资金向防御板块切换 存量博弈下关注结构性机会

　　6月11日，A股继续弱势震荡，沪指徘徊在3987点一线，创业板指跌幅扩大超1%。盘面上，高位AI应用、传媒、计算机全线回撤，仅有色金属、工业气体、半导体材料、先进封装等资源与芯片上游细分赛道逆势坚挺，资金加速从高位成长撤离，向低估值资源、顺周期材料、家电消费防御板块切换。业内人士认为，场内存量博弈、观望情绪浓厚，短期市场维持结构性震荡格局，主线机会集中于科技内部高低切换与周期涨价链。

　　防御性板块托底市场

　　隔夜及盘前外围市场延续波动，美日韩科技股估值持续消化，美联储加息预期反复扰动全球流动性，叠加海外电子特气供给收缩、印尼放开矿产供给政策多空交织，全球权益市场风险偏好持续走弱。周四，A股全天弱势运行，上证指数收跌0.16%报3987.01点，深证成指跌0.68%报14851.98点，创业板指跌1.13%报3811.25点，科创综指逆势收涨1%，走出明显分化行情。

　　数据显示，沪深两市合计成交2.55万亿元，较前一交易日缩量672亿元。全市场1370家上涨，4069家下跌；两市及北交所78只个股涨停，50只个股跌停，跌停个股集中在传媒、软件、AI应用赛道。有色金属、家用电器、基础化工三大防御顺周期板块逆势走强，有效对冲高位科技股回调压力。

　　有色金属板块全线领涨，算力稀土、钨、钼、锗等战略小金属全线爆发，海亮股份、国城矿业等多股涨停。家用电器板块防御属性凸显，火星人、春光科技等涨停，海信家电、海信视像同步走高，端午消费前置催化家电内需修复。建材、化工板块同步走强，法狮龙、开尔新材大涨，兴发集团、昊华科技等涨停，硫磺、氟化工涨价逻辑持续兑现。

　　高位科技题材集体消化估值，AI应用、短剧游戏、文化传媒、计算机软件领跌两市。凡拓数创20%跌停，天娱数科、荣信文化等批量下跌，此前强势的CPO、高速光连接板块跟随调整。仅半导体上游细分走出独立行情，工业气体、光刻机、先进封装、靶材持续爆发。华特气体20%涨停续创历史新高，和远气体斩获3连板，中船特气尾盘冲击涨停；炬光科技、欧莱新材、江丰电子20%涨停，博敏电子、太极实业涨停。

　　等待放量上攻后再加仓

　　近期高位AI应用、传媒题材连续回调，有色、工业气体、家电等低位防御板块反复逆势走强，资金持续高低切换。市场热议是否需要全面抛售高位科技、转向顺周期防御资产？

　　中信建投证券策略首席分析师张玉龙认为：“不建议全面从科技主线切换至顺周期资源，短期板块轮动只是存量资金避险行为，不代表系统性风格反转。AI、半导体仍是全年核心产业主线，本轮下跌仅为前期涨幅过高后的估值消化、交易拥挤度释放。工信部出台《‘人工智能+信息通信’创新发展实施意见（2026—2028年）》，长期产业政策支撑不变，7—8月海外科技巨头中报披露后，AI产业链业绩驱动行情将再度回归。”

　　同时，张玉龙表示：“科技内部细分存在巨大估值分化，6月核心操作是科技赛道内部高低切换，而非全线撤离成长。当前AI应用、短剧、光模块涨幅透支、交易拥挤，需要规避；但半导体材料、电子特气、PCB、先进封装上游仍处于业绩兑现初期，海外供给收缩+国产替代双重逻辑共振，估值尚未充分定价，具备中长期超额收益。”

　　申万宏源策略首席分析师傅静涛表示：“当前A股难以走出单边行情，短期以震荡磨底为主，企稳回暖需要三重条件共振。第一，指数层面持续缩量，量价中枢下移，需要单日成交重回2.7万亿元以上放量长阳，才能确认指数修复信号；第二，科创主线结束连续负反馈，高位AI应用止跌企稳，才能重新吸引增量资金入场；第三，美日韩外围科技股止跌，缓解全球流动性收缩对成长板块的压制。6—7月市场存在阶段性调整窗口，但下半年大周期上行趋势未变，后续更多细分行业业绩改善将带动市场百花齐放，景气赛道必须依靠持续高增长业绩消化估值，提前博弈预期的板块同样需要财报验证行情持续性。”

　　从中长期维度上看，财信证券宏观策略首席分析师黄红卫认为，全球AI服务器、存储芯片资本开支持续上调，上游材料国产化空间广阔，回调即是布局良机，短期操作建议保持轻仓轮动，等待大盘放量上攻后再加仓主线。记者 黄都