交易逻辑变天？黄金ETF累计增持23吨，金价突破4650美元后还有机会吗？

　　美联储纪要偏鹰，黄金却逆势突围大涨！市场彻底告别传统利率定价逻辑，转向美债财政信用交易主线。叠加黄金ETF大幅增持、资金持续入场，金价强势突破盘整区间，黄金还有机会上车吗？

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　　掘金方向

　　贵金属 | 黄金突破上行

　　今日黄金盘中一度突破4650美元/盎司，创下近三个月新高。美财政部扩大长债回购，交易从“利率逻辑”切换至“信用逻辑”；SPDR持仓增23.68吨，短期金价或继续震荡偏强。本周需关注PCE及杰克逊霍尔沃什讲话。

　　能源化工 | 原油、燃料油、沥青

　　受美伊僵局推升原油成本，燃料油与沥青在成本支撑下偏强运行。

　　万元内试手 | 纯碱、玻璃

　　纯碱库存185.67万吨历史新高、玻璃库存高企，仅竣工端微弱边际利好，整体供需宽松格局未改。

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　　重点观测池

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　　贵金属：黄金、白银

　　美国财政可持续性担忧、央行购金及市场投资资金入场构成贵金属坚实底部支撑。

　　交易策略：黄金、白银中期维持偏多思路或回调低吸为主。

　　沪金：下方支撑区参考950-980

　　沪银：下方支撑15700-16200

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　　能源化工：燃料油、沥青

　　美伊谅解备忘录到期后谈判冻结，叠加特朗普宣布对伊史上最严厉制裁，构成下方强支撑。能化短期呈现“地缘脉冲上行、基本面逐步承压”格局。

　　交易策略：原油及油系品种以地缘成本逻辑主导，多头依托5日均线跟踪保护，前高附近分批减仓，跌破均线止盈；空头等待滞涨信号，出现实质缓和迹象再介入。

　　燃料油：前高阻力区【FU2610】4000-4300、【LU2610】 4900-5200，

　　沥青：前高阻力区4400-4600

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　　重磅快讯

　　美伊谈判冻结

　　伊谅解备忘录到期谈判冻结，霍尔木兹海峡大宗商品船通行显著低于战前常态，美伊制裁持续，中东地缘不确定性高。

　　黄金ETF大幅增持

　　美国财政部8月19日宣布扩大10-30年期国债回购规模，市场交易美国债务膨胀、财政弱化逻辑，黄金ETF上周持仓累计大幅增加 23.68 吨。下周将公布美国7月核心PCE、二季度GDP修正，杰克逊霍尔全球央行年会召开。

　　安监+蒙煤减量支撑双焦

　　国内煤矿安监持续高压，蒙煤通关下降，双焦供给收缩驱动反弹；成材端地产新开工下行，纯碱厂家库存维持高位，建材链整体需求偏弱。

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　　周市回顾

　　上周大宗商品板块分化突出:

　　贵金属：金价突破前高大幅上涨。

　　有色金属：受美元走弱支撑高位震荡，碳酸锂受锂盐厂检修推动反弹。

　　能源化工：集运欧线领涨，原油、燃料油、乙二醇、甲醇等进口依赖型能化跟涨。

　　农产品：油脂偏强、生猪震荡偏弱

　　黑色系：供给偏紧领涨，但成材需求乏力。