拓荆科技净利暴涨13倍 七成靠炒股

　　讯记者涂波报道拓荆科技半年报净利润暴涨13倍，七成来自炒股！2026半上半年拓荆科技账面净利润13.43亿元，同比增长1324.10%，扣非净利润仅为3.67亿元，约9.6亿元主要来自被投企业上市后股价上涨。然而，公司经营现金流骤降92%，引发市场关注，其业绩可持续性存疑。

　　3亿多利润支撑千亿市值

　　今年7月，拓荆科技股价曾达945元/股的历史新高，8月26日收报675.06元/股，公司最新市值1962亿元，动态市盈率(PE)为90倍。也就是说，与正常经营业务相关的3.67亿元利润支撑着超千亿元的市值。

　　拓荆科技2022年科创板上市，发行价71.88元/股，主营高端半导体专用设备的研发、生产、销售与技术服务。

　　回顾公司上市以来的业绩，2022年归母净利润3.68亿，扣非净利润2.11亿元；2023年归母净利润6.63亿元，扣非3.12亿元；2024年归母净利润6.88亿元，扣非3.56亿元；2025年归母净利润9.27亿元，扣非7.23亿元；2026上半年归母净利润13.43亿元，扣非3.67亿元。

　　据了解，2026半年报账面利润13.43亿元，其中约71.5%主要来自被投企业恒运昌上市后股价上涨，还有对珂玛科技、先锋精科、托伦斯等持仓，而这部分收益严格意义上其实只是“纸面富贵”，易受未来市场价格波动影响。公司对外解释，投资是扶持国产零部件供应商的产业布局，并非财务炒股。

　　投资者需警惕估值错配风险

　　将拓荆科技与A股同赛道超千亿市值上市公司对比，可更直观看出其利润结构的特殊性。半导体设备行业北方华创8月25日收盘报700.7元/股，最新市值5085亿元，2026年半年报净利润33.70亿元，扣非净利润33.41亿元。中微公司净利润28.25亿元，扣非净利润11.23亿元，同样存在少量股权投资收益，但投资收益占净利润比重远低于拓荆科技。

　　对比消费制造企业宁德时代，8月26日收报379元/股，2026年半年报净利润432.84亿元，扣非净利润390.13亿元，估值约22倍，远低于半导体设备板块，其利润主要来自电池主业。跨行业对比，贵州茅台动态PE18.3倍，2026上半年归母净利润445.17亿元，扣非444.64亿元，利润来自白酒主业，现金流扎实稳定。

　　近年来，半导体等科技赛道个股大受资金追捧，拓荆科技股价也水涨船高，从2025年7月150元/股左右一路震荡上扬，2026年7月创历史新高达945元/股。股价大涨也迎来大股东的减持，其中，中微公司多次竞价减持，累计套现约10.43亿元。国家集成电路产业投资基金合计套现约30.18亿元。11家员工持股平台2025年11月完成减持，合计套现9.36亿元等。

　　分析指出，拓荆科技主业扣非利润保持增长，充分受益国家半导体扶持政策，但2026年中报高额归母净利润具备较强一次性账面属性。招商证券认为，投资者应当区分主业经营利润与股权投资带来的纸面收益，警惕估值错配风险。