润建股份2026年半年报：算力业务高增，营收利润双降且现金流承压

　　蓝鲸新闻8月26日讯，8月25日，润建股份(002929.SZ)公布2026年中报，公司依托通信、数字、能源及算力网络四大业务板块协同，受数字与能源业务收缩及新业务投入期影响，报告期业绩呈现营收与利润双降态势；同时，算力网络业务实现高速增长，但经营现金流净流出进一步扩大。

　　财报数据显示，报告期公司实现营业收入37.56亿元，同比下降22.83%；归母净利润0.27亿元，同比下降31.72%；扣非净利润0.20亿元，同比下降37.83%。经营活动产生的现金流量净额为-28.76亿元，净流出较上年同期扩大13.81%，主要系算力、能源等新业务板块投入加大以及客户回款集中在下半年所致。资产负债率上升至71.55%，短期借款大幅增加至61.29亿元，显示公司在业务转型期面临一定的资金压力。

　　从业务结构看，公司主营业务涵盖通信网络、数字网络、能源网络及算力网络。报告期内，通信网络业务仍是收入支柱，实现营收18.53亿元，占比49.34%，但同比下降12.63%；数字网络业务营收5.50亿元，同比大幅下滑48.37%，主要系公司调整业务重心，暂停部分传统数字化业务拓展，聚焦AI应用所致；能源网络业务营收8.28亿元，同比下降37.82%，主要因上半年部分项目尚未开工。

　　值得注意的是，算力网络业务成为唯一增长亮点，实现营收5.19亿元，同比增长50.31%，占比提升至13.82%，主要得益于“Token工厂”商业模式闭环及算力规模持续提升，但该业务目前毛利率仅为6.97%，处于低毛利投入期。

　　业绩变动的主要原因在于业务结构调整与新业务投入期的双重影响。一方面，公司主动收缩传统数字网络和部分能源网络业务，导致相关收入大幅减少；另一方面，算力网络业务虽快速增长，但受固定资产投产期折旧较高影响，毛利率偏低，未能完全抵消传统业务下滑带来的利润缺口。此外，财务费用同比增长40.19%，主要系增加银行贷款以满足经营需求，利息支出增加进一步侵蚀了利润。

　　展望后续，随着国家推进5G深度覆盖、6G研发及人工智能“+”行动落地，通信基础设施运维及算力需求有望持续增长。公司凭借在通信管维领域的存量优势及“曲尺”AI平台的技术积累，有望在算力服务和能源网络智能化领域获得新的增长点。然而，公司仍面临市场竞争加剧、对大客户依赖以及新业务盈利模式尚需验证的风险。后续需重点关注算力网络业务的毛利率改善情况、数字与能源新签订单的转化效率以及经营性现金流的回流状况。