黄金基本面依然稳健

　　当前市场中，加息预期持续降温黄金ETF的投资买盘，对金价上行形成一定压制，但黄金市场多元需求支柱韧性十足，有效对冲了负面因素，为金价稳定运行提供有力支撑。

　　各国央行持续增持黄金储备，筑牢黄金长期价值根基。在全球地缘局势波动、国际货币体系多元化发展的背景下，多国为优化外汇储备结构、降低单一货币依赖、规避金融风险，持续稳步加码黄金配置。这一购金行为具备长期性、稳定性特征，并非短期投机操作，持续夯实黄金的底层需求，形成长效市场支撑。

　　亚洲大国实物黄金需求旺盛，为市场提供坚实托底力量。数据显示，今年6月国内黄金进口量创下两年新高，充分体现出实物市场的强劲购买力。无论是节日婚嫁、日常收藏的民用需求，还是工业用金需求，均保持稳步复苏态势，旺盛的实物消费有效承接了投资端的部分抛压，稳住黄金市场基本盘。

　　黄金ETF资金面边际改善也为金价保驾护航。目前市场无需ETF出现大幅资金流入，只要后续资金不再出现大幅流出、维持现有持仓规模，就能稳定市场投资情绪。叠加央行购金、实物需求的双重加持，整体市场供需格局趋于均衡，足以对金价形成有效支撑，缓解加息预期带来的下行压力。

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　　一方面当前美国通胀尚未失控且传统经济承压的情况下美联储加息缺乏充分理由，但美联储释放鹰派信号使基于控制物价的目标而年内加息可能性仍存，市场提前博弈货币紧缩预期将有所反复。另一方面在美债实际利率走高的利空压倒黄金利多驱动的宏观逆风及 AI 带来权益市场的资金虹吸效应等影响下，黄金投资需求进一步放缓并面临持续抛售打压价格反弹空间。总体上，技术面反映黄金止跌回升价格在4000美元的底部逐步确认，后续需关注 CPI 通胀及美联储官员表态对行情反弹节奏的影响，单边尝试逢低谨慎做多，行情保持区间震荡可构建虚值期权的双卖组合。