能源市场行情一周回顾

　　原油

　　本周美原油均价91.64美元/桶，较上周跌2.24美元/桶，或2.39%；布伦特原油均价94.91美元/桶，较上周跌4.32美元/桶，或4.35%。

　　美国和伊朗的和谈面临困境，主要是因为以色列继续攻击黎巴嫩，导致美伊停火协议出现裂痕，伊朗威胁暂停和谈，随后美国对伊朗的军事设施发动袭击，伊朗也对美国中东军事基地发动袭击，双方均称自卫性反击，且停火协议依然有效，给予市场降温，但是油价依然在地缘扰动担忧下震荡走高；不仅如此，公布的美国石油库存一直延续去库状态，基本面偏紧，也加大了油价的上涨力度。

　　下周来看，美原油均价95美元/桶，波动区间90-100美元/桶。目前，美国和伊朗依然处于边谈边打的状态，特朗普不断给予市场降温，宣布可能很快就会达成和平协议，特别是在军事袭击之后导致的油价上涨期间，这种安抚市场的频次越发频繁；反观伊朗，依然态度强硬，核心的利益问题不容谈判，且军事反击力度依然较大，给予市场提振。这种多空博弈的状态，将导致油价波动较大，关注和谈的进展。从风险来看，一是美国石油累库；二是中东局势升级。

　　成品油

　　天然气

　　本周全国LNG出厂成交周均价为6149.82元/吨，较上周上涨33.15元/吨，涨幅0.54%。其中，接收站出站周均价6449.13元/吨，较上周下跌6.21元/吨，跌幅0.1%；工厂出厂周均价为6020.33元/吨，较上周上涨66.05元/吨，涨幅1.11%。走势分析：液厂端，上月末收官的原料气竞拍量稳价升，本轮气源投放总量虽与5月下半月持平，但局部大产能液厂未能中标原料气，后续存在停工待产预期，区域LNG供给收紧；叠加本轮竞拍成交成本居高不下，受成本托底与供应收缩影响，本周液厂以挺价上行为主。接收站方面，国际地缘局势扰动，LNG到港船期偏少，叠加气温攀升，接收站优先保障气化外输，槽批出货积极性不足，大多持稳价观望心态，成交价格窄幅波动。整体而言，在原料气成本强力支撑下，本周国内LNG市场止跌回暖、价格稳中上行。

　　弱供应刺激上游挺价情绪，下周LNG价格或小幅上行。受原料气不足、代加工工厂增多等因素的影响，内陆市场供应偏紧的现象料将进一步加剧，许多工厂持续限量出货且探涨意愿较强。同时，由于船期较少且液位无压，部分接收站亦有望基于内陆挺价氛围的带动而出现跟涨、补涨措施。故总体来看，预计下周LNG价格或窄幅上行，地区成交周均价或为6185.83元/吨，日度价格运行区间在6160-6250元/吨的可能性较大。

　　液化气

　　本周国内液化气价格先跌后涨。截至本周四（6月4日），全国民用气价格6139元/吨，周累计上涨43元/吨，本期均价6098元/吨，周均价跌幅1.64%；全国醚后碳四价格5383元/吨，周累计下跌10元/吨，本期均价5368元/吨，周均价跌幅1.53%。

　　本周国内液化气市场价格先跌后涨，下游需求增加以及消息面利好支撑是市场回暖的重要因素。民用气方面，局部供应充足，且燃烧刚需疲软，周初市场价格回落为主，下半周伴随国际原油价格持续上涨，下游采购积极性提升，个别化工企业也有备料准备开工，市场低价逐步上涨。醚后碳四同样受到原油价格先跌后涨的指引，且下半周个别停工的烷基化装置备料准备开工，带动市场氛围，叠加局部碳四供应缩减，市场价格逐步回稳，低价尝试反弹。

　　下周来看，民用气及醚后碳四价格或有小涨。民用市场下游燃烧需求预期疲软，但化工需求预期尚可，或可支撑市场价格。醚后碳四方面，下游烷基化开工率预期提升，或将推动碳四价格，但烷基化价格偏弱预期或将限制碳四涨幅。预计下周国内民用均价6150元/吨，运行区间在6050-6250元/吨的可能较大；醚后C4均价5420元/吨，运行区间在5300-5550元/吨的可能较大。

