完成上市辅导！青岛这家半导体企业冲刺IPO

　　半导体高端装备的国产化浪潮下，青岛本土硬科技企业迎来突破。

　　近日，中国证券监督管理委员会网上办事服务平台发布公告，青岛思锐智能科技股份有限公司（以下简称“思锐智能”）已完成在青岛证监局上市辅导。

　　这家深耕半导体前道核心设备的企业，从2025年2月完成上市辅导备案，到顺利办结全部辅导流程，经历了一年多的规范化打磨。

　　虽然思锐智能仍处于阶段性亏损状态，但此番上市辅导的完成，意味着其向资本市场又迈进了一步。

　　齐鲁财研社第1289期

　　八年积累沉淀

　　思锐智能成立于2018年1月22日，注册资本11.21亿元，注册地址位于西海岸新区。

　　和市面上多数聚焦后端封装、测试设备的厂商不同，思锐智能从创业之初就瞄准了芯片制造最核心、技术门槛最高的前道设备赛道，主打原子层沉积（ALD）与离子注入（IMP）两大主力设备。

　　成立当年，思锐智能便完成了对芬兰倍耐克公司的全资收购。

　　倍耐克是原子层沉积技术的发源地，在全球ALD领域拥有深厚的技术根基。

　　思锐智能并未将这次收购仅仅视为技术引进，而是以此为基础整合海外研发资源，在国内推进产业化落地。

　　经过数年深耕，ALD产品体系已趋完善，覆盖集成电路、第三代半导体、光学镀膜等多个应用方向，服务了大量全球头部客户。

　　截至目前，思锐智能及其子公司持有300余项相关专利，在ALD技术及应用层面形成了扎实的技术壁垒。

　　ALD业务站稳之后，思锐智能将战略重心延伸至离子注入设备领域。

　　离子注入是芯片制造四大核心工艺之一，长期由海外厂商主导，是国产半导体产线上“卡脖子”问题最为突出的环节之一。思锐智能以高能离子注入机为技术切入点，逐步完成了硅基及化合物半导体领域全系列机型的布局。

　　但硬科技企业的成长，离不开资本的长期陪伴，思锐智能的发展之路，也印证了这一点。

　　2019年中车资本先入股，2022年11月完成数亿元A轮融资，石溪资本和华舆国创基金联合领投。2023年澳柯玛加入，2024年2月B轮又拿了数亿元，上汽集团战略直投，尚颀资本和鼎晖投资联合领投，招商局创投、创新工场等一批机构跟投。仅仅三个月后，青松资本、中金资本、中车四方所、中车资本等又投了一轮。

　　2025年12月，C轮融资落地，“国家队”背景的国开制造业转型升级基金和中国国有企业结构调整基金联合领投，招银国际、中银资产、光谷金控参与。

　　从股东结构看，中车青岛四方车辆研究所是第一大股东，持股约19.48%，中车系合计持股约52.54%，是绝对的控股方。

　　华舆国华持股约18.46%，排第二。董事长聂翔通过持股平台持有约2.99%的权益。A轮领投方石溪资本持股约2.5%，B轮领投方上汽系合计约1.94%，辅导机构国泰君安创投持股约1.21%。

　　这个股东名单透露了一个信号：思锐智能的投资人里，产业资本和国家队占了绝对主导。

　　中车、上汽、国开基金、国有企业结构调整基金，这些名字放在一起，说明资本市场对这家公司的判断不是单纯的财务回报逻辑，更多是看重其在半导体装备国产化里的战略卡位。

　　前景几何？

　　从行业大环境来看，思锐智能冲刺IPO，恰好踩中了国内半导体设备国产化的黄金窗口期。

　　SEMI数据显示，2024年全球市场规模达1170亿美元，同比增长10.2%。2024年中国大陆半导体设备销售额达495.5亿美元，同比增长35%，占比达42%，连续五年成为全球最大半导体设备市场。

　　在AI算力需求驱动下，2026年全球半导体设备市场规模预计将进一步增长至1463.0亿美元。

　　而伴随国内芯片产能持续扩张，下游第三代半导体、新能源半导体、高端逻辑芯片需求持续爆发，本土高端设备的替代需求迎来集中释放。

　　赛道的广阔发展前景，对于思锐智能来说是不小的机遇。

　　但财务数据呈现出另一面。

　　2023年全年，思锐智能实现营业收入4.68亿元，利润总额为-2.39亿元。2024年1至7月，营业收入2.15亿元，利润总额-1.42亿元。

　　以上数据说明其处于高强度投入阶段，尚未实现盈利，这是半导体设备企业的共性特征——研发投入大、客户验证周期长、前期成本高企，营收增长与利润释放之间往往存在显著的时间错配。

　　从行业大背景看，思锐智能踩中的两个方向都有足够大的市场空间。ALD设备受益于第三代半导体和先进制程的扩产需求，市场还在增长；离子注入设备则处于国产替代的早期，进口依赖度高，一旦国产设备能稳定交付，替代空间非常大。

　　但挑战也很现实。

　　离子注入设备的客户验证周期长、门槛高，从量产到大规模放量还需要时间；ALD业务虽然已经有客户基础，但全球竞争对手也在加速布局；且公司目前仍处于亏损状态，能否持续获得市场信心，取决于接下来的订单和交付表现。