中国气象局金融气象重点开放实验室主任赵艳霞：建议加快落地天气金融衍生品完善风控体系

　　网讯(记者刘威魁)在全球气候异常化、极端天气频发的大背景下，高温、台风等灾害正逐步成为掣肘国内电力市场化稳健发展的系统性风险。近日，中国气象局金融气象重点开放实验室主任、复旦大学大气科学研究院特聘研究员赵艳霞在深度调研了深受气象条件影响的能源电力企业特别是售电企业后，在《电力市场天气风险事件分析报告》(下称《报告》)中呼吁，为强化市场安全保障，应尽快推出温度、台风等标准化天气金融对冲工具，为市场主体提供合规且高效的风险管理途径，以确保电力市场的平稳运行以及行业的可持续发展。

　　记者了解到，《报告》立足全国电力市场化改革大环境，选取市场化改革先行的广东作为典型研究标的，通过台风、高温两类极端气候事件量化测算，具象展现极端天气对电力供需与电价传导路径的影响，直指现行以中长期为主的电力交易体系在风险对冲短板，提出加快研发推出温度、台风等标准化天气金融工具，健全我国电力市场多层次风险管理体系。两起极端事件，售电企业合计巨亏超19亿元

　　《报告》以2025年9月广东受超强台风“桦加沙”影响

　　2026年4—5月广东反常高温两大典型风险事件为样本，量化测算极端气候带来的市场亏损，直观暴露长协锁价模式的先天短板。2025年9月，超强台风“桦加沙”登陆广东后，当地落实“五停”防台管控，全社会用电量环比腰斩，实际用电仅8.5亿千瓦时，较正常水平减少43%，缩减电量6.5亿千瓦时。数据显示，售电主体中长期合约结算均价锁定0.388元/千瓦时，受需求崩塌拖累，日前均价跌至-0.0393元/千瓦时，价差倒挂之下，仅单日全市场售电企业亏损就近2.7亿元。绝大多数售电企业9成电量依靠中长期合约锁定成本，用电骤减后高价长协电量只能在现货市场低价抛售，成本端与营收端严重错配。

　　高温行情则走出反向亏损逻辑。2026年4月广东全省气温较常年同期偏高3.15℃，淡季制冷负荷集中爆发，工作日用电同比增20.75%、节假日用电大增23.75%，现货电价应声跳涨。当期电力现货均价0.61334元/千瓦时，远高于年度签约均价0.37214元/千瓦时，涨幅39.33%；全市场现货成交71.25亿千瓦时，剔除10%可向终端用户价格联动部分，27.75亿千瓦时电量成为售电裸露风险仓位，4月单月行业亏损6.69亿元。高温涨价行情持续传导至月度中长期市场，5月广东月度长协综合成交价抬至0.48343元/千瓦时，全月成交91.42亿千瓦时，相较年度基准电价上浮29.91%，单月再亏10.17亿元，短短两个月高温行情累计吞噬售电企业16.86亿元利润。冷热两类灾害叠加，单两次极端天气市场亏损规模逼近19.56亿元。

　　市场主体分化明显，民营售电成风险承压主力

　　《报告》梳理截至2025年末广东在册售电主体结构，全省售电赛道呈现国资握电量、民企占数量的分化格局，三类主体抗风险能力悬殊，极端电价波动下亏损分摊差异显著。

　　其一，电网系售电公司：数量仅占全省2.4%，零售电量占比1.72%，长协锁定比例极高、现货敞口极小，2026年4月电价暴涨阶段全行业亏损占比很小，经营基本不受极端行情扰动；

　　其二，发电背景国企售电平台(五大发电集团、省属能源平台)：数量占比7.8%，手握省内58.46%零售电量，依托自有发电机组对冲现货涨价风险，同期亏损占比落在20%—25%区间(引自之前有关报道)，利润虽小幅缩水但无生存危机；

　　其三，社会化民营独立售电公司：数量占据全市场89.8%，零售电量占比39.68%，无配套发电资产、依靠购销价差盈利，自有资本金薄弱，成为极端天气风险的主要承接方，4月现货暴涨期间全行业70%—75%亏损集中于民营主体(引自之前有关报道)，大批中小民企现金流紧张，甚至被迫退出市场。

　　“风险全部向售电端集中，是现行规则的痛点。”《报告》分析指出，按照广东电力零售交易规则，电价上行带来的超额亏损主要由售电企业兜底，终端用户仅承担约10%的价格联动成本，风险分摊机制失衡直接冲击市场化改革根基：民营主体经营困难削弱多元竞争格局，市场资源加速向电网、发电类国企聚拢；批零倒挂催生零售合同违约、用户频繁换售电方，交易稳定性下滑；部分中小工商业用户不信任市场化购电，回流保底售电，拖累市场化电量渗透率提升，倒逼监管收紧行业管控，延缓电力市场化改革落地节奏。

　　现有风控手段难破局，天气类衍生品成破题关键

　　当前市场主流风控方式局限在电量电价预测优化、峰谷电价错峰、参与辅助服务三类基础举措，只能小幅平滑负荷波动，无法对冲台风、高温等突发极端气候带来的系统性电价巨震。《报告》明确，针对广东气候特征，5—11月台风高发期、全年高温伏季两大时段，急需天气金融工具补齐风控短板。

　　从产品落地路径看，《报告》认为，短期可推广台风指数保险、电力巨灾保险等保险类产品；中长期稳步上市温度期货、台风期权等标准化天气衍生品：高温天气下，售电企业买入温度看涨衍生品，对冲负荷暴增、现货电价飙升带来的采购成本上涨；台风季配置台风看空类衍生品，弥补用电大跌、长协高价电量滞销的亏损缺口。

　　“我国新型电力系统建设持续提速，新能源出力波动性叠加极端天气常态化，电力价格不确定性持续抬升。推动天气类金融产品落地，天气衍生品落地已经从行业‘备选方案’变为刚需。”赵艳霞表示，天气衍生品既是完善现代电力市场体系的关键一环，也是以市场化手段保障能源安全、优化能源风险管理的重要抓手。

　　赵艳霞认为，天气金融衍生品落地后，一方面能够帮助售电主体锁定采购成本，从根源化解批零大额倒挂；另一方面完善电力全链条风险管理工具箱，改善市场风险过度集中的现状，稳定各类市场主体经营预期，助力电力市场化长期稳健运行。

　　(注：《报告》数据支持：四川安展电力科技有限公司副总经理赵睿)