资不抵债的科望医药四闯港交所

　　近日，科望医药集团Elpiscience Biopharmaceuticals,Inc.(简称科望医药)在港交所递交招股书，拟在香港主板上市。这是继其于2024年6月27日、2025年5月23日、2025年11月24日先后三次递表失效后的再一次申请。

　　科望医药成立于2017年，是一家处于临床阶段的生物医药公司，致力于开发新一代肿瘤免疫疗法。凭借对肿瘤微环境(TME)的深刻理解和开创性研究，致力于以系统方法覆盖癌症生物学中创新和有前景的靶点和途径，从而推动免疫肿瘤学的创新。目前，科望医药拥有一款核心产品以及其他多项管线资产，其中包括三项处于临床前阶段。此前，公司曾于2021年尝试赴美上市未果。

　　招股书显示，2024年、2025年，科望医药营业收入分别为人民币1.07亿元、0元，相应的净亏损分别为人民币0.88亿、1.55亿元。科望医药2024年收入主要来自公司与安斯泰来的合作、期权及许可协议。此外，公司还预计2026年的亏损净额较2025年将大幅增加。

　　截至2025年末，公司累计亏损已高达21.02亿元，年末现金及现金等价物仅剩2.25亿元。同时，因优先股计入负债，净负债高达28.83亿元，已处于资不抵债状态。

　　招股书显示，2022年至2025年，科望医药研发成本分别为3.51亿元、1.08亿元、1.17亿元、1.05亿元。由此，科望医药2022年3.51亿元的高研发投入后，2023年骤降至1.08亿元，此后在1亿元左右，公司研发预算在收缩，而非扩张。

　　科望医药IPO还面临对赌协议的风险，招股书披露，如未能如期上市，优先股股东有权要求公司赎回股份，不仅归还本金，还需支付年化8%的利息。