上海电气2026年半年报：风电储能发力，现金流改善但主业盈利偏弱

　　蓝鲸新闻8月31日讯，8月30日，上海电气(601727.SH)公布2026年中报，公司依托能源装备、工业装备及集成服务三大核心板块协同发力，受益于风电、储能业务增长及工程项目交付加速，报告期业绩实现营收与净利双增；同时，经营活动现金流大幅改善，显示经营质量显著提升。

　　财报数据显示，报告期公司实现营业收入630.31亿元，同比增长16.7%；归母净利润9.70亿元，同比增长18.2%；扣非净利润5.50亿元，同比微增0.8%。经营活动产生的现金流量净额为32.59亿元，同比增长107.8%。公司营收与利润同步增长，且经营性现金流大幅转正，表明主业造血能力增强，但扣非净利润增速显著低于归母净利润，显示利润增长部分受非经常性损益驱动。

　　从业务结构看，能源装备板块是主要增长引擎，实现营收365.58亿元，同比增长21.4%，毛利率为18.7%，主要得益于风电及储能设备销售收入上升。集成服务板块表现亮眼，营收108.62亿元，大幅增长31.5%，主要系工程项目销售收入增加所致，但该板块毛利率相对较低，为14.3%。工业装备板块营收189.54亿元，同比小幅增长1.9%，毛利率18.1%，整体保持稳健。

　　业绩增长主要源于核心业务板块的经营提升及市场拓展。在能源装备领域，公司紧抓新型电力系统建设机遇，海上风电中标总量突破2GW，储能业务参建全球最大规模压缩空气储能电站并投产，带动相关收入快速放量。集成服务板块则通过推进海外本土化深耕及国内大型项目落地，实现了工程收入的显著增长。尽管财务费用因汇率波动同比大增111.5%，但销售商品收到现金的增加有效对冲了成本压力，推动经营现金流翻倍。值得注意的是，扣非净利润增速乏力，反映出主业盈利能力的提升幅度有限，利润增长在一定程度上依赖于政府补助等非经常性收益。

　　展望下半年，随着“十五五”规划开局，新型电力系统建设提速，新能源装机占比持续提升，为公司能源装备业务提供广阔空间。煤电向调节性电源转型及氢能、绿色甲醇等新产业布局，有望形成新的增长点。然而，公司仍面临原材料价格波动、汇率风险及海外地缘政治不确定性等挑战。后续需重点关注风电及储能订单的转化效率、集成服务项目的毛利率变化，以及汇率波动对财务费用的持续影响。