郑棉期货止跌企稳 市场多空交织震荡

　　专讯：随着ICE美棉期货止跌反弹，国内棉花期货市场也停止了此前的下跌步伐，目前主力合约在15800元/吨下方震荡整理。当前市场多空因素交织，供需、政策、宏观等多重力量博弈，多数涉棉人士预计，棉花期货近期将在15600-15900元/吨区间维持震荡整理态势。尽管市场情绪偏谨慎，但利多因素正在悄然积累，为棉价构筑底部支撑：

　　一是商业库存持续去化，供需格局逐步改善。随着疆内高等级棉源持续消耗，贸易商去库节奏加快，商业库存呈现稳步下降态势。一旦下游需求出现边际改善，很容易形成产业链补库共振，带动价格上行。

　　二是高等级棉稀缺性日益凸显。随着时间推移，市场上优质高等级棉源越来越少，结构性供需矛盾正在积累。现货高基差持续存在，对期货盘面形成有力支撑。

　　三是青黄不接期临近。即将进入7-8月新旧棉衔接的关键窗口期，新棉尚未上市，陈棉持续消耗，供应端的季节性收紧效应将逐步显现。

　　在利多因素积累的同时，利空因素同样不容忽视，压制棉价上行空间：

　　首先，纺织传统淡季仍将持续。按照行业规律，6-8月是纺织行业传统淡季，下游需求疲软状态至少持续到7月中旬。当前纺织企业开机率稳定但略有下降，订单持续性不强，市场缺乏实质性需求拉动。

　　其次，国家棉花相关政策尚未落地。市场仍在等待国家政策方面的消息，政策不确定性抑制了市场做多热情。

　　三是外需面临不确定性。美国拟加征关税的贸易政策扰动市场情绪，出口订单前景不明朗，影响纺织企业接单信心。

　　总体来看，当前棉花市场正处于"磨底期"——大跌空间有限，大涨时机未到。在传统淡季结束、政策明朗、需求改善之前，震荡整理仍是主基调。市场后续密切关注新疆主产区天气、国家相关政策、下游订单变化三大核心信号，把握市场节奏变化。