　　燃料油

　　本周国产燃料油市场整体上涨。本周油价整体呈现震荡走高行情，美原油波动区间位于87-97美元/桶。成本端支撑托底，市场心态受到提振，燃料油市场高位震荡，均价水平上移。本周燃料油均价5192.5元/吨，较上期涨2.5元/吨或0.05%。渣油市场刚需支撑尚可，价格低位反弹。本周山东地区低硫渣油均价4810元/吨，较上期涨20元/吨或0.42%；中硫渣油均价4777元/吨，较上期涨3元/吨或0.06%；华东地区低硫渣油均价4795元/吨，较上期持平。油浆方面，市场供需改善，下游需求平稳，价格顺势推涨。山东油浆均价4454元/吨，较上期涨94元/吨或2.16%。下周油价宽幅震荡为主，成本端仍存支撑。国产燃料油市场或震荡偏强，预计燃料油均价在5215元/吨，较本期周均价涨22.5元/吨。渣油方面，下游刚需支撑偏强，预计渣油价格稳中存升。下周低硫渣油均价在4880元/吨，区间在4850-4900元/吨。油浆方面，下游需求尚可，不过高价采购趋于谨慎，行情延续上涨但涨幅收窄，预计周均价4645元/吨，区间在4625-4650元/吨。

　　船用油

　　本周船用油市场行情稳中有降。截至6月4日，船用180CST供船均价收于5583元/吨，较上期均价相比持平；船用0#柴油供船均价收于7335元/吨，较上期均价相比下跌16元/吨或0.21%。

　　本周调油原料价格反弹为主。抚矿页岩油标底价格环比上周下跌100元/吨，市场反馈本轮放量成交较好，成交价格环比下跌40元/吨。沥青料厂家上涨100-150元/吨。其中中海沥青泰州原料暂不放量，维持平稳；东北原料厂家上推100-150元/吨。中海沥青滨州原料价格环比上涨100元/吨。煤柴及水上油价格波动空间有限。原料价格涨为主，厂家成本小幅增加，但各大区成本表现不一，资源紧张局面出现缓解，批发环节价格区间收窄，全国批发出库价格区间参考5150-5450元/吨。供船环节来看，原油先跌后连续推涨，为市场提供底部支撑，供船商价格趋稳为主，供船周均价环比持平。柴油方面，成品油零售限价下调预期浓厚，批发环节价格疲软运行，带动船柴市场均价继续收跌，但跌幅明显收窄。

　　美国和伊朗依然处于边谈边打的状态，油价或延续宽幅震荡走势。当前国内炼厂原油炼制成本偏高，这对调油混兑原料价格形成支撑，船用油厂家成本易涨难跌，预计全国内贸船用180CST厂家批发出库价格或僵持运行，继续坚持国内5150元/吨底价支撑观点不变。供船市场来看，刚需支撑，船东询价积极性有一定提升。综合分析，预计下周全国内贸船用180CST均价或5600元/吨附近，波动区间在5500-5650元/吨。船柴市场，原油或高位震荡，成品油零售限价对市场影响有限，柴油批发环节或窄幅波动，预计下周船柴市场价格或有望回稳。

　　沥青

　　本周全国沥青均价为4576.72元/吨，环比上涨41.14元/吨或0.91%，西北地区沥青现货价格大体企稳，其余区域沥青现货价格均出现不同幅度上涨。首先，首先从消息面来看，由于美伊和谈进展一般，过程曲折，原油价格震荡走高，成本端对沥青现货价格利好支撑偏强。其次，从供需角度分析，尽管因为大部分道路项目依旧处于停工观望状态，沥青刚性需求持续偏弱。但考虑到沥青装置开工负荷率继续下降且降幅明显，局部地区沥青现货资源继续收紧，供应端支撑稳固，市场推涨情绪仍然浓厚，本周沥青现货均价延续涨势。

