浓。截至6月4日，江苏地区主流EPS企业普通料现金出厂价在9850-10000元/吨，其中低端价格较4月30日下跌650元/吨，与5月29日价格持平；高端价格较4月30日下跌1200元/吨，较5月29日下跌100元/吨左右。

　　原料价格重心下移 成本支撑力趋弱

　　虽然因油价阶段性反弹、苯乙烯供应计划外减量等因素托举，5月中旬苯乙烯市场窄幅震荡，但受国际油价下跌、主港去库不及预期、需求端持续疲软等因素所累，并未扭转5月份整体的弱势下行格局，成本端对EPS市场形成较明显的下行趋势指引。截至6月4日，江苏苯乙烯市场收盘价格在8880-9020元/吨，其中低端价格较4月30日下跌1370元/吨，较5月29日下跌40元/吨；高端价格较4月30日下跌1280元/吨，较5月29日上涨20元/吨。

　　供需偏弱 对价格助力不足

　　除成本弱势拖曳，供需表现欠佳亦成为不容忽视的偏空力量。虽然五一假期间，在需求活跃度不高、节日效应以及去库意愿等因素影响下，5月7日EPS行业周度开工负荷宽幅下降21.44个百分点至31.22%，但由于节中市场新单商谈气氛偏淡，供应阶段性缩量并未对市场形成有效助力。节后，随着降负、短停装置陆续复工且稳定产出，行业整体开工快速修复，连续三周处于50%以上。与此同时，由于不买跌情绪不断发酵、季节性淡季周期提前等因素影响，市场缺乏新单成交持续放量配合，场内现货供应处于宽松状态，库存水平逐步攀升，部分企业渐显去库压力，对价格进一步施压。在6月初EPS库存指数再度下降，但多归于5月底至6月初部分企业装置降负甚至短停，供应量阶段性收缩的影响，新单商谈虽在成本反弹提振下有阶段性放量，但多以刚需跟进或补空订单为主，放量有限且持续性欠佳。由此来看，供应端对价格助力偏弱。

　　从需求端来看，自5月中下旬以来，EPS市场需求渐入季节性淡季，尤其北方部分区域渐入麦收、农忙阶段，下游企业生产积极性下降，刚需用量亦有收缩。叠加不买跌情绪、终端订单跟进不畅等因素影响，下游买盘入市坚守刚性需求，批量买气难振，且放量持续性欠佳。因此，需求端对价格助力匮乏。

　　展望后市，成本弱势难改叠加供需预期偏弱等因素不容忽视，EPS市场或延续疲弱状态，价格重心不乏继续松动的可能。从成本端来看，6月中下旬开始，苯乙烯前期检修装置预计陆续重启，供应不乏增加可能，但整体内需淡季以及出口减量或难以消化供应增量，供需结构偏弱预期下，原料苯乙烯市场或弱势难改，价格或继续下行，EPS成本端支撑力或偏弱。从供需端来看，6月份EPS市场需求处于季节性淡季，但现货市场货源供应延续充裕可能性较大，叠加高温季逐步临近以及恐跌情绪较浓等因素，买盘投机性需求释放依然承压，对价格难有持续性助力。综合来看，短线EPS市场或延续弱势运行，预计浙江市场普通料价格运行区间96000200元/吨，均价约为9920元/吨左右。

　　文|冯圆圆