贝斯美2026年半年报：主业分化明显，利润与现金流双承压

　　蓝鲸新闻8月21日讯，8月21日，贝斯美(300796.SZ)公布2026年中报。公司依托二甲戊灵全产业链及碳五新材料业务协同，受制于汇率波动及子公司亏损拖累，报告期业绩显著承压；同时，经营性现金流大幅净流出，资产质量与资金周转面临考验。

　　财报数据显示，报告期公司实现营业收入7.48亿元，同比下降3.65%；归母净利润588.65万元，同比下降83.04%；扣非净利润530.77万元，同比下降83.85%。经营活动产生的现金流量净额为-9.86亿元，较去年同期净流出扩大341.40%，主要系未到账期应收账款金额较大所致。公司营收微降但利润大幅缩水，且经营现金流严重恶化，显示盈利质量与回款能力双双承压。

　　从业务结构看，公司主营涵盖自产农药、农药出海及碳五新材料。其中，二甲戊灵原药实现收入2.45亿元，同比增长21.65%，毛利率提升2.92个百分点至36.28%，成为支撑业绩的核心板块；贸易类除草剂收入2.01亿元，同比微增1.52%。然而，碳五系列产品收入4616.05万元，同比下降24.63%，且毛利率为负22.26%，较上年同期下降27.48个百分点，主要受市场需求偏弱影响。农药出海业务中，贸易类杀虫剂收入1.18亿元，同比下降19.37%。

　　业绩下滑的主要原因在于非主营因素的剧烈波动及子公司经营困境。财务费用高达2306.44万元，同比激增873.67%，主要系汇率变动导致汇兑损失较大，直接侵蚀了主业利润。此外，控股子公司铜陵贝斯美因碳五产品需求疲软，上半年净亏损3537.72万元；另一子公司宁波捷力克虽贡献净利1669.26万元，但也受汇兑损失影响导致净利同比下降。尽管二甲戊灵原药量价齐升，但无法完全对冲汇兑损失及新材料板块的亏损缺口。

　　展望后续，全球农药行业去库存周期基本结束，二甲戊灵凭借环保优势替代传统除草剂的空间依然广阔，公司全产业链成本优势有望进一步巩固市场份额。碳五新材料领域进口替代潜力巨大，公司在建特种醇项目预计年内投产，有望延伸产业链并改善新材料板块盈利能力。但公司仍面临原材料价格波动、汇率风险及新产品市场开发不及预期等挑战。后续需重点关注汇兑损益对利润的影响程度、碳五新材料项目的投产进度及盈利改善情况，以及经营性现金流的修复状况。