　　下周来看，虽沥青市场需求或阶段性转弱，但原油成本端支撑仍存，叠加市场现货供应偏紧态势，预计国内沥青价格仍有上涨空间，但涨幅或受限，预计均价运行区间在4580-4620元/吨。成本端来看，关注美国和伊朗和谈，多空博弈状态导致油价波动较大，原油宽幅震荡为主，成本端对国内沥青市场支撑仍存。需求端，南方降雨天气偏多不利于道路项目施工，且沥青现货价格高位抑制需求释放，下周沥青市场需求或阶段性转弱，一定程度上利空现货价格。供应端，炼厂排产继续降低，下周沥青装置开工负荷将延续下降趋势，资源供应整体偏紧，给予沥青现货价格底部支撑。

　　基础油

　　本周国内再生基础油市场成交价格整体稳定，个别厂家小幅下跌。周内再生油下游需求表现一般，市场成交偏弱。原油先跌后涨，废油随原油趋势调整。截至6月4日，全国废油市场均价4370元/吨，环比跌0.57%；国内一类150SN主流含税报价区间6900-7300元/吨，市场均价7133.33元/吨，较5月28日回落0.08%。

　　本周国际原油先跌后涨，且基础油终端消费动力不足，市场刚需持续走弱。上游资源供应增加，基础油主流牌号先跌后涨。据数据统计，截至6月4日，150N主流价格区间为9400-10450元/吨，150N均价为9833.33元/吨，环比跌1.99%，同比涨23.53%。68#工业白油成交价格区间为8356-9620元/吨，68#工业白油全国均价为8962元/吨，环比跌0.76%，同比涨20.01%。

　　预计下周国际原油均价上调，带动基础油生产成本随之上涨。叠加下游需求疲软，市场交投整体冷清。现阶段国产现货资源逐步增加，行业供需关系略有好转。受多重因素相互牵制，预判下周国内主流基础油价格将持稳运行。价格层面来看，下周主流150N基础油全国均价区间预计在9400-10500元/吨，市场主流均价约9900元/吨。区域行情走势分化，其中山东市场报价预估9600元/吨；江浙沪地区成交均价约9450元/吨。

　　溶剂油

　　本周普号溶剂油市场价格稳中松动，均值水平环比下移。原油价格波动上涨，原料石脑油价格坚挺，成本端仍有支撑；行业开工低位，但部分厂家开工令供应增加，供应端利好支撑减弱；市场需求平淡，气氛一般，需求端对溶剂油价格支撑不足。截至6月4日，山东地区溶剂油6#周均价为7000元/吨，环比下跌0.71%；溶剂油120#周均价为7840元/吨，环比下跌0.88%。

　　本周溶剂油价格走势主要受到原料成本端与供应端影响，需求端与原油消息面影响一般。消息面，美伊谈判不畅、各方不断交火，地缘风险与石油供应担忧，支撑原油价格波动上涨，消息面提振溶剂油市场心态。成本端，原料石脑油价格稳中盘整，涨跌均现，成本端对溶剂油价格仍有一定支撑。供应端，部分厂家陆续开工出货，供应端增量令利好支撑明显减弱，厂家价格松动、让利促量。需求端，市场需求一般，下游及经销商心态谨慎，成交仍显平淡，需求端对溶剂油价格支撑不足。综合来看，原料成本端仍有支撑，但供应端增量施压，周内溶剂油市场价格稳中松动，周度均价适度下移，截至6月4日，国内溶剂油周均价为7775元/吨，环比下跌0.48%。

　　下周普通溶剂油市场价格存在趋弱预期，均价水平环比下跌，但跌幅有限，影响价格走势的主要驱动因素集中在原油消息面、原料成本端与供需基本面等。消息面，市场继续关注并权衡中东局势发展，情绪反复的风险依然存在，原油价格或维持震荡，消息面继续扰动溶剂油市场心态。成本端，原料石脑油价格稳中盘整预期，价格坚挺，对溶剂油市场仍有支撑。供应端，山东个别厂家有开工计划，供应增加施压溶剂油价格，但行业开工偏低，支撑厂家挺价意愿。需求端，市场需求一般，下游及经销商心态谨慎，气氛平稳，需求端对溶剂油价格的支撑不足。综上所述，多空叠加影响，预计下周普通溶剂油市场价格稳中趋弱，均价水平环比下跌，但幅度有限；价格方面，预计下周溶剂油均价在7700元/吨左右，其中，山东国标6#周均价或在6850元/吨左右，国标120#周均价或在7750元/吨左右；价格区间方面，山东国标6#或在6800-6900元/吨，国标120#或在7700-7800元/吨。

