美伊缓和、产能集中投放，下半年PE市场压力显现

　　导语

　　端午节前PE现货价格显著下跌，主要受美伊和谈取得突破性进展的影响，导致原油价格回落，成本支撑减弱。下半年国内PE市场将面临新增产能集中投放与需求不足的双重压力，预计市场价格将继续承压下行。

　　节前PE现货价格重心进一步下移。核心压制来自美伊和谈取得突破性进展，原油价格震荡回落，成本支撑力度明显减弱，连带拖累塑料期货走势疲软。供应端表现相对温和：茂名石化、独山子石化等装置周内停车，6月18日当周检修损失量环比增加7.05%，周度国产供应环比收缩0.72%，叠加上游主动降库，供给端整体压力尚可。反观需求端，下游工厂新增订单有限，利润修复乏力，部分企业降负生产，管材等细分领域开工率持续走低。尽管供需基本面尚未形成明显矛盾，但美伊协议初步达成的消息显著动摇了市场信心，业者对后市预期趋于悲观，操作上以让利去库为主，现货价格承压走跌。截至6月18日，线性主流价格在7600-8750元/吨，较上周同期跌幅在230-600元/吨不等，较2月28日价格涨幅在17.23%-23.05%；高压主流价格在9120-10100元/吨，较上周同期跌幅在450-550元/吨不等，较2月28日价格涨幅在9.56%-13.58%；低压各品种价格不同程度下跌，较上周同期跌幅在30-1030元/吨不等。

　　受美伊局势缓和预期提振，原油价格大幅下跌，石化产业链成本支撑随之减弱。在成本下滑与悲观心态的双重夹击下，相关产品价格快速下跌，市场同时亦在提前消化后市供应恢复的预期压力。

　　2026年国内PE市场仍处于产能投放集中期，但呈现“上少下多”的分化特征。上半年新增产能有限，仅巴斯夫（广东）50万吨及裕龙石化30万吨LDPE/EVA两套装置投产；而下半年将迎来投放高峰，据统计，预计新增产能约500万吨。从装置类型看，FDPE装置以245万吨居首，HDPE装置以205万吨紧随其后。从原料路径看，新增产能中以石脑油制为主，合计285万吨，进一步巩固了该路径的主导地位；轻烃制仅涉及塔里木石化二期乙烷项目；煤制路径涉及3家企业，合计125万吨产能，计划投产时间集中在12月，在煤制路径成本优势明显背景下，不排除该部分煤制生产企业存在提前投放产能的计划。

　　进口供应方面，即便霍尔木兹海峡恢复开放，中东货源短期内仍难以恢复至封锁前水平，主要受两方面制约。其一，航道恢复本身需要时间——清除水雷、排查安全风险等前置工作尚需时日，同时原油供应链的重启亦存在滞后效应，短期内或将难以迅速回归正常运转。其二，前期受冲突影响，中东某国部分PE石化装置遭到损坏，短期内无法复产，该部分产能或将面临高额维修或永久退出的可能。综上，海峡通航的恢复不等于供应能力的即刻回归，中东原油以及PE货源的实际补给节奏将显著滞后于航道开放时间。

　　综合来看，下半年国内PE市场将面临“外部解压迟缓、内部供给集中”的双重格局。进口方面，美伊会谈释放局势缓和信号，霍尔木兹海峡通行障碍有望解除，原油及中东PE供应预计逐步恢复。但实际恢复节奏存在显著时滞：一方面，海峡畅通及中东货源抵港尚需时日；另一方面，前期遭袭的部分PE装置修复困难、复产无望，进口供应短期内难以回到冲突前水平。国产方面，下半年恰逢国内石化装置投放高峰期，约500万吨新增产能集中释放，而下游需求难寻亮点。在外围补给滞后、国内供给放量的共同作用下，国内市场供需压力预计增大，PE价格重心或将震荡下移。

　　文|张向君