“渔”时俱进：秘鲁无期限禁捕，全球资源再分配进程提速

　　【导语】6月11日秘鲁生产部发布公告称，由于海洋环境变暖和幼鱼比例过高，为了保护渔业资源，决定在秘鲁海域北部边界与南纬16度之间的海域，对鳀鱼全面暂停捕捞活动。无期限全域禁捕落地，全球资源再分配进程将进一步提速。预计，国内三季度鱼粉市场面临供应空窗期+低库存+水产旺季三重叠加，鱼粉价格易涨难跌，预计运行区间22000-23000元/吨。

　　全球供应弹性趋于零

　　秘鲁是全球鱼粉市场的供给中枢、定价核心，市场称其为鱼粉“OPEC”，其配额变化直接决定全球供给平衡表的松紧。2025年鱼粉产量占比全球28%的份额，稳居全球第一。货源流向第一国为中国，对国内鱼粉市场有较强话语权。秘鲁配额波动直接冲击中国供应红线，可替代来源规模有限（智利、北欧自身消费增量），结构性矛盾短期难解决，引发全球资源再分配。

　　2025年中国鱼粉进口首次突破200万吨大关，根据中华人民共和国海关总署数据显示：2026年1-4月，中国进口鱼粉累计54.43万吨，同比下滑12.83%。其中秘鲁货源进口量为25.79万吨，同比下滑17.66%，进口占比由2025年的50.16%降至47.38%。此外，俄罗斯、泰国、墨西哥等国进口量也出现较为明显的下滑。叠加国内市场处于休渔期，奠定了鱼粉现货供应紧张的主基调，成为本轮价格上涨的重要驱动。

　　图1 全球鱼粉生产国产量占比

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　　图2 中国鱼粉进口贸易伙伴占比变化

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　　国内需求端或面临“极限”挑战

　　进入6月，随着水产旺季的来临，下游养殖需求逐步启动，受原料成本大幅抬升影响，部分饲料集团多次上调成品饲料价格，但下游养殖户高价抵触情绪，渠道走货放缓，成本传导不畅。此外，可流通现货高度集中于头部贸易商，现货市场定价权高度集中，部分中小饲料厂面临"有价无货"困境。资源-需求剪刀差持续扩大，鱼粉市场各环节对价格看涨预期达成一致共识，供应缺口问题难以解决，企业通过下调使用占比以延长鱼粉适用周期。长期结构性压制下，蛋白替代需求被进一步放大，但受鱼粉无法完全替代性，叠加配方调整成本高，短期内难以实现。

　　全球资源再分配进程提速

　　根据秘鲁海洋局数据显示，截至6月1日，捕鱼进度24.33%。A季捕捞数据严重滞后，叠加无期限禁捕加剧市场供需缺口矛盾，市场定价逻辑从“短期扰动等待复捕”转为“长期供应结构收紧”。根据数据统计显示，截至2026年6月9日，港口库存为17.55万吨，处于历史同期低位水平。预计，国内三季度鱼粉市场面临供应空窗期+低库存+水产旺季三重叠加，鱼粉价格易涨难跌，预计运行区间22000-23000元/吨。面对全球鱼粉供应收紧局面，市场对于鱼粉价格持续抬升预期达成共识，倒逼全球鱼粉货源、采购份额、配方结构多重格局重塑，此外厄尔尼诺概率异常值变为新常态，生物资源恢复周期或进一步拉长，全球海洋蛋白资源再分配进程将进一步提速，倒逼国内饲料企业加速蛋白替代，通过优化配方，扩大植物及动物蛋白替代来规避高溢价带来的成本风险。