　　石蜡

　　周内，国内炼厂石蜡资源灵活下调200-450元/吨，截止到发稿日，国内炼厂石蜡主流型号58#均价7481.7元/吨，环比降幅4.83%，同比降幅3.96%。据统计，国内炼厂石蜡库存在2.8万吨左右。

　　本周恰逢月初，国内石蜡挂牌价格下调超预期，一定程度上缓解后市担忧情绪。目前石蜡价格达到部分商家心理区间，考虑下游市场石蜡库存处于低位水平，叠加月初任务量压力下中间商多积极出货，进一步提振市场补货气氛，但下游新增订单跟进乏力，市场实单加价空间有限，成交延续一单一议。

　　原料市场影响：周来看，美原油均价95美元/桶，波动区间90-100美元/桶。目前，美国和伊朗依然处于边谈边打的状态，特朗普不断给予市场降温，宣布可能很快就会达成和平协议，特别是在军事袭击之后导致的油价上涨期间，这种安抚市场的频次越发频繁；反观伊朗，依然态度强硬，核心的利益问题不容谈判，且军事反击力度依然较大，给予市场提振。这种多空博弈的状态，将导致油价波动较大，关注和谈的进展。从风险来看，一是美国石油累库；二是中东局势升级。

　　供应市场影响：预计石蜡市场供应平稳。石蜡炼厂装置运行平稳，炼厂日产量保持在4100吨左右。

　　需求方面影响：预计石蜡市场需求表现淡稳为主。虽然下游市场新订单有限，但价格达到部分商家预期，叠加前期库存的消化，终端补货积极升温，提振交投气氛。出口方面，海运费成本压力增加，国外商家多按需补货为主，石蜡出口不及预期。

　　观点：综合来看，石蜡市场供需博弈，市场成交混乱延续，贸易商利润空间有限。预计下周石蜡市场需求订单难有大幅增加，成交多以补货为主，囤货积极性不及往年，炼厂挂牌价格暂稳，主流型号58#均价或将在7481元/吨。

　　硫磺

　　据统计，本周国产固体硫磺周度均价为7476.64元/吨，较上期上涨77.63元/吨，涨幅1.05%，较上期涨幅扩大0.83个百分点；本周国产液体硫磺周度均价7567.48元/吨，较上期上涨65.02元/吨，涨幅0.87%，较上期涨幅缩小0.12个百分点。虽然下游利润不断被压缩，但市场担忧后期供应持续紧张，仍有采购。加之本周港口价格涨幅较大，对周边市场有带动。

　　本周国内市场整体呈现上涨趋势。受主营保供下游磷肥生产影响，化工下游原料来源较为紧张，虽然出现下游开工降低，但部分仍有刚需采购。此外受本周镇江港口价格跳涨影响，山东等周边地方炼厂价格也有跟涨。

　　虽然硫磺近期继续上涨，进一步压缩下游利润，但考虑到供应持续紧张，下游仍有继续采购需求，支撑硫磺价格，但相对的这部分需求占比有限，硫磺上涨空间也逐渐收窄。短期关注非主营炼厂供应变化，以及中东市场消息影响。综合考虑下，预计下期固体硫磺周度均价在7550元/吨，液体硫磺周度均价在7700元/吨。

　　石油焦

　　本周石油焦市场稳中有涨、强弱分化。低硫受新能源刚需支撑坚挺，中高硫受铝价拖累承压，市场多空交织。

　　供应端：持续收缩，成本支撑稳固。炼厂检修增多、开工下滑，国产货源收紧，低硫焦现货紧缺格局难改。同时港口库存持续去化，叠加炼厂原油加工利润低迷，企业生产积极性偏弱，行业底部成本支撑扎实。检修增量预期持续升温，炼厂整体库存维持低位，为市场价格提供核心支撑。

