摩恩电气2026年半年报：营收下滑净利微增，经营现金流大幅净流出

　　蓝鲸新闻8月24日讯，8月23日，摩恩电气(002451.SZ)公布2026年中报，公司依托电磁线及特种电缆核心业务，受制于电缆产品销售减少及应收账款回收不利，报告期营收下滑且经营现金流大幅净流出；同时，研发投入显著增加以支撑长期竞争力，但短期业绩增长质量承压。

　　财报数据显示，报告期公司实现营业收入7.30亿元，同比下降10.18%；归母净利润576.10万元，同比增长0.88%；扣非净利润371.37万元，同比增长7.83%。经营活动产生的现金流量净额为-1.48亿元，较上年同期的-2189.52万元流出幅度显著扩大。公司营收与利润表现背离，主业盈利能力虽通过成本控制略有改善，但经营性现金流失血严重，业绩增长质量面临考验。

　　从业务结构看，电磁线及其他产品是公司的绝对主力，报告期实现收入6.21亿元，占总营收比重达85.07%，但同比下滑6.30%；电力电缆收入3343.32万元，占比4.58%，同比大幅缩减66.36%。分地区来看，华东地区作为核心市场贡献收入4.48亿元，占比61.30%，同比微降9.34%；而西北地区的收入逆势增长61.57%至5552.91万元，显示出区域市场拓展的差异化成效。尽管营收整体收缩，但工业收入毛利率同比提升2.76个百分点至9.51%，主要得益于营业成本降幅（12.78%）大于营收降幅。

　　业绩变动的主要原因在于市场需求波动及销售策略调整。管理层指出，营业收入下降主要系电缆产品销售减少所致。与此同时，公司为提升核心竞争力，报告期内研发投入达2731.24万元，同比增长43.30%，重点围绕绿色能源、高端装备制造等领域进行技术攻关。然而，应收账款回收不利导致经营性现金流大幅恶化，期末应收账款余额达7.42亿元，占总资产比例升至35.47%，资金占用压力凸显。此外，非经常性损益对利润有一定贡献，包括政府补助及资产处置收益合计约204.73万元，若剔除该部分，扣非净利润增速优于归母净利润，反映主业盈利韧性尚存。

　　展望未来，电线电缆行业集中度低、竞争激烈的格局未变，原材料铜价波动仍是影响公司盈利的关键风险因素。公司计划通过加强营销体系建设、聚焦战略性客户以及加大高端特种电缆研发来应对挑战。随着新能源、智能电网等下游领域的需求演进，公司产品结构向高附加值方向转型的逻辑清晰。但鉴于当前应收账款高企及现金流紧张状况，后续需重点关注公司应收账款回笼情况及经营性现金流的改善进度，以及高毛利新产品在市场端的实际转化能力。