2026年08月28日债市午盘

　　现券方面，截至发稿，银行间主要利率债活跃券收益率多数上行，10年期“26附息国债10”收益率持平至1.6970%，10年期“25国开05”收益率上行0.20BP至1.7840%，30年期“26超长特别国债04”收益率上行0.15BP至2.1860%。

　　国债期货午盘多数下跌，30年期主力合约下跌0.07%，10年期主力合约下跌0.01%，5年期主力合约下跌0.01%，2年期主力合约上涨0.01%。

　　公开市场方面，央行公告，8月28日开展了200亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%。同时，开展了3330亿元隔夜逆回购操作。7天期逆回购操作利率与上期保持不变。同花顺iFinD数据显示，今日有5035亿元1天期、950亿元7天期逆回购到期。

　　资金面方面，隔夜shibor报1.3390%，下跌2.60个基点；7天shibor报1.3870%，下跌0.70个基点；14天shibor报1.4100%，下跌0.60个基点；1月shibor报1.4170%，下跌0.10个基点；3月shibor报1.4300%，与前一交易日持平。

　　银行间回购定盘利率集体下跌。FR001报1.3700%，跌1.00个基点；FR007报1.4100%，跌2.00个基点；FR014报1.4300%，跌1.00个基点。

　　银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001报1.3400%，跌2.00个基点；FDR007报1.3800%，跌1.00个基点；FDR014报1.4000%，与前一交易日持平。

　　机构观点方面，中信固收研报指出，基于我们对部分位于北京和上海的REITs资产的梳理，用地类型和土地级别或是影响土地基准价的核心要素，类型上商业用地高于办公用地高于工业用地、级别方面处于核心区位的项目基准地价也明显高于非核心区位的项目基准地价。从模型测算来看，我们得到以下三个结论：(1)土地续期对于IRR的影响需要分不同场景。假设从不同的剩余期限时点延长土地期限至法定最长，则土地续期能够增厚项目投资的全周期IRR，且增幅效果和续期期限成正比。对于单个项目在即期时点续不同年数，则需要在未来收益与续期成本中寻找平衡。(2)土地续期打开了资产运营的弹性空间，优质资产能够显著受益于土地续期。(3)土地续期成本的高低和续期成本的分摊方式将对资产估值起到较大影响，分派率视角下，土地续期成本如何分摊并影响当期或未来一段时间的分派率表现或更为重要。当前存量公募REITs二级市场分派率估值已经隐含了土地延期的预期，土地续期或难催化市场的短期行情，土地续期成本的高低和续期成本的分摊方式或是未来需要重点关注的要素。中长期维度看，若土地使用权续期兑现，有助于延续当前二级市场产权REITs看分派的投资逻辑，完善REITs估值体系。