　　需求端：分化格局明显，刚需支撑强弱不均。低硫焦受新能源负极材料刚需持续托举，整体稳健，但受东北市场价格下跌拖累，局部时段成交表现一般。中高硫焦需求持续承压，一方面环保替代因素压制下游采购意愿，市场成交冷清；另一方面山东大型铝厂6月预焙阳极招标价环比下调，进一步压制中高硫焦市场情绪。

　　市场心态：看涨情绪逐步升温。本周市场心态呈上游坚挺、下游谨慎、贸易灵活的博弈格局，情绪持续分化。上游炼厂受装置检修、货源偏紧支撑，挺价看涨情绪持续升温，出货积极性较高，对后市缩量涨价预期强烈。下游企业整体心态谨慎保守，规避追高风险，常态化刚需随采、观望为主，追高补库意愿长期不足，仅末期补库情绪小幅回暖。

　　据测算，本周山东地炼石油焦均价为2862元/吨，较上周均价（2871元/吨）下跌9元/吨，跌幅为0.31%。综合测算下本周期国内石油焦均价为3432元/吨，较上周均价（3425元/吨）上涨7元/吨，涨幅为0.20%。

　　预测：综合宏观、供需面、相关产品以及市场心态来看，供应收缩、需求平稳、市场心态分化，预计下周国内石油焦大稳小动，局部或延续上涨。低硫焦高位企稳，或有零星小涨；中高硫焦整体重心偏稳运行。

　　供应：整体供应充裕但结构性分化。国产焦因炼厂检修季开工率小幅回落，低硫焦及优质中硫焦资源阶段性偏紧；而进口焦港口库存高位，尤其高硫焦去库压力较大，供应宽松压制价格弹性。

　　需求：刚需有托底但增量驱动不足。电解铝运行产能接近满产，阳极对中硫焦维持稳定刚需采购；负极材料生产旺季，对低硫焦询货保持积极；而石墨电极和燃料焦领域受淡季及行业弱势影响，需求平淡。

　　相关产品：未来一周主要工业品市场或呈现稳中趋弱、分化运行的态势。电解铝、浮法玻璃市场或延续区间震荡、偏稳运行，钢坯市场、动力煤市场震荡趋弱。

　　市场心态：各方观望，心态不一。主营炼厂对低硫焦挺价，地方炼厂灵活出货；下游阳极和负极企业普遍谨慎，按单锁量，整体交投氛围清淡。

　　下周石油焦市场波动区间在3400-3500元/吨，山东地炼石油焦均价或在2878元/吨，较本周均价上涨16元/吨，涨幅0.56%。

　　动力煤市场

　　本周国内动力煤市场整体由强转弱。产地方面，本周期初正值5月底，煤矿存在完成月度任务后暂停产销现象，部分下游用户仍有适量采购需求释放，坑口价格整体仍以稳中上行为主；后6月初煤矿开启新一月度产销任务，恢复正常产销，供应有所改善，而经过前期快速上行后下游恐高情绪也有升温，终端刚需压价控量，贸易商等中间环节用户投机操作采买需求节奏也有放缓，到矿拉运车辆减少，煤矿销售降温，坑口价格趋于偏弱调整。港口方面，本周北方港口动力煤市场交投氛围不浓。截至6月4日秦皇岛港、曹妃甸港及京唐港合计煤炭库存在2718万吨，较上周同期增加35万吨，增幅在1.3%。本周港口贸易商受发运成本仍偏高、沿海电厂日耗表现良好及旺季预期支撑，仍存挺价情绪；但下游用户采购市场煤积极性多较有限，市场交投活跃度有限。港口煤价持续上行动力不足，整体涨幅收窄后趋于僵持，截至6月4日秦皇岛港Q5500大卡动力煤主流平仓价格在862元/吨，较上周同期上涨10元/吨。

　　进口方面，本周进口煤市场价格略有承压松动，主要是港口即期进口煤货源比较多，卸船需要排期，进口商有一定去库需求，用煤企业对高价比较抵触，进口商投标价格有承压松动迹象。截至6月4日印尼Q3800大卡动力煤广州港舱底招投标价为605-625元/吨，与上周同期相比降5元/吨。需求方面，本周需求端对市场支撑有所转弱，主要是市场价格持续创新高后，市场参与者对高价接受度逐渐下降，同时坑口部分煤矿报价出现松动，市场买涨不买跌情绪升温；市场对短期行情信心下降，担忧短期煤价回调，用煤企业对高价比较抵触，为降低用煤成本适当推迟采购计划，贸易商则多选择保持谨慎观望，投机意愿下滑。

　　炼焦煤市场

　　本周全国焦煤市场价格整体上涨，其中山西吕梁地区主焦煤S<1出矿主流成交价格1750-1800元/吨，较上期价格涨155元/吨；山东济宁地区气精煤S<1出矿主流成交价格1130-1160元/吨，较上期价格涨55元/吨。本周焦煤市场价格普涨，主要是基于以下因素影响：第一，受山西煤矿事件影响，各地开启煤矿安全大检查行动，供应端收缩明显。第二，目前焦化厂盈利可观，焦化开工维持高位，焦煤需求良好。第三，受成本支撑，焦炭第六轮价格提涨即将开启。后期来看，受煤矿安全大检查影响，供应端仍相对偏紧，而焦化厂开工维持高位，焦煤刚需良好，因此焦煤市场仍有一定支撑。

　　无烟煤市场

　　本周无烟煤市场供需仍偏紧，煤价维持偏强。本周无烟煤矿开工仍不高，各矿保安全生产，坑口产量减少明显，而下游用煤企业开工仍在较高位，无烟煤刚需消耗有支撑，且电厂电煤采购需求继续释放，无烟煤市场整体供需格局偏紧，煤价偏强上涨。块煤：下游市场偏弱，固定床化工企业开始亏损;但煤企坑口产量不高，发运偏紧，下游企业周内原料煤到货情况一般，库存水平呈减少趋势，存一定采购压力，无烟块煤市场周内供需偏紧，煤价偏强上涨为主，坑口竞拍成交价格溢价明显，低硫化工块煤接近1170元/吨左右。截至6月4日，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价1070-1120元/吨，较上周同期收盘价格重心上涨60元/吨；山西阳泉地区S1-1.5无烟洗块含税价930-990元/吨，较上周同期收盘价格重心上涨50元/吨。末煤：电煤方面，电厂电煤备货需求继续释放，对市场煤存分流；非电方面，下游非电化工及钢厂开工仍在较高位水平，无烟煤刚需消耗有支撑，市场煤供应偏紧且报价偏强，下游企业到货节奏减缓。周内无烟末煤市场价格上涨。现晋城地区坑口主流煤矿Q5500-6000硬质末煤销售价格在780-850元/吨；晋城Q5500-6000软质末煤坑口主流价格在850元/吨左右。

　　喷吹煤市场

　　本周喷吹煤市场供需偏紧，煤价维持偏强上涨。截至6月4日，晋城地区喷吹煤主流含税价格1050-1100元/吨，较上周五收盘价格重心上涨55元/吨；长治市场喷吹煤主流成交价1070-1150元/吨，较上周五收盘价格重心上涨75元/吨。周内喷吹煤市场供需格局偏紧，市场看涨情绪浓郁，煤价维持偏强上涨。供应端：本周喷吹煤矿井开工仍不高，煤矿开工不稳定，在产矿井生产保安全意识较强，坑口原煤产量减少明显，坑口发运偏紧，叠加市场看涨情绪浓郁，原煤成交价格涨幅较大，成本端支撑强，卖方挺价销售，降价出货意愿较低，市场喷吹煤价格偏强上涨为主。需求端：钢厂高炉开工仍在较高位水平，喷吹煤刚需消耗有支撑，周内喷吹煤市场涨价情绪浓郁，钢厂心态谨慎，采购策略不一，但受卖方报价偏强上涨及坑口发运偏紧影响，周内钢厂喷吹煤到货节奏减缓，可用库存水平有下滑，最新成交价格上涨居多。后期来看，下周无烟煤主产区安全检查或难有放松，喷吹煤矿井开工或有回升，但各矿保安全前提下坑口原煤产量释放预计有限，喷吹煤市场供应或维持偏紧，下游钢厂喷吹煤招标采购压价难度大，成交价格预计逐步跟涨。