华光环能2026年半年报：运营板块韧性凸显，现金流受装备收款周期制约

　　蓝鲸新闻8月26日讯，8月25日，华光环能(600475.SH)公布2026年中报，公司依托环保与能源一体化业务布局，受制于工程服务收入大幅下滑及装备销售收款周期影响，报告期营收出现明显收缩，但通过优化产品结构与精细化运营，综合毛利率实现提升，扣非净利润保持稳健增长；同时，工业绿色微电网示范项目顺利通过验收，氢能装备等新业务取得实质性进展。

　　财报数据显示，报告期公司实现营业收入35.87亿元，同比下降18.78%；归母净利润2.82亿元，同比下降1.24%；扣非净利润2.68亿元，同比增长3.79%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为1049.34万元，同比大幅下降96.26%，主要系装备销售业务受出货和收款周期影响，销售现金流入减少而采购支出增加所致。此外，公司综合毛利率为22.35%，较去年同期提升2.75个百分点，显示出主业盈利能力的韧性。

　　从业务结构看，地方热电及光伏发电运营服务仍是公司核心利润来源，上半年实现收入18.71亿元，虽同比下降9.02%，但得益于精细化管理，热力应收款回笼率达100%，管损降至4.19%，板块毛利率维持在23.44%。环保运营服务表现亮眼，实现收入3.84亿元，同比增长13.54%，主要得益于生活垃圾处置量增加及餐厨垃圾提油等副产品收入增长。

　　装备制造业务实现收入9.26亿元，与去年同期基本持平，其中生物质锅炉等环保装备销售收入提升，期末在手订单总量达21.3亿元。然而，工程与服务板块成为业绩拖累，电站工程收入同比骤降85.19%至0.86亿元，市政环保工程收入下降36.28%至2.80亿元，主要受政府投资放缓、市场竞争加剧及部分项目进度延期影响。

　　展望后续，随着国家推进全国统一电力市场体系建设及煤电灵活性改造政策落地，公司在火电灵活性改造技术上的突破有望带来新的订单增量；同时，“无废城市”建设扩容及零碳园区政策将支撑固废处置与环保装备需求。但需警惕原材料价格波动、应收账款回收压力以及工程业务订单转化不及预期的风险。后续需重点关注公司新签订单特别是海外订单的转化情况，以及经营性现金流能否随回款改善而修复。