老铺黄金市值单日蒸发167亿港元！黄金ETF抄底机会来了？

　　周二，老铺黄金股价暴跌超23%，盘中一度触及297港元，创2025年1月以来新低。截至收盘，老铺黄金股价报302.2港元，日内下跌23.76%，市值单日蒸发约167亿港元。

　　7月27日晚间，老铺黄金发布的正面盈利预告称，集团预计2026年上半年销售业绩(含税收入)227亿元至233.5亿元，同比增长60%至65%；收入198亿元至204.5亿元，同比增长60%至66%；非国际财务报告准则计量经调整净利润43.1亿元至43.6亿元，同比增长83%至85%。

　　从上半年整体数据看，老铺黄金业绩亮眼。但结合一季度业绩推算，老铺黄金二季度收入仅23亿元至39.5亿元，较一季度的165亿元至175亿元暴跌76.1%~86.9%。二季度净利润预估仅5.1亿元至7.6亿元，较去年同期的11.5亿元大跌34%~56%。与今年一季度的利润规模相比更是暴跌超八成。

　　老铺黄金的盈利预告发布后，招商证券直接给出“沽售”评级，并将其目标价大幅下修58%，而瑞银、高盛、摩根士丹利等机构虽然维持“买入”或“增持”评级，但目标价较3月下旬均出现不同程度下调，其中高盛、摩根士丹利的目标价下调幅度超过40%。

　　今年二季度，黄金价格大幅下跌。纽约期金价格最大回撤幅度已达29%。“金价下行趋势抑制消费者购金需求。老铺黄金业务也会受到金价持续走低的滞后影响。”恒泰期货首席经济学家魏刚表示，股价更多反映对未来盈利的预期。在金价重新形成上升趋势之前，很难扭转投资者对公司盈利前景的预期。

　　不过，数据显示，上周7只黄金ETF合计净流入近43亿元，其中黄金ETF华安单周净流入31.5亿元，7月以来累计净流入超44亿元。

　　魏刚告诉记者，黄金的交易逻辑已发生根本转变，美联储货币政策预期与美元指数走势成为主导金价的核心因素。霍尔木兹海峡断航、油价高企、通胀预期走高、美联储“鹰”派立场强化等因素共同构成了当前压制黄金价格的宏观组合逻辑。

　　世界黄金协会表示，若美联储年内加息一次、全球主要央行收紧货币政策、美国通胀见顶等预期无重大变化，金价年内或在4100美元/盎司附近震荡运行；若全球经济增长放缓信号足够强烈，金价有望突破当前震荡区间。

　　“值得注意的是，近一周油价上涨并未导致金价走弱，也就是金价开始对油价脱敏，这或成为金价筑底企稳的信号。”魏刚表示，当前金价下行空间有限，如果美联储下半年未加息，预期差将带来交易机会。