机构论市：增量资金入市 把握公募REITs市场反转良机

　　东吴证券：千亿液冷市场爆发，看好增量环节国产份额提升

　　东吴证券研报认为，液冷技术是高密度数据中心散热的必然选择： 1) 技术优势：液冷较风冷具备低能耗、高散热、低噪声、低TCO的优势； 2) 物理限制：机柜功率密度持续提升， 超过风冷散热能力极限； 3) 政策导向：各地区对数据中心的PUE要求趋严， 液冷技术可以显著降低PUE值。 单相冷板式液冷为目前主流方案， 交付方式正转向解耦交付。 液冷主流技术路线包括冷板式/浸没式/喷淋式液冷三种， 其中单相冷板式液冷成熟度最高， 率先实现了大规模商业化落地；交付方式正由一体化交付转向解耦交付， 解耦交付具备提升拓展灵活性、 降低供应商绑定风险、 降低整体建设成本的优势， 在机架模块化趋势下更适配AI集群标准化部署需求。 数据中心产业需求强劲， 液冷确定性极强。 1) 支出端， 数据中心产业上游芯片厂商持续扩产， 下游云厂商资本开支上调； 2) 收入端， AI Token用量快速增长， 谷歌云收入高速增长。支出的中期可见与云收入的快速增长验证AI叙事逻辑， 液冷相关厂商具备极强的业绩确定性。

　　中信建投：增量资金入市 把握公募REITs市场反转良机

　　中信建投研报指出，2026年以来公募REITs市场历经三轮调整，当前估值已至历史低位，市场或迎来反转。 截至6月24日，产权类REITs分派率与十年期国债利差近3.0%，处于97.9%分位，接近2024年初、2025年初的底部水平。增量资金方面，首批指数基金推出在即、二批有望跟进，险资增量获批可期，供需格局有望边际改善。 基本面看，2026Q1次新REITs业绩达成率超100%，消费、保租房、市政环保等抗周期板块韧性凸显，数据中心维持高上架率。在低利率与“资产荒”环境下，当前产权REITs平均分派率4.7%、产业园及仓储物流超5.5%，配置价值突出。建议沿抗周期板块、高景气及边际修复板块、强扩募诉求三条主线布局。

　　国金证券：美光科技推进长协落地 供需缺口有望持续

　　国金证券研报认为，美光科技推进长协落地，供需缺口有望持续。美光科技已经与客户完成16个SCA(战略客户合作协议)，下游涵盖数据中心、消费电子、汽车市场。SCA中汽车客户签订时间为三年，其他客户基本为五年。16个SCA协议已经占到美光科技20%的DRAM出货量，1/3的NAND出货量。美光科技签订的SCA的价格区间中下限也可以带来超过过去周期顶点的盈利能力。美光科技预计2027年DRAM与NAND供应将持续紧张。国金证券认为存储行业供给有望持续紧张，美光科技有望持续维持高盈利能力。美光科技与下游客户推进长协签订，有望降低公司产品出货价的周期性波动，降低公司业绩周期性。