三重利好共振 医药生物板块强势

　　近期医药生物板块表现活跃，呈现回暖态势。数据显示，截至7月3日收盘，申万一级医药生物指数单日上涨1.97%，主力资金净流入34.29亿元。近5个交易日该板块累计上涨10.53%，显示市场资金对医药赛道的关注度有所提升。

　　消息面上，医保政策的持续优化为板块注入了强心剂。根据新华社报道，国家医保局6月29日对通过2026年目录初审的药品名单和主要信息进行公示，其中557个、54个药品分别通过基本医保药品目录、商保创新药目录初步形式审查；今年共收到申报材料818份，涉及674个药品通用名，形式审查总体通过率达到92%。国家医保局数据显示，五年内获批的新通用名药品数量达到343个。市场分析人士认为，相关数据不仅说明新药上市数量持续增加，更反映出药企参与目录调整的积极性显著提升。

　　对于板块近期表现，排排网财富研究总监刘有华在接受《证券日报》记者采访时表示，驱动因素主要来自政策预期改善、估值底部与产业基本面向好的三重共振。其一，国家医保局公示2026年医保目录初审结果并首次设立独立“商保创新药目录”，市场解读为高临床价值创新药支付预期改善；第12批集采明确豁免专利期内创新药，“不再简单唯低价论”确立了政策底线。其二，医药板块经历数年深度调整，当前整体PE约25.5至30倍，处于2010年以来历史分位的3%至20%极低区间；同时，第二季度以来，数十家医药公司密集发布回购或增持公告，真金白银凸显了产业资本对当前板块价值的认可。其三，国产创新药出海持续爆发，行业已从“估值驱动”全面切向“业绩与全球化兑现驱动”，为反弹提供了坚实的基本面支撑。

　　市场信心的恢复直接体现在机构评级和调研热度上。数据显示，截至7月3日，医药生物板块内共有270只个股获机构评级覆盖。其中，国药一致、华兰生物、新里程等44只个股获“增持+”评级，整体评级分布呈现明显的积极倾向。从调研频次来看，机构对板块的关注度正在快速回升。近一个月（2026年6月3日至7月3日），医药生物板块共有53只个股获机构调研。其中，广生堂（92家机构）、伟思医疗（73家机构）、澳华内镜（57家机构）等公司成为调研焦点。大连民族大学国际商学院教授张巨勇在接受《证券日报》记者采访时表示，机构密集调研反映出市场对政策红利释放和国产替代加速的乐观预期，但投资者仍需关注企业研发管线进展与商业化落地的匹配度。

　　投资策略方面，兴业证券指出，“创新+国际化”仍为2026年医药行业的核心主线。创新药方面，中国创新药全球竞争力持续加强，BD（商务拓展）出海仍是暂不具备海外销售能力阶段拓展全球市场的优选方式，Co-Co（共同开发与共同商业化）模式增多体现企业话语权提升；在海外大药企专利悬崖压力、国内政策鼓励创新及商业化盈利兑现的支撑下，出海高景气有望延续，板块正由“估值驱动”转向“业绩+全球化兑现驱动”。产业链方面，地缘政治风险阶段性出清，2025年CDMO（合同研发与生产组织）新签订单保持高增长，多肽、ADC（抗体偶联药物）、双多抗、寡核苷酸等新分子快速放量；早期研发需求复苏并向后期传导，临床前和临床CRO（合同研究组织）订单逐季加速，安评、临床CRO报价及实验用猴价格明显提升，2026年CRO有望业绩反转，同时AI+CRO（人工智能辅助药物研发外包服务）及上游国产替代值得关注。消费医疗方面，医疗服务需求广阔、供给格局向好，OTC（非处方药）及连锁药店受益于需求复苏和行业出清，板块估值有望随基本面改善修复。医疗器械方面，主业企稳，设备招采复苏，集采、DRG（按疾病诊断相关分组付费）和DIP（按病种分值付费）及行业整顿影响边际减弱，创新、国际化与国产替代有望贡